在大街上发现投资机会

文/桂浩明 编辑/易可

巴菲特是世界公认的投资大师，他掌管的哈萨维基金，长期以来投资收益保持在年化20%左右的水平，十分惊人。很多人都想知道巴菲特的投资诀窍是什么，所以每年巴菲特会拍卖与他午餐交流的座位券，一顿普通的牛排套餐，2022年的成交价是1 900万美元，由此可见人们对他的推崇。

不过，与很多人的想法不一样，巴菲特并不认为投资需要进行多么复杂的计算，也不需要遵守十分严谨的规则，而是应该从市场上去吸收操作灵感，在大街上发现投资机会。当年他投资可口可乐，依据就是在纽约的马路上到处可见的可口可乐的广告，街角的垃圾堆里也堆满了可口可乐的空罐。由此，他觉得这种碳酸饮料虽然被营养专家视为不够健康，但却深受消费者的喜爱，尤其是年轻消费者将喝可口可乐看作是一种时髦，是一种生活方式。既然这样，可口可乐的成长空间就一定会很大。于是，巴菲特就重仓可口可乐，而且拿了许多年，当然也是赚了很多钱。巴菲特也投资过柯达公司，那时他也是发现人们的照相机里大都是装着这个品牌的彩色胶卷。既然有这么多人在用，那么作为消耗性产品，它一定会不断地生产，企业自然也会不断地成长。同样的，巴菲特也重仓过柯达公司，获得了柯达在高成长时期所带来的收益。苹果手机推出后，巴菲特开始并不怎么关注，因为他觉得这个没有键盘的手提电话未必会为大多数人所接受。但一段时期以后，他发现生活中使用苹果手机的人越来越多，年轻人更是把苹果手提电脑、平板电脑以及手机这三件东西作为进入信息社会的标配。于是，巴菲特也就一改以往漠视科技股的习惯，转而大买苹果公司的股票。如今，苹果公司的市值已经达到3.06万亿美元，比世界上绝大多数国家的GDP还高，无疑巴菲特又大赚了一笔。当然，巴菲特也有看走眼的时候，2020年新冠病毒爆发后，各国都制定了相应的旅行限制，但巴菲特不以为然，他看到街道上人流量仍然很大，认为疫情的影响不大，于是就大量买进当时暴跌的航空股。但岂料随着疫情的蔓延，人们都待在家了，原本熙熙攘攘的街道变得空空荡荡。巴菲特知道判断发生错误，立即就把买入还没有几天的航空股忍痛卖出。

从以上几个案例中可以看出，巴菲特买股票的一大特点是重视企业产品的市场基础，也就是其宽度、深度以及发展速度，用他的“滚雪球”理论来说，就是要选雪既厚又湿、坡道还陡的滑道，这样雪球才滚得远、滚得大。换言之，也就是选择股票的思路更多是从市场上来获得，用通俗的话来说就是在大街上发现投资机会。其实，这种选股思路，就是现在的“草根调研”模式，在机构开展公司调研时是常用的，只是巴菲特把它进一步强化了。应该承认，买股票是一项很有技术含量的活，而买进能够直观地看到其产品，且可以目睹产品使用情况的股票，投资者自然是比较放心的。在国内市场上，茅台酒虽然不是大众型的消费品，但其身影一直是随处可见的，在很多地方人们都会感受到它的真实存在。也因为有了这样的市场基础，贵州茅台的股价曾经持续多年上涨，并且连续多年保持国内证券市场上市值第一的地位。

当然，话也要说回来，在大街上发现投资机会，在某种意义上也只是提示了投资的一种方法，而真的要开展投资，仅仅靠在马路上能看到的产品这一点是不够的，尚需了解公司的财务状况、治理结构以及行业地位等，这些需要做大量案头工作才行。进一步说，大街上的所见，只是提供了某个思路，但这还不是决策的依据。事实上，巴菲特也不只是看到马路上有人在喝可口可乐就买这个股票的，在决定买之前，还是做了大量的研究。但不管怎么说，他在马路上看到的那一幕，是他形成投资决策的重要一环。毕竟，在大街上随处可见的产品，其生产厂商一般不会太差。所以，我们的投资者，也不妨多在大街上走走看看，发现流行的好东西，回去再仔细研究一番，也许就有了投资的标的。