市场风格会走向均衡估值差距会趋于收敛

尹星

泛舟从月初就开始反复提示大伙的“手机链”火遍了九月，而且还未见明显熄火的迹象。先请小泛来聊聊手机产业链的未来。

九月手机产业链的机会是一个明牌。因为九月是全年手机发布最密集，发布咖位最高的月份，华为、苹果、荣耀、OPPO等都发布了新款电子产品。甚至华为从操作系统到车载软件一应俱全，对应这些的板块我就统称为“手机产业链，”一个板块能不能持续走强，先决条件不能少。

要有哪些条件呢？

就拿手机链举例吧。首先基本面的契机不能少，九月手机发布月就属于基本面的契机，特别是华为和苹果最受市场关注。其次板块运作周期越长，越需要有龙魂引领。这次手机链能走强至今，捷荣功不可没。八月底九月初，曾经有两只个股异军突起，经过多个交易日的PK后，就捷荣存活了下来。那是因为，其背后有着基本面契机的驱动。可以说，主题的基本面驱动造就了板块的热度，龙魂的出现也为板块续了命。最后，大环境也需要配合，沪指八月下跌了5.2%，九月下跌幅度不到1%，总体波动可控。虽然指数的运行模式与市场中赚钱效应能否持续没有绝对的正相关性。但如果遇到指数极端下行的那个月，我相信，市场内的短线赚钱效应至少不会突出。

明白了，我总结下，就是要有基本面的支持、要有龙魂出现、大环境要相对稳定。

正是如此！手机链是数字经济大主题的一个分支。本月活跃板块除了手机链，还有汽车+机器人产业链，后者其实也属于数字经济的细分。目前看，整个数字经济主题尚未有熄火的迹象，余热尚在，可持续关注。

行，反正到了十月还有啥新的热点板块出现，你记得及时提示。

没问题。至于指数，大伙也别太当回事，目前整体处于底部区域中。部分指数还会有探底的动作出现，这是好事，因为在短期向上空间有限的背景下，指数需先向下打出空间，才会出现真正意义上的单边回升。所以只要看到指数出现极端摆动，就要明白，其将会随时展开一轮较长周期的回升。

节前低位的新能源板块“突发奇想”，是不是上周萧萧聊到三大转机之一的市场风格变化？

新能源板块躺平已久，今年除了最上游的原料由于供求关系变化价格跌得比较多之外，中下游的组件和电池的赢利都很好，市场主要担心行业无序扩产导致供求关系失衡压低了估值。近期管理层对IPO和再融资的政策性收紧缓解了市场的焦虑，如果靠自有资金去扩产，当然要掂量下钱包的厚度，反而有利于强化行业龙头的竞争优势，自然会有明显的估值修复机会，这也契合了三大转机中的第三项，高低位板块的风格切换。上半年市场大炒TMT之际我就跟你讲过，市场就是一个个轮回，当时市场热捧的TMT主要是2020年三季度见顶回落的品种，那么2021年4季度见顶的新能源板块时下也已经调整了近两年，也该到有所变化的时间段了。世人皆知“中特估”，在我看来，把“中特估”片面理解为“中字头”太过于狭隘，至少需要包括中国优质资产+中国优势产业两大分支才对。

有道理。

一般情况下，第一轮炒作可以讲故事，但是想推动行情再上台阶就需要“真金白银”来兑现产业逻辑。按照中国股市的特性，主线板块往往超涨，股价经常跑到盈利的前面。现在市场炒作的主要方向无论是智能驾驶、机器人还是AI算力，从已经披露的报表看，能兑现的概率极低，谁都不怀疑这些未来的产业趋势，但是不能兑现的“大饼”，难免一地鸡毛的结局。巴菲特说过，短期看市场是投票机，长期看，市场是称重机。如果成长风格演绎到2015年的那种泡沫化程度，就需要政策面更大规模的放水刺激。目前看，显然是不具备条件的，所以我认为，市场风格会走向均衡，估值差距会趋于收敛。就市场大环境来讲，低位藍筹股的启动也有利于稳定市场预期，提升市场风险偏好。9月初我们研判，3100点中轴线的低位震荡能维持2个月时间，10月只有三周时间，估计不会有明显变化，市场继续围绕“三低属性”展开主题炒作是主要方向，如新型工业化主题，一带一路主题等。美元在持续拉升中（周线11连阳），汇率能坚守住7.32，本身就是市况好转的信号，目前看，市场的转机可能会出现在11月中旬。

本周指数维持了弱平衡，继续按照骄阳之前预判的剧本在走，节后怎么看？

如果有重大改革性利好，那么大概率直接起来。如果没有重大改革性的东西，那么就算有利好，影响也不会太大。在没有利好的情况下，单纯按照平均股价来说，节后会触及100以上，形成钝化超买，最好走一次回踩，再崛起就漂亮了。从周线角度看，也还有两周10周线压制，单独从形态上来说，最好的走势是继续震荡或者小幅下跌，从技术角度来说，延续调整比直接起跳要好。但是后面市场板块炒作和指数走势一定是区分开的，该涨的不太会理会指数，道理也简单，就是大家都知道，管理层要搞好市场，整体位置也不高，谁知道哪天突然大利好，就算这里继续下跌，甚至大跌几天，只要突然重大改革，一天就可以收回，所以资金会敢于继续进行题材性炒作。

上周你重点提到的一带一路本周出现了极强的个股机会，节后还会延续吗？

之前说过这条线是明牌，并且没有被炒作，十一期间，可能消息会比较多，甚至超预期的东西也不排除会出现，所以本周在底部被挖掘出来是非常正常的。但节后，该有的利好可能也都出了，没有的利好可能预期也会减弱，从预期炒作来说，该兑现就兑现，别想太多。真要是板块强度超预期，再从底部按照技术结构去挖掘新的东西也来得及。这个阶段，让自己的仓位和状态变得主动，比幻想更高盈利要重要得多。

近阶段华为概念持续火爆，后期会不会继续发酵？

智能穿戴可能后面会被资金挖掘。毕竟智能穿戴的市场空间是明确的持续增量市场。

节后有什么板块值得关注？

暂时不好预判。国庆期间谁也不知道会出什么消息。不过从市场近期对常山股份减肥药概念的炒作来看，市场非常倾向于新的增量空间。新的增量消费市场来看，除了减肥药，还有心脑血管、糖尿病，顺着这些多发病的源头可以发现，一切来自于人口老龄化。所以老龄化市场这个巨大增量市场是要被重视的，如果有突发消息，很容易就起来。

（本文提及个股仅做分析，不做投资建议。）