股权激励对企业创新绩效的影响

梅李娟

股权激励制度可以有效地促进企业积极创新，提高创新绩效，也充分迎合了当下企业股权分散的发展趋势，实现全新的公司管理机制。本文在介绍我国股权激励制度的基础上，分析了股权激励对企业创新绩效产生的影响，并提出有关建议，以期能给股权激励体系的完善提供参考。企业通过股权激励，让企业管理人员成为企业主人，让管理层凭借股东身份参与公司决策，在享受更大利润的同时承担相应的风险，激活其主动创新的积极性。

2016年发布的《国家创新驱动发展战略纲要》中明确指出，科技体制改革和经济社会发展要同步走，强调产业创新的重要性，鼓励创新以提升产业的竞争力，培育可以引领潮流的创新型企业。股权激励制度可以有效激发企业创新活力，也被越来越多的企业所接受。现行有效的关于上市公司管理办法也不断完善股权激励的内容，从制度层面确保股权激励制度的完善落实。参与公司股权激励的主体主要为高管和核心技术人员，提升企业的自主研发能力，关键在于激发高管和核心技术人员的创新积极性和主动性，股权激励的主要目的也是为了激发其主观能动性，从而推动企业创新性发展。

一、我国上市公司股权激励制度现状

按照时间脉络，我国发布的有关上市公司股权激励制度的法律法规可以划分为三个阶段。

起步阶段：2005～2016年。2006年中国证监会率先关注到股权激励的重要性并发布《上市公司股权激励管理办法（试行）》，该办法中首次对股权激励做出了一般性规定，并进一步规定了运行、后续披露监管制度。随后，在2008年、2013年、2014年陆续对股权激励的相关制度予以细化，股权激励制度逐渐形成。

发展阶段：2016～2019年。2016年发布的《上市公司股权激励管理办法》是股权激励制度发展的里程碑事件，其中细化了信息公开制度，完善了定价机制，明确了股权激励条件并放宽了预留权益，对股权激励制度予以全方位的完善，尤其是明确公司内部问责机制，加大了对违法违规行为的处罚力度，这意味着体系完备的股权激励制度正式形成。为了更好地规范资本市场运作，2018年修正了该项管理办法，秉持证券监管理念转型过程中坚持公司自主经营和加强市场约束的有机结合，使股权激励规则契合资本市场的发展变化。

成熟阶段：2019年至今。2019年证监会发布的《科创板上市公司持续监管办法（试行）》是我国股权激励制度渐趋成熟的标志。《科创板上市公司持续监管办法（试行）》中尤为关注人才配置，在股权激励制度设计层面优化了人员激励的范围，比如赋予了企业较大的限制性股票的定价权。

我国的股权激励制度渐趋完善，其内核就是赋予企业更多的自主权，扩大其影响范围，逐渐放宽行权价格、行权对象、激励对象、业绩考核等的授权条件。强化信息披露的实施，不断减少了套利空间，实现了股权激励对公司治理水平提升的目标。

二、股权激励对企业创新绩效的影响

企业核心竞争力中包含着创新绩效的大小，创新绩效高是企业屹立于激烈的市场竞争的关键。股权激励作为企业现代化治理方式之一，对企业创新绩效产生积极影响，下面围绕股权激励的对象和过程展开论述。

（一）股权激励对象

股权激励对企业创新绩效的影响首先体现在激励对象层面，而激励对象的职位、工作内容、职业诉求不同，也会与创新绩效产生的联系不同。在企业创新的主体是高管层和核心技术人员，股权激励应偏重于他们。

1. 高管

企业产品研发、专利申请、市场投放等是考核高管是否具有经营管理能力的主要条件，其考核结果会直接影响高管的选聘、薪酬和市场声誉。但是，企业创新活动是一项具有风险性的资产投资活动，而许多管理者为了职业地位稳定和获得稳固收益，常会规避投入创新活动，以防得不到预期收益，使职业发展和个人收益受损。对公司高管实施股权激励，可使其由企业管理者转变为所有者，作出有利于公司长期发展的战略决策。当高管聚焦于企业长期发展战略目标之后，会积极提出有利于企业创新的决策，加强对企业研发的投入，尤其会加强对研发人员和研发项目的资金投入。

2. 核心技术人员

核心技术人员按劳获益，在企业发展进程中更为关注自身报酬和未来发展空间，实行股权激励会促进核心技术人员工作的积极性。核心技术人员投入越多的时间和精力，得到的劳动技术产出越多，获得的经济收益便会越多。若不实行股权激励制度，核心技术人员只凭借岗位职称获取报酬，相同级别的技术人员在绩效考核相同的前提下，获得的劳动报酬大致一样，这会打击技术人员的工作积极性。对技术人员实行股权激励，技术人员会被赋予经营成果分享者的角色，技术人员创新活动的积极性得到提高。

