钛白粉：价格有望进一步上涨

方力

生意社数据显示，10月13日，钛白粉基准价为17300元/吨。

此前的9月19日，龙佰集团公告称，公司各型号钛白粉销售价格对国内各类客户上调700元/吨。上涨过后，R996、LR-961硫酸法涂料用钛白粉报价在1.79万元/吨左右，BLR-895、896氯化法涂料用钛白粉报价1.94万元/吨左右。

此外，中核钛白也发布了涨价公告，自2023年9月19日起，全面上调公司各型号钛白粉销售价格。其中，国内客户销售价格上调700元/吨，国际客户销售价格上调100美元/吨。

10月14日，龙佰集团披露2023年第三季度报告，第三季度实现营业收入70.14亿元，同比增长24.59%；实现净利润约8.8亿元，同比下降2.98%。从三季度报表来看，龙佰集团的业绩有所好转。

近日，龙佰集团、中核钛白、金浦钛业等厂商纷纷发布调价的消息。此外，安纳达、道恩钛业、顺风钛业等公司也相继上调钛白粉产品价格。

值得注意的是，此次涨价是2023年以来钛白粉企业集中第六轮涨价。此前，国内钛白粉企业分别在2月1日、3月1日、4月12日、7月26日、8月24日宣布涨价。

钛白粉作为大宗标准品，原材料占成本比例60%以上，其中钛精矿和硫酸占比达到50%左右，上述两个产品均处于近十年价格的历史高位区间。

2022年，因受多重因素影响，原油等国际大宗商品价格持续上涨，国内硫酸、氯气等基础材料价格出现了阶段性暴涨，这也导致钛白粉原材料成本上涨明显。

钛白粉的另一重要原材料钛精矿售价也出现了暴涨。据卓创资讯统计，从2022年年初到11月底，46%的钛精矿全国均价涨幅为12.99%，同比涨57.75%。

钛精矿持续上涨很大一部分原因来源于原矿产量减少，整体产量有限，并且原材料端钛矿大厂陆续开始检修导致钛矿供应减少。而钛白粉企业开工率很高，更加剧了原材料的供应吃紧程度。

在原材料价格不断升高下，钛白粉企业经营成本压力持续增加。数据显示，2021年年末钛白粉行业成本在10573元-12688元/吨左右，2022年年末升到14727元/吨左右。

由于成本快速上涨，虽然行业持续涨价，但从2023年半年报来看，并未实现明显的业绩改善。事实上，2023年上半年钛白粉企业盈利大幅下滑，部分企业甚至陷入亏损状态。

龙佰集团上半年实现净利润12.62亿元，同比下降44.31%；中核钛白上半年净利润2.14亿元，同比下降60.12%；安纳达实现净利润6397万元，同比下降49.96%；金浦钛业则亏损7841万元。

龙佰集团方面表示，2023年上半年，钛系市场弱势运行，市场呈现“涨跌”走势，公司钛白粉价格持续平稳上涨。

中核钛白2023年半年报显示，上半年，钛白粉市场受全球宏观经济低迷、终端需求下滑、新增产能逐步释放等因素的影响呈现“供需偏弱、价格滞胀”的业态，行业整体盈利水平下降。

由此来看，钛白粉厂商的多次提价主要是应对成本端的上涨，但由于成本端的涨幅过大，虽然钛白粉企业多次提价但依然没有改善业绩。

钛白粉主要成分为二氧化钛，有硫酸法和氯化法两种工艺路线。钛白粉在涂料、油墨、造纸、塑料橡胶、化纤、陶瓷等工业中有重要用途。

据国家化工行业生产力促进中心钛白分中心统计，2022年，中国钛白粉总产量391.4万吨，表观需求量约为263.1万吨。近十年间，中国钛白粉产量增速仅在2018年低于需求增速。

从国内市场来看，供应远超过需求。

自1999年起，中国每年都有一定量的钛白粉进口。随着国内产能的不断扩张，国内供应过剩加剧，生产企业积极拓展海外市场。2011年以来，中国已从钛白粉的净进口国变为净出口国。海关数据显示，2022年，中国钛白粉出口量累计140.58万吨，同比增7.17%。2023年上半年，中国钛白粉出口数量已完成83.62万吨，同比增長12%，依然保持稳定增长。

