第四轮焦炭提涨全面落地 产地煤价有所下跌

产地煤价有所下跌。截至8月4日，陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价为865元/t，周环比下跌5元/t；内蒙古东胜大块精煤（Q5500）车板价为724 元/t，周环比下跌20 元/t；大同南郊粘煤（Q5500）坑口价（含税）为695元/t，周环比下跌30元/t。

内陆电厂库存小幅下降。截至8月5日，秦皇岛港铁路到车量为6406车，周环比增长9.04%；秦皇岛港口吞吐量为44.4万t，周环比下降8.26%。国内重要港口（秦皇岛港、曹妃甸港、国投京唐港）周内库存水平均值为1161.4万t，较上周的1253.86万t下跌92.5万t，周环比下降7.37%。截至8月3日，内陆17省（区）煤炭库存量为8377.6 万t，较上周下降74.9万t，周环比下降0.89%；日耗量为373.5万t，较上周下降5.6万t/日，周环比下降1.48%；可用天数为22.4天，较上周上升0.1天。

秦皇岛动力煤价格小幅下跌。截至8 月4 日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价为839 元/t，周环比下跌19 元/t。国际煤价：截至8 月2 日，纽卡斯尔NEWC5500kcal/kg 动力煤FOB 现货价格为89.8 美元/t，周环比上涨0.6 美元/t；ARA6000kcal/kg动力煤FOB现货价格为110美元/t，周环比下跌5美元/t；理查兹港动力煤FOB 现货价格为88.2 美元/t，周环比下跌6.2美元/t。

焦炭方面：焦炭市场强势运行，焦炭第四轮涨价全面落地。煤炭资源网数据显示，截至2023 年8 月4 日，汾渭CCI 吕梁准一级冶金焦报2010 元/t，周环比上涨100元/t。港口指数：CCI日照准一级冶金焦报2080元/t，周环比持平。综合来看，焦炭第四轮提涨全面落地，累计涨幅为300～340 元/t。由于近期政策端粗钢平控预期较强，叠加近期各地受暴雨影响终端需求有所下滑，参与者对原料看涨热情逐渐退却。但是考虑现阶段平控政策尚未落地，环保影响减弱后钢厂整体开工率小幅回升，刚需继续增强，且自身库存量始终维持低位，钢厂对焦炭采购积极性仍较为旺盛，短期或继续维持紧平衡状态，后续关注平控政策落地情况以及原料煤价格走势。

焦煤方面：产地供应紧张，原料成交不断走高。煤炭资源网数据显示，截至8 月4 日，CCI 山西低硫指数报1993 元/t，日环比持平；CCI 山西高硫指数报1769 元/t，日环比持平；CCI 灵石肥煤指数报1800 元/t，日环比持平。焦炭第四轮提涨迅速落地，焦化企业盈利能力提升，开工积极性较强，原料刚需支撑仍存，叠加产地供应紧张格局仍未明显改善，焦煤市场整体交易情绪尚可，多数矿点地销较为顺畅，目前无库存累积。但是受钢材价格走弱等因素影响，下游及中间商对焦煤继续追高持谨慎态度，近日煤矿线上竞拍流拍率延续低位，但溢价范围有所收窄。

分析认为，当前正处在煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面、政策面共振，现阶段逢低配置煤炭板块正当时。焦炭第四轮提涨全面落地，湿熄焦上调100 元/t、干熄焦上调110 元/t，焦企盈利能力趋于好转，对原料刚需支撑较强，与此同时，产地端焦煤停产矿井尚未全面复产，焦煤库存仍处于低位，叠加近期召开的中央政治局会议带来的地产链恢复预期，双焦市场情绪进一步提振，焦煤价格稳中有涨。在经济复苏好转及地产链修复预期下，焦煤板块在地产链中或拥有较高弹性。一方面，我国炼焦煤供给几乎无弹性甚至还有进一步收缩的风险，而需求有弹性且蕴含着较大的预期差，长期看供需或仍是偏紧的供需格局，尤其是伴随钢铁高质量转型发展和高炉大型化背景下优质主焦煤或更加稀缺；另一方面，产地端安全监管趋强以及房地产等经济刺激政策等有望带来的供需短期边际好转，有望继续支撑炼焦煤市场走强，叠加焦煤板块整体处于低估水平，焦煤板块或仍具备中长期投资价值。需关注的是，短期在高温天气趋缓、水电环比改善、终端电厂库存高位、非电需求尚未明显提升、焦钢产业链博弈和钢铁平控减产政策预期下，动力煤和焦煤价格或有所调整，但在能源大通胀背景下，叠加下游需求的稳步复苏回暖，煤炭价格中枢仍有望保持中高位运行，优质煤炭企业依然具有高壁垒、高现金、高分红的属性，煤炭板块彰显出配置高性价比，仍具长期投资配置价值，亦有望迎来一轮业绩与估值双升的历史性行情。