（二）影响过程分析

对不同对象进行股权激励会产生不同影响，激励高管会促使其加大人力资源和资金层面的投入，激励核心技术人员有助于形成乐于研发的良好风气，这些影响反作用于企业创新绩效。

高管在股权激励措施的刺激下，会加大对企业研发活动的投入，确保创新研发活动具有充足的人力和物力资源，为研发活动奠定物质基础。据资源观理论分析，企业能否保持持续的竞争优势的关键在于其所掌握的資源状况，创新产出依赖前期的物质投入，企业在前期投入充足的资金，成立优质的研发创新团队，为创新研发活动贮备充足的资源，对促进创新有推动作用。需要注意的是，技术人员是企业创新的主体，是资金、设备的使用者，加大对技术人员的投入，提升人才队伍素质会提升资源的利用效率，使创新产出达到事半功倍的效果。

企业在选择股权激励的技术人员时，会优先选择研发能力强的人员。能力强的技术人员具有精良的技术和丰富的经验，具有较强的创新能力，若能激发他们的创新积极性，那么基于客观事实和主观能动性而言，他们完成创新任务的概率会更大。与此同时，股权激励的另一优势是给核心技术人员营造一个宽松的工作氛围，营造乐于创造、合作研发的良好氛围，使技术人员不仅专注于个人努力和提升自我产出，还乐于分享工作经验以及给他人提供技术帮助，提升整个团队的创研能力，这样完成创新目标的概率也会更高。

对企业高管和技术人员施行股权激励有助于企业创新成果的产出，比如专利技术成果会显著提升。当专利技术应用于企业生产后，会增加企业收益。具体体现在毛利率、新产品销售收入、总资产净利率、净资产收益率等方面，这些指标的增加意味着企业创新成果的落地。企业创新成果的成功转化对企业的各项财务指标有正向作用，这些指标可以帮助企业在资本市场上树立良好形象，有利于企业的长期发展，提升企业价值和市场地位。

三、完善股权激励的相关建议

股权激励对企业创新绩效的意义重大，而股权激励能否对企业创新绩效产生良好影响与众多因素有关。为了发挥股权激励的正向作用，企业应该制定明确的股权激励方案和实施步骤，具体包括以下几个方面。

（一）要完善股权激励相关政策

在推进科技强国战略的背景下，我国不断完善股权激励制度的配套措施，建立体系化的股权激励制度，积极鼓励企业尝试股权激励制度，激发企业活力。国家可以通过调整以下配套措施优化股权激励制度。如赋予企业自主权、优化税收、减少申报成本、简化申报手续等。需要注意的是，在国有企业中推进股权激励制度时，要逐步落实，不断释放有关人员的创造力，可以采用试点推进和多种激励方式并存的形式，确保市场化激励效果的实现。同时，国家要加强对股权激励制度的监督，以确保股权激励的规范化实施。

（二）适度扩大股权激励对象范围

股权激励的对象除了公司高管和核心技术人员外，还应囊括更多相关人员。创新活动是公司内部的整体活动，还包括企业的生产部门、市场销售部门、人力资源部门、行政部门和财务部门等，在进行创新活动时会涉及资源的分配与利用、创新成果的应用和推广，进行这些活动仅凭公司高管和技术人员是难以进行的，需要企业各部门统一运作和彼此配合。企业创新成果顺利产出离不开公司内部管理机構的协调高效运转，这是企业实现稳定运转的前提条件。因此，企业在推进股权激励时，不要仅考虑公司高管和核心技术人员，还要兼顾公司各个部门员工的利益，使公司员工也成为股权激励的对象。但是，股权激励的对象要经过合理认真的考虑，避免个别人搭便车，影响企业创收。

（三）延长股权激励的期限

公司高管在股权激励过程中关注的重点是其获利的多少，延长股权激励期限可以约束公司管理层的短期逐利性，有利于其作出符合公司长远发展的战略决策。公司高管只关注在行权期的获利情况，行权期短会加重高管的短期逐利性，使其可能采用各种手段抬高股价，方便其实现套现获利，不利于企业长期稳定发展。而延长股权激励期限可以有效地克服高管的逐利性，有利于约束公司管理层，敦促其作出有利于公司长远发展的战略决策，行权期长的盈利管理内部操作空间小，可有效防止管理层内部操纵公司数据。适度延长股权激励期限，可以为公司创新绩效提供保障；过度延长股权激励期限，会因长时间未能获利而挫伤高管的工作积极性，减弱激励效果。因此，要控制好股权激励的期限。同时要保持股权激励的连续性和持续性。

（四）制定完善的绩效考核目标

制定完善的绩效考核目标是增加股权激励对企业创新绩效提升的基础手段。在业绩考核指标中加入创新绩效考核指标，是股权激励制度的独特之处，也被一些大公司证明具有可行性，值得其他公司借鉴。为了创新绩效考核指标的考核结果更客观、更具说服力，可以在其中加入行业对标的指标。为了使公司创新绩效考核目标更全面，各公司还可以积极创新，增添更有创造性的指标，比如创新人力资源投入指标、发明专利申请数、毛利率等各项指标，使考核结果更全面。

结语：

本文通过分析股权激励制度对企业创新绩效的影响，从完善股权激励政策、扩大股权激励对象、延长股权激励期限、制定完善的创新绩效考核目标的角度等方面进行了探讨。