有问题的不是加密货币

13世纪，威尼斯商人马可·波罗沿丝绸之路旅行时，不仅遇到了陌生的民族，还见识到全新的金融形式。在中国，他震惊地得知忽必烈汗引入了纸币。纸币相比装在他钱包里的金属硬币更轻、更值钱，也更容易转移和存储。返回威尼斯后，马可·波罗教他的商人伙伴如何利用可汗的创新。尽管有人拒绝使用这种可折叠的扁平货币，但纸币却将改变这个世界。

就像那些拒绝纸币的13世纪商人一样，美国证券交易委员会最近对全球最大的两家加密货币交易所—币安和比特币基地（Coinbase）提起诉讼，指控这两家证券交易所未经注册。多年来，拥有大量美国客户群的上市公司比特币基地，一直在要求美国监管机构制定合理的规则，却一直没有成功。

对美国证券交易委员会而言，加密货币是一种表现得像证券的资产，而对商品期货交易委员会而言，它又是一种商品。与此同时，美国国税局将其视为一种财产。就像盲人摸象的寓言一样，这种明显缺乏理解的状况妨碍了有效的监管。

我们需要明确：加密货币不是数字货币。半个世纪以来，所有金属和纸质法定货币均已实现数字化—你的银行账户就是一种数字资产。另一方面，加密通过一种名为区块链的全新记账技术，货币化了发送数据的专有权。当向他人转账Avax和以太币时，数据传送权被从一点发送到另一点，并且无须通过银行或国家，就能在区块链上完成这笔交易的注册。

由于美国证券交易委员会、美国商品期货交易委员会、国税局均为监管纸币及其数字版本而设计，它们忽略了区块链的革命性创新：它促使经济主体创造自己的货币，并且最小化交易成本。如今，政府、企业和个人已经可以在524个集中交易平台运营的4.5万个市场中，将数千种加密货币兑换为商品、服务和其他（加密）货币类型。

监管机构必须了解加密货币的4个属性。首先，加密货币无法替代美元、欧元和其他法定货币。事实上，我的研究成果表明，加密货币能助力美元化。其次，加密货币交易所通过运用其自身的集中记账系统来“破坏”区块链：2021年，超过90%的交易比特币均被保存在交易所成为托管资产。这意味着，如果市场崩溃，客户就会赔光所有的钱。再次，许多去中心化的区块链均基于集中的经济服务，如商品贸易核算，这意味着加密货币创新所创造的是秩序而非混乱。最后，各种形式的财政逻辑已被嵌入加密经济，导致其比许多人预想的更适合监管。

央行数字货币在行业监管方面的作用至关重要，因为它能为政府提供一种交易速度与加密货币相匹配的金融工具。目前，稳定币超出了央行的监管范围，它们在模仿美元等法定货币的同时，却无需承担维护法定货币的政治和经济成本。一旦加密货币可以参照央行数字货币进行表达和交易，那么，通过追踪加密货币价值来监管交易所的难度将会显著降低。税务机关还可以利用央行数字货币来框定更多的应税事件，并提出针对加密收入的新稅种，从而增加收入来源。

最重要的是，监管机构必须确保创造公平的竞争环境。这意味着，需要阻止交易平台发行属于其自身的数据货币，抑或是可以交易的加密资产，否则，它们将在自己的平台上参与不当竞争。加密货币交易还应被要求，将所有托管资产置于其交易员或拥有者所无法触及的范围—这项简单的措施原本可以在FTX崩溃后保护客户的投资。

总之，问题不在于加密货币本身，而在于如何监管。现在是时候正视加密货币将继续存在的现实，并制定恰当的规则来进行监管。

科雷·卡利斯坎，美国纽约新学院战略设计与管理学副教授，著有《数据货币：加密货币内幕、其市场、群体和区块链》。本文已获Project Syndicate授权。