华为新机带动供应商订单量上调供应链IPO企业业绩确定性增强

汪佳蕊

近日，在华为Mate60系列新机热销狂潮的催化之下，华为系产业链景气度攀升。Mate60系列与其搭载的麒麟芯片的面世，不但为产业链带来了全球领先的技术创新，同时还带动了产业链关键环节的国产替代，这让华为不再依赖于外部供应商，转而更好地控制成本和质量。

由于Mate60系列手机销量不断攀升，华为上调了明年的出货量，这使得相关产业链供应商将直接受益。本刊注意到，目前华为在A股的供应商有上百家，而正在排队IPO的企业亦不在少数。未来随着供应链产能瓶颈的逐步解决，华为产业链内相关IPO企业业绩的确定性将得以增强。

深圳市讯方技术股份有限公司（以下简称“讯方技术”）的主要业务与华为高度挂钩，是华为全国性ICT（InformationandCommunicationsTechnology即信息与通信技术）工程服务供应商之一。招股书显示，讯方技术是一家专注于ICT领域的软件与信息技术服务商，主要为通信设备厂商、大型企业、运营商等提供企业信息技术服务，自2001年开展华为通讯工程业务以来，已形成5G网优业务、华为云业务等多类别企业信息技术服务体系。

9月21日，讯方技术北交所IPO获受理，公司拟募集资金2.50亿元用于区域服务网络建设升级、研发中心建设，以及补充流动资金。

从业绩来看，2020年至2023年上半年，讯方技术的营业收入分别为4.58亿元、6.04亿元、8.84亿元和4.53亿元，实现稳步增长；同期，其净利润分别为4824.00万元、2246.63万元、7205.29万元、2904.12万元。其中公司在2021年新拓展了华为云业务，至2022年，其净利润增速高达220.72%。

据招股书介绍，讯方技术自成立起即与华为建立了稳定的合作关系，多年被评选为华为金牌供应商，在华为产品行业应用场景的交付、产品销售、人才生态培育等多方面与华为建立合作伙伴关系。报告期内，华为是讯方技术第一大客户，讯方技术来自华为的收入占同期营收的比例分别为72.29%、80.95%、81.52%和86.81%，可以看到，公司来自于华为的收入与自身业务黏性较大。

但公司也在风险提示中表示，若主要客户因国内外宏观环境或自身经营状况发生变化导致其对公司业务需求量下降，或转向其他供应商，将会对公司的经营业绩产生重大不利影响。对此，讯方技术表示，华为在ICT领域的全球市场份额较大，依赖华为符合业务发展状况。作为全球领先的ICT基础设施和智能终端提供商，华为对供应商的准入有着相当严格的管控。讯方技术自设立起即开始承接华为的运营商固定网络建设项目，与华为绑定进行长期稳定的深入合作，这在一定程度上有利于公司顺应ICT产业发展趋势，吸收行业先进的技术和经验，并实现收入的稳定持续增长。

目前来看，随着国家相关政策逐步深入推进和贯彻落实，云计算、大数据、人工智能等新一代信息技术加速渗透到经济和社会生活的各个领域，ICT产业服务化、平台化、融合化趋势更加明显。随着市场新进入者不断增加，市场竞争环境日趋激烈，若不能紧跟行业发展趋势，根据技术发展、行业标准和客户需求及时进行技术升级并提升自身能力，则可能在激烈的市场竞争中处于劣势。

作为连接系统、子系统或组件的桥梁，连接器是电气电子产品不可或缺的基础元件之一。作为华为通讯连接器的供应商，深圳盛凌电子股份有限公司（以下简称“盛凌电子”）递交招股书，拟登陆创业板。

招股书显示，盛凌电子是一家从事连接产品研发、生产和销售的国家级高新技术企业，产品主要包括连接器、连接器组件，产品广泛应用于通讯、工业控制和新能源等领域，并积极扩展到医疗、汽车、安防、轨道交通等众多下游应用场景。2020年至2022年，盛凌电子的营业收入分别为2.30亿元、3.33亿元和3.77亿元；净利润分别为3293.97万元、5252.88万元和7148.77万元，经营业绩持续走高。

從客户情况来看，盛凌电子的主要客户有3M、华为、立讯精密、汇川技术、泰科电子等。根据招股书，报告期内，盛凌电子对前五名客户销售收入合计占当期营业收入的比例分别为74.77%、72.02%和69.23%，客户集中度较高。其中，3M和华为在报告期内稳居前两大客户，盛凌电子来自前两大客户的收入比例分别为63.79%、63.08%和58.36%。

从研发成果来看，截至招股书签署日，盛凌电子拥有专利85项，其中发明专利9项，实用新型专利76项。其中，共面搭接连接器、板对线连接器、连接器组件及其线端连接器的专利权均为盛凌电子和华为共有。根据招股书解释，三项专利是公司基于与华为共同合作项目而形成，不影响其技术的独立性。但盛凌电子坦言，未来若公司无法持续深化与现有主要客户的合作关系、无法有效开拓新客户资源并转化为收入，将可能对公司经营业绩产生较大不利影响。

