工农中建交等国有大行下调存款挂牌利率

2023年，国有大行分别在6月、9月两次调降挂牌利率，后续中小银行均追随下调。本轮调降延续“期限越长、下调幅度越大”的特征，使得存款利率曲线平坦化，或有效遏制定期化趋势，从而持续降低负债成本。为保证竞争格局稳定，大行调降挂牌利率之后，中小行也会跟随调降。据计算，42家上市银行23H1定期存款在计息负债平均余额中占比14.6%，假设平均置换期为3年，平均调降幅度为20BP，则将节约679亿元成本，对2024年净息差的贡献为+3BP，或将提振2024年营收增速+1.2pct，归母净利润增速+3.2pct。年初“开门红”阶段揽储一般较为集中，因此有较大比例存款会完成到期置换。本次调降选在“开门红”前进行，对银行2024年（尤其上半年）负债成本的节约效果或更显著。此举打开了2024年上半年LPR降息空间，对称降息对净息差的影响较小，且有望提振经济预期，利于银行估值修复。

本次多家大行下调存款挂牌利率，是繼今年9月后的再一次调降。从存款利率定价的参考“锚”来看，1年期LPR自8月下调10BP后并未再度调降，10年期国债收益率12月以来趋于下行，目前整体接近9月利率中枢水平。本次存款利率下调的主要原因仍在于银行的利润空间收缩，一方面，融资成本持续下降的背景下，商业银行净息差趋于收窄，银行负债端压力仍大；另一方面，四季度以来，财政政策持续加力稳增长，随着特殊再融资债集中发行，商业银行也通过降低成本和拉长周期等方式予以配合，导致资产端收益有所压降。存款利率的下调一方面有利于维护银行的合理利润并缓解净息差压力，以保证其自身稳健经营并增强金融服务实体的可持续性。另一方面，从上市银行存款余额结构来看，截至今年上半年，个人和企业活期存款比例分别从2019年同期的48%、63%降至34%、50%，实体部门存款定期化趋势明显，导致资金活化程度不高。因此，存款利率的调降，尤其是对长期限存款利率更大幅度的下调，能够在一定程度扭转存款定期化的趋势，推动储蓄加快转化为消费和投资。今年以来，1年期和5年期LPR已分别累计下调20BP和10BP，推动企业和居民贷款利率持续下行，三季度企业贷款利率和房贷利率分别降至3.82%和4.02%的历史低位。随着新年将至，部分存量房贷将迎来重定价，此前货币宽松的累积效应将集中显现。存款利率再度下调打开了货币政策宽松的空间，在实际利率仍处高位的背景下，明年政策利率仍有望进一步下调。

7696亿美元

美国财政部10月的国际资本流动报告（TIC）显示，中国10月持有的美国国债规模较前月减少了85亿美元，为连续第七个月减仓，总持仓规模从9月的7781亿美元降至了7696亿美元，续创2009年以来新低。

36.2%

商务部数据显示，1-11月，全国新设立外商投资企业48078家，同比增长36.2%。实际使用外资金额10403.3亿元，同比下降10.0%。英国、法国、荷兰实际对华投资分别增长93.9%、93.2%、34.1%。

44.7%

工信数据显示，今年前11个月，电信业务收入累计完成15548亿元，电信业务总量同比增长16.6%。截至11月末，5G基站总数达328.2万个。5G移动电话用户达7.71亿户，占移动电话用户的44.7%。

1697亿元

财政部数据显示，1-11月累计，地方一般公共预算本级收入108439亿元，同比增长8.7%。印花税3623亿元，同比下降12.2%。其中，证券交易印花税1697亿元，同比下降33.4%。