东芝公司退市的启示

刘宏

2023年9月21日，日本东芝公司宣布，以日本国内基金“日本产业合作伙伴”（JIP）为主的财团完成对东芝的要约收购。JIP持有东芝78.65%的股份，东芝公司最快将于年内从东京证券交易所退市，结束长达74年的上市历史。这一消息引发外界高度关注。

创立于1875年的东芝公司是日本制造业巨头之一，在家電、半导体、能源、基建等领域具有巨大影响力，曾占据市场绝对优势地位并创下多个“日本第一”，与夏普、松下并称为日本白色家电“三巨头”。这样一个具有辉煌历史的世界级企业，缘何走向了衰落？

衰落的四大原因

认真分析东芝的发展历程可以看出，东芝的衰落主要有以下几方面原因：

一是日本制造业的整体衰落。二战后，日本在美国的扶持下，承接了全球产业转移过程中的大量制造业，一跃成为世界第二大经济体。在此背景下，以东芝为代表的企业逐渐崛起并成为制造业巨头。然而，随着中国、韩国等国家的制造业崛起，日本制造业开始受到冲击。在大规模制造方面，日本不如中国优势明显，在高端制造方面又不如美国基础雄厚，日本制造业的优势逐渐丧失，东芝的衰落也就不可避免。

二是美国的胁迫打压。上世纪80年代，日本半导体技术和产能飞速提升，超过美国成为全球最大半导体芯片供应方。日本企业以“质量相同却价格永远低10%”的策略碾压美国产品，美国开始打压日本半导体产业，包括东芝在内的日企不可避免受到冲击。1986年美国胁迫日本政府签署《日美半导体协议》，日本生产的半导体只能限价出口美国。1987年，美国以东芝违反巴黎统筹委员会禁令向苏联出售四部五轴联动数控机床为由，对东芝实施制裁并通过了《东芝制裁法案》，取消一系列采购合同，禁止东芝所有产品在两至五年内出口美国。东芝公司还被迫投入一亿日元在美国主流报纸上刊登“谢罪广告”，声誉严重受损。1989年，美国再次逼迫日本签署《日美半导体保障协定》，迫使日本开放半导体产业的知识产权。此后，东芝半导体业务持续衰落，最终在2018年将其芯片业务出售给美国贝恩公司。

三是战略转型选错了方向。进入21世纪，在全球化浪潮和科技革命的大背景下，日本企业也面临着前所未有的挑战。特别是随着中国制造的崛起，日本在消费电子领域出现增长乏力趋势，日企开始重新审视和调整自身发展策略，一些日企转战产业链上游的高端材料、高附加值产品，东芝押注了核电产业。2006年，东芝以54亿美元的价格收购了美国西屋电气，正式进军核电产业。然而，2011年3月东日本大地震导致福岛第一核电站发生严重核泄漏事故，事故中受损最严重的3号机反应堆正是东芝提供的，东芝核电业务遭受毁灭性打击。福岛核泄漏事故还加速了西方国家“弃核”进程。可以说，东芝选错了方向、押错了宝，因此陷入了严重财务危机。核电项目的巨额亏损导致东芝资金困难，为应对现金流压力，东芝开始不断变卖资产，出售一些重要业务，但这些举措并未从根本上缓解东芝的危机。

四是东芝内部存在严重问题。东芝成立之初特别是石坂泰三就任社长后，推行经营合理化、尊重人的自主性的企业经营理念，这成为推动东芝产品研发的原动力。但后来的经营者执拗于过去的成功经验，过度追求眼前利益，技术创新和研发投入不足，导致经营停滞不前，再加上内部管理混乱，各股东之间相互对立，高层管理人员和基层员工存在腐败、贪污等问题，严重制约其全球市场竞争力。为了掩盖自身颓势、营造欣欣向荣的假象，东芝财务造假长达八年，2015年被曝出虚报利润累计2248亿日元。这一丑闻进一步打击了东芝的企业信誉，东芝股价下跌25%、市值缩水达40%。之后东芝一蹶不振，最终走向退市的悲惨结局。

教训与启示

从世界巨头企业到最终卖身退市，东芝的巨大反差对企业发展具有深刻的警示意义。

首先，准确把握产业发展变化的客观规律与前进方向是企业生存的根本。为确保企业健康良性发展，必须时刻关注全球市场的变化，把握时代发展脉搏，及时调整战略和转型升级，制定合理的企业发展战略规划，以确保企业在激烈的市场竞争中立于不败之地，实现可持续发展。

2023年11月22日，日本东芝公司召开临时股东大会，宣布将于2023年12月20日从东京证券交易所退市。图为第六届中国国际进口博览会东芝展台。

其次，创新是引领企业发展的第一动力。在科技日新月异的今天，技术创新能力是企业生存和发展的关键。为了应对日益激烈的国际竞争，企业应该加大研发投入，不断提升自身的技术创新能力，努力实现关键核心技术自主可控。东芝曾是一家拥有多项领先技术的企业，但是由于没有立足自身优势，结合企业发展需求，及时调整战略规划，科学合理布局科技创新，导致丧失了市场优势，一步步走向衰落。

第三，加强内部管理，重视风险管控。面对激烈国际竞争和单边主义、保护主义上升，企业必须不断加强内部管理，建立健全风险管理机制，及时发现和应对各种风险，并及时采取应对措施，保障企业稳健发展。

第四，诚信是企业立身之本。东芝财务造假丑闻，严重损害了企业形象，也让消费者和投资者失去了信心，使本已陷入困境的企业经营雪上加霜。诚信是企业的基石，企业一旦失去诚信，就会失去市场和社会的信任，企业的衰落最终也就不可避免。

（作者为国际问题学者）