从行业发展情况来看，连接器行业具有较高的技术壁垒，集中化趋势明显。受益于互联网和5G发展推动，连接器在通信市场的应用超过汽车市场，成为连接器最大的应用领域。并且，电子元器件制造业以及全球连接器的生产重心正逐步向中国大陆转移，目前中国已成为全球第一大连接器消费市场。

据Bishop&Associates的数据显示，从2014年到2021年，中国连接器市场规模从149.50亿美元增长至249.78亿美元，年均复合增长7.61%，高于全球同期的5.01%。在通讯、消费电子等领域投资力度加大的同时，中国连接器市场规模也有望保持增长态势。

随着行业集中度的提升，连接器的市场份额进一步向龙头集中，盛凌电子处于华为供应链的优势不言而喻，其市场份额也存在着较大的上升空间。

不过，在华为供应链中，企业的压力与挑战并存，盛凌电子也在招股书中提示到，如果公司不能持续进行技术创新和保持产品品质稳定，精准响应客户需求，公司将面临市场竞争力下降、经营业绩增速放缓的风险。由此可见，只有强大的技术和创新实力才能使企业在市场竞争中立于不败之地。

9月12日，常州富烯科技股份有限公司（以下简称“富烯科技”）的科创板IPO因保荐人主动撤销保荐而宣告终止上市。实际上，类似撤回申请而终止上市的企业为数不少，不过其中有很多公司后续会选择重新递交材料申请上市，因此，富烯科技此次IPO的终止，并不代表着其与A股的彻底告别。

据招股书披露，富烯科技是一家专注于从事石墨烯散热材料研发、生产和销售的高新技术企业，是目前国内最大的石墨烯导热膜供应商，产品主要集中应用于智能手机、平板电脑等消费电子产品领域。

目前，以石墨烯导热膜为代表的石墨烯散热材料整体仍处在产业化初期，而富烯科技不但攻克了石墨烯导热膜宏量制备的技术壁垒，还在全球范围内实现了首次大规模产业化应用。根据中关村华清石墨烯产业技术创新联盟的统计数据，2021年和2022年，富烯科技在石墨烯导热膜领域的国内市场份额分别为85%和80%，在行业内显著领先。

从业绩来看，2020年至2022年，富烯科技的营业收入分别为1.35亿元、2.31亿元和2.62亿元；同期，其净利润分别为296.05万元、2166.80万元和4083.66万元，营业收入和净利润增长迅速。

与此同时，报告期内其综合毛利率分别为23.73%、29.98%和37.10%，呈逐年升高趋势。富烯科技表示，主要系公司生产工艺、产品性能和良率提升，产销规模不断扩大所致，同时公司于2020年末及2021年上半年分别通过了客户A、荣耀一级供应商资质认证，可直接向客户A、荣耀及其供应链企业提供石墨烯模切膜，并自2021年下半年开始批量交付，进一步提升了公司的盈利能力。

从客户情况来看，富烯科技的下游客户主要为消费电子产品终端品牌厂商或为其配套的生产厂商等。报告期内，公司最终用于客户A和荣耀终端的产品合计销售收入占营业收入比例分别为98.56%、99.19%和99.30%，终端客户非常集中。同时，根据招股书披露，富烯科技生产的石墨烯导热膜于2018年成功应用于客户A的旗舰智能手机，拉开了国产高端智能手机应用。根据石墨烯产业技术创新战略联盟及相关公开信息显示，华为于2018年10月推出的Mate20X是全球首款應用石墨烯膜散热的智能手机，此后才逐渐被荣耀、小米、OnePlus、OPPO等手机厂商接受并使用，外界由此判断，富烯科技的客户A即为华为。

由于富烯科技来自最终用户客户A和荣耀的收入比例很高，其在招股书中表示，如果未来公司与客户A、荣耀的合作出现不利变化，新客户和新产品拓展不及预期，或国际贸易摩擦、行业竞争加剧，宏观经济波动和产品更新迭代等原因引起市场份额下降，将导致公司的业务发展和业绩表现受到不利影响。

从富烯科技主营业务的发展状况以及其业绩表现来看，不排除其卷土重来再度启动IPO的可能，作为华为产业链企业，其发展仍然值得关注。

综合来看，如今华为Mate60系列的强势发售与供应链全面加单，都给相关企业吃下定心丸。国泰君安也在研报中指出，伴随华为与供应商进行深度合作，部分底层技术的开放化，将催生定制化、差异化的产品，进一步提升华为在高端市场的地位。随着供应产能瓶颈的解决，华为有望重新站稳中国市场的巅峰，其供应链具备较强确定性。