国内消费或迎释放，出口延续良好增势

2023年1～9 月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额6 344.50亿元，同比略少0.6 %，9月单月家电社零673.10亿元，同比下滑2.3 %，家电消费增速与我国居民收入增长的良好态势不相匹配，意味着消费能力释放并不充分。进入10月下旬，随着双十一大促预售开启，家电消费需求迎来集中释放。出口方面，2023年1～9月我国家用电器累计出口27.52亿台，同比增长7.00 %，低基数效应下，增速自今年5月转正后持续扩大；累计出口金额达664.29亿美元，约合4 842.69亿元人民币，同比增长2.85 %。海运费回归疫情前水平，人民币兑美元汇率下行，消费旺季来临，海外补库需求回升，家电出口良好增势有望延续。

9月冰洗延续强势，厨电和刚需小家电展现韧性。空调内外销分化，内销出货998.9万台，同比下降5.3 %，出口出货430.8万台，同比增长25.3 %。冰洗出口延续强势，9月洗衣机销量为794.3万台，同比增长21.4 %，其中内外销分别为412和382.3万台，同比分别增长2.8和50.5 %；冰箱销量779.9万台，同比增长26.4 %，其中内外销销量分别为388.9万台和391万台，同比分别增长5.6 %和57.2 %。黑电销售依然疲弱，彩电销量为1351.0万台，同比减少6.4 %，智能投影线上零售额为4.3亿元，同比降低18 %。9月抽油烟机/燃气灶/集成灶销量分别为259.59/706.6/26.40万台，同比变化分别为+17.14 %/14.74 %/-0.75 %，受益于地产竣工端集中释放和假期促销的催化，低基数下油烟机&燃气灶需求复苏。9月小家电线上零售额同比下滑11%，线下零售额同比基本持平，小家电线整体表现依然疲弱，9月豆浆机和电蒸锅销量增长较好。

随着地产端筑底改善和促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑，叠加节庆促销来临，助力家电消费活力释放。海外库存逐步去化、人民币兑美元汇率走低、海运费持续回落等利好因素共振，出口改善态势有望延续。从估值来看，板块估值依然处于较低位置，安全边际较高。建议关注三条投资主线，一、有望受益于出口改善的白电龙头，推荐美的集团、格力电器和海尔智家；二、有望受益于地产边际改善的厨电，推荐老板电器、火星人和亿田智能；三、国内外节庆促销带动景气回升的清洁电器，推荐科沃斯和石头科技。国内消费或迎释放，出口延续良好增势。2023年1～9月家用电器和音像器材类社会消费品零售总额6 344.50亿元，同比略少0.6 %，9月单月家电社零673.10亿元，同比下滑2.3 %，家电消费增速与我国居民收入增长的良好态势不相匹配，意味着消费能力释放并不充分。进入10月下旬，随着双十一大促预售开启，家电消费需求迎来集中释放。出口方面，2023年1～9月我国家用电器累计出口27.52亿台，同比增长7.00 %，低基数效应下，增速自今年5月转正后持续扩大；累计出口金额达664.29亿美元，约合4 842.69亿元人民币，同比增长2.85 %。海运费回归疫情前水平，人民币兑美元汇率下行，消费旺季来临，海外补库需求回升，家电出口良好增势有望延续。（来源：银河家电网）