“两节”过后北方港口现货煤价快速上扬

中秋节和国庆节（以下简称“两节”）长假过后，北方港口现货煤价迅速进入快速上扬局面，在10月7-8 日的2 天时间内，发热量5500kcal/kg 和5000kcal/kg 两种主流现货动力煤的报盘价格普遍比节前上涨40元/t左右，明显超出市场预期。

调查了解到，推动节后北方港口现货煤价上涨的主要原因有:

一是，煤矿安全生产问题仍然严峻，将继续导致核心产地煤炭产量受限，在煤矿安监的持续高压态势下，“两节”期间，山西省仍然发生了山西焦煤集团柳湾煤矿“9·29”一般顶板事故、华阳集团七元煤业“10·1”一般顶板事故、晋能控股集团增子坊煤矿“10·4”一般机电事故以及山西美锦集团锦富煤业有限公司“10·6”回撤工作面发生一般运输事故等4起煤矿安全生产事故。

二是，“两节”期间，与沿海地区动力煤市场关联密切的“三西地区”的煤炭出矿价格整体坚挺甚至继续上涨，继续推高沿海地区现货动力煤的销售成本。

三是，尽管此前北方港口现货煤价涨幅较大，但是各种品质的动力煤从产地发运到北方港口的成本与其售价之间仍然处于普遍倒挂状态，“卖出去、买不进来”导致港口贸易企业惜售。

四是，“两节”长假期间，现货动力煤下水量占比较高的“北方三港”（秦皇岛港、曹妃甸港和京唐港）动力煤库存增量偏低（10月6日“北方三港”的动力煤库存量为2161.4 万t，仅比放假前的9 月28 日增加54.8万t）。

五是，进口动力煤成本不断走高，以及俄罗斯从10 月1 日起开征煤炭出口关税可能对俄罗斯煤炭出口的影响。

六是，大秦线已经开始秋季检修。10 月4 日，我国“西煤东运”主通道大秦铁路拉开秋季集中修施工序幕，尽管此次集中检修为期20 天、较往年压缩用时5 天以上，但是其对大秦铁路日均煤炭运量的影响仍将达到20万t左右。

七是，对未来（包括今年冬季）煤价的乐观预期有所增强，促使“持仓待涨”情结升温等。

之所以说“两节”过后北方港口现货煤价的上涨速度和上涨幅度超出预期，是因为一些不支持现货煤价上行的因素同时存在。

其一，在电煤库存量继续偏高、电煤日耗量进入衰减通道、电煤长协合同履约较好、进口动力煤可能在10月上中旬集中到货背景下，发电企业对国内现货动力煤的采购热情较低，亦即针对北方港口现货动力煤的主流需求不足。

其二，在北方港口即期现货动力煤资源已经有所增加背景下，除电煤之外的非主流现货动力煤需求更容易得到解决，这些非主流的现货动力煤需求主要有：部分非发电企业的“刚性”需求、“秋老虎”带来的部分发电企业的电煤“补货”需求、部分贸易企业的“空单”补货需求、部分贸易企业的“投机”需求、部分消费企业的“恐慌性”需求；下游贸易企业的部分“囤货”需求等。

其三，“两节”前后，上游港口和下游港口（主要指江内“港口”）之间，现货动力煤价格呈现倒挂局面，将抑制下游消费企业和贸易企业对上游港口现货动力煤的采购热情。

其四，近期，“北方四港”（秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港和黄骅港）锚地待装煤炭的船舶数量明显偏低（见附图1），预示下游地区针对内贸动力煤的需求低迷等。

综合来看，未来短期内非发电企业的动力煤采购需求状况，将成为影响近期北方港口现货煤价走势的关键。一是，如果未来短期内非发电企业的动力煤采购需求继续低于预期，将打击贸易企业的“持仓待涨”情结，北方港口现货煤价将稳中趋降；二是，如果未来短期内非发电企业的动力煤采购需求持续热络，北方港口现货煤价将继续走高；三是，如果未来短期内非发电企业的动力煤采购需求不温不火，北方港口现货煤价将回归相对平稳局面。