在需求端，当前中国约有60%的钛白粉被用于涂料，涂料可以说是钛白粉的大用户。而建筑装饰涂料即内外墙涂料（乳胶漆）占涂料中钛白粉需求的70%，因此钛白粉价格波动周期与房地产竣工面积具有相关性。

2022年，房地产新开工面积一直处于下降状态，下游涂料受房地产行业低迷影响开工不足。数据显示，建筑涂料行业2020-2022年的复合增长率为-1.68%，处于萎缩状态。

中国涂料工业协会数据显示，预计到2025年中国涂料产量将达到3000万吨，2021-2025年复合增速为4.96%；未来随着房地产景气度好转，有望进一步拉动钛白粉需求，带动钛白粉价格上涨。

在供应端，2021年中国钛白粉新增产能较大，产能达449.5万吨，相比2020年产能增加65万吨。2022年年底，国内钛白粉产能493万吨，同比增9.68%，当年中信钛业、贵州胜威、龙佰集团均有新增钛白粉产能。

2023年以来，钛白粉的供应量继续放大，近10家企业新建装置投产，产能约150万吨，如若全部投产成功，预计2023年全国钛白粉产量将超过540万吨。

4月13日，龙佰集团向港交所递交招股书。其在招股书中披露，公司正培育第二增长曲线，计划投建年产20万吨锂离子电池材料产业化项目、年产10万吨锂离子电池用人造石墨负极材料项目、年产20万吨电池材料级磷酸铁等项目。

另据3月28日金浦钛业公告，公司拟建设20万吨/年电池级磷酸铁、20万吨/年磷酸铁锂等新能源电池材料一体化项目，总投资100亿元左右。

从2023年来看，钛白粉在供应端或将继续增加。

钛白粉产品按生产工艺分可以分为氯化法钛白粉和硫酸法钛白粉，按产品类型大致可以分为金红石钛白粉和锐钛型钛白粉两大类。

钛白粉价格在2022年上半年维持高位震荡，在20000元/吨以上；但下半年受疫情反复、地产行业景气度下滑等因素的影响，价格一路走低，造成生产企业钛白粉产品毛利率大幅下降。

自2023年一季度起，钛白粉市场价格触底上涨，自二季度起至6月末因国内市场需求疲软、原材料价格下跌有所回落。

卓创资讯数据显示，1-6月，国内硫酸法金红石型钛白粉均价为15465元/吨，较上年同期下跌21.48%。截至6月30日，国内硫酸法金红石型钛白粉收于15650元/吨，该价格较年初上涨了4.56%。

生意社数据统计显示：2023年6月化工大宗商品钛白粉价格为16133.3元/吨，同比下降21.11%；10月13日，钛白粉基准价为17300元/吨，相比6月上涨7.23%。

从国内供需的角度来看，钛白粉价格似乎有下降的可能性。

但中国钛白粉生产企业较为集中，2021年年底，中国钛白粉市场产量达到了380万吨左右，年产量超过10万吨的企业约为10家，产量占全国的70%左右；而年产量超过5万吨的企业数量约为18家，整体来看占当前钛白粉市场产量的85%左右。

钛白粉行业格局中，按照各企业的产量进行划分，2021年龙佰集团的产量占比达25%，位列行业首位；之后为中核钛白和攀钢钒钛，份额分别为10%和7%左右；国内其他钛白粉生产企业的市场产量占比之和共计达到了58%。

由于高度集中，因此生产企业具有更大话语权。随着钛白粉成本端的快速上涨，价格依然有上升的可能，整个行业的盈利水平也有望进一步改善。

龙佰集团第三季度实现营业收入70.14亿元，同比增长24.59%；实现净利润约8.8亿元，同比下降2.98%。

龙佰集团方面认为，随着钛白粉市场不断发展，钛白粉生产商（尤其是龙头企业）一直致力整合产业链，涉及上游的钛矿石开采、钛精矿加工、高钛渣熔炼及合成金红石生产、中游的钛白粉产品及其他副产品生产以及下游产品开发。整合产业链有利于降低生產成本、扩展产品结构及丰富收益来源。

中核钛白方面表示，预计2023年下半年钛白粉行业将延续“供需平稳弱势运行、成本售价维持高位”的业态；国际领先的市场地位、龙头企业经营优势的铸造和巩固、国内房地产行业系列政策出台将有助于国内钛白粉行业加速新旧产能出清，修复行业盈利水平。