国际油价将维持高位震荡

文/边卫红 编辑/张美思

2022年，在全球经济走势疲弱、货币政策转向以及地缘风险攀升等因素作用下，国际原油价格呈现先涨后跌、整体高位剧烈震荡的格局。展望2023年，全球原油市场供给仍存在较大不确定性，预计总供应量将稳中有增；全球原油需求或将出现增长，经合组织（OECD）国家原油需求回落，非OECD国家需求将出现增长。整体来看，2023年市场供需力量博弈将会加剧，原油价格将维持高位震荡。

从供给端看，2023年全球原油供给主要增长动力来自美国、挪威、巴西、加拿大等国家。OECD国家的原油产量将有所增长，非OECD国家产量将会回落。美国、拉丁美洲、北海的海上油田将推动全球原油供应增长。预计美国的市场增长份额将领跑全球，在高利润刺激下，美国原油产量2023年有望继续增加。当前，美国原油和成品油出口已分别触及340万桶/日和300万桶/日的纪录高点，有望在2023年成为原油净出口国。以沙特为首的石油输出国组织（OPEC）原油总产量可能维持稳定。OPEC+于2022年11月起执行减产，部分国家产能已达极限。为了争夺市场份额，如果国际油价不出现大幅下挫，其难以主动大规模减产。而俄罗斯、墨西哥的原油产量将有所下降。地缘政治冲突走势、2023年美国页岩气产量潜力等变量因素将导致全球原油供给存在很大的不确定性。

从需求端看，2023年世界原油需求预计将小幅增加，总量略低于总供给水平。OECD美洲地区原油需求占比最高。预计2023年一季度OECD美洲地区原油需求有所提升，运输行业产生“追赶”式需求，航空旅行的改善将增加相关燃料需求。非OECD国家的需求将主要来自中国和印度。中国经济增长将带动全球原油需求抬升，从2023年二季度开始预计石化原料需求将保持稳定，推动原油需求稳健复苏。受到流动性加快、汽车销量上升和总体经济稳定增长的支持，印度原油需求前景良好。在持续高通胀压力下，欧洲经济增长势头放缓，原油需求或呈现小幅回落态势。

整体来看，2023年诸多因素将加剧市场供需力量的博弈。一是欧美发达经济体步入衰退、地缘政治冲突持续等风险将进一步削弱全球经济增长前景，资本市场对未来全球经济发展和市场的信心遭受重创，国际原油市场的活跃度受到削弱。二是七国集团对俄罗斯原油实施的限价计划以及俄罗斯的应对举措将扰动原油供给市场。针对石油价格上限，俄罗斯将禁止向实施限价的国家和企业提供原油和石油产品。如果价格上限机制发挥作用，俄罗斯将减少石油产量，可能会推高2023年的油价。三是美联储将延续紧缩货币政策，弱化能源金融属性。预计美联储在2023年初将继续保持加息节奏，整体维持收紧态势。全球美元流动性回落，原油金融属性所退潮。美元与油价走势总体呈现负相关，2023年美元指数整体维持强势，将抑制国际油价的上涨空间。四是欧洲仍将遭遇严重能源短缺威胁，能源绿色转型面临挑战。2023年俄罗斯的管道输送量将大幅下降，欧洲和全球天然气出现更大供应缺口，天然气供应短缺问题依然严峻。由于欧洲制造业改用柴油做驱动燃料的增速超预期，存在更大的供需缺口需要弥补。俄乌冲突以来，欧洲努力推进能源“去俄化”，努力实现供应多样化，但由于短期内煤炭煤电的发展，欧洲的碳排放量可能会在短期内有所上升。传统能源产能匮乏与绿色能源高波动性叠加，将进一步触发欧洲能源体系的脆弱性，能源短缺与价格高企可能演变为欧洲能源转型过渡期的新常态。

在供需端多重因素的作用下，2023年原油价格将维持高位震荡。预计全球原油价格将较2022年底有所回升，但仍低于2022年的平均水平，下半年或出现一定下行压力。预计2023年全年原油库存将保持在近五年范围的底部。由于全球石油库存处于相对较低水平，而补充库存需要一定时间，任何突发事件导致市场供应中断，都有可能短时间导致油价大幅飙升。