大华股份：业绩回暖明显与移动加速融合

吴慧敏

近日，大华股份（002236）接受了200多位投资者的电话调研，就公司上半年业绩等情况展开了踊跃的交流。

经营情况简介

2023年上半年，公司实现营收146.34亿元，同比增长3.88%；实现归母净利润19.76亿元，同比增长30.01%。；毛利率水平达到42.84%，相比去年同期提升5.3%，环比一季度进一步改善；在现金流方面，报告期内产生经营活动现金流净额2.63亿元，是公司自上市以来第二次实现半年度现金流净额回正，经营质量持续向好；上半年研发费用增速进一步提高，达到16%，为提升公司核心竞争力提供有力支撑。

分板块看，上半年公司国内业务营收77.71亿元，同比增长6.52%。其中，政府业务相对平稳，取得营收20.82亿元，同比增长2.54%；企业端则展现出更强的活力，上半年取得营收38.58亿元，同比增长9.01%，主要业务线均获得良好增长，工商企业、能源板块增速领先。

海外方面，上半年实现营收68.62亿元，同比增长1.05%，毛利率达47.34%，同比提升5.15%。公司基于对海外经营环境的理解和判断，多维度规划业务布局，对冲系统压力：业务上，横向扩容产品品类、丰富解决方案布局，纵向持续下沉分销网络，深挖新业务管道建设；管理上，践行本地化经营思路，全面提升人员和服务配置，品牌形象得到持续增强。

创新业务方面，继续保持较高增速，上半年实现营收22.59亿元，同比增长35.08%。其中，机器视觉、智能家居、热成像业务增幅居前。

上半年，尽管受到多重压力，公司依然坚定的加大对AI、大模型等方面的战略投入，后续还将适配研发进度，投入更大规模的资源。针对大模型、多模态等一系列技术，公司首要关心的还是行业价值的创造，以及商业上的长期主义。下一阶段，公司计划在今年四季度正式推出大华行业视觉大模型，并分别在城市治理、电力等领域完成大模型方案验证；2024年，进行方案部署及行业试点，持续做深做宽。

下半年业务发展趋势展望

公司对下半年业绩较上半年实现进一步增长仍有较大的信心，希望全年整体实现营收双位数增长，其中政府业务相对可期。

在政府财政收紧的背景下，传统的公安、交警行业线相对更受影响，但对社会治理，大交通板块（例如水利、新能源等）影响较小。以萤光相机为例，在两会期间提出光污染治理需求后，公司系统性梳理商机，基于过去的技术积累，快速向市场投放产品，取得了热烈的市场反馈。再比如群体测温需求爆发初期，公司用一周的时间就开发出热成像测温产品，共计实现销售额20亿元左右，毛利率可达70%左右水平。再比如根据近期日本核污染水排放事件，公司就推出了可进行核辐射成分检测的水质检测类产品，以满足市场需求。

尽管政府端部分细分行业仍受到财政压力影响，存在着项目体量变小、部分项目延期的情况，但公司产品和解决方案的覆盖面非常广，在公民治理、能源安全等板块，仍然能找到增长机会。预计公司下半年高质量订单相比去年同期、今年上半年能够实现较大幅度增长，下半年逐季向好趋势相对确定。

作为业务开展的基本保障，公司能力储备丰厚，公司拥有500多个解决方案，覆盖了8000多个应用场景、3万多种产品。随着技术的进一步发展，还可通过大模型等技术实现产品品类和性能的进一步升级，实现更多的商业变现、创造价值。

海外业务整体保持健康发展，过去三年都实现了正向增长。上半年海外业务营收增速放缓，其中，去年公司处置了lorex相关股权，对公司海外收入造成了一定的影响。另外，海外业务受到美国制裁、部分OEM大客户收入有所下降的影响，需要靠其他地区业务的进一步增长来补充。另一方面，海外毛利率水平则取得了较大提升，增长5.15%，主要受到是汇兑、产品结构调整以及费用管控等多方面的影响。

有关大模型进展

目前，公司行业大模型已经在电力、城市治理两个行业跑通，预计今年年底或者明年年初实现商业化应用。

在当前可展示demo中，已经实现了若干项不错的进展。首先，能够通过描述的方式，有效解析和识别视频内容。以城市管理为例，可以通过目标+属性的描述，自动识别垃圾桶满溢、是否开盖；通过目标+位置的描述，观察店内外摊位，实现路面摊位侵占检测等；通过目标+状态的描述，检测井盖破损情况等等。除此之外，还可以实现原先CNN无法实现的功能，类似机动车车道上树木倒伏、消防柜设施是否齐全破损（内置衣服、灭火器、消防锤等）、绿化带护木设施破损缺失的检测等。

其次，行业大模型还可以大幅提升准确率以及泛化能力。比如电力行业方面，大模型可以实现所有表计识别，对气体的密度、油表、压力、液位各种表计进行识别，通用识别率从过去的85%-87%提升到目前97%以上。

最后，大模型还具备零样本学习能力。过去需要依靠标注團队进行人工标注，现在可以做到零样本学习。输入图片即可实现检索目标定位，例如电力行业，可检测输电站和输电线上的垃圾袋、气球、鸟巢等异物检测。

我们认为，行业大模型是一种基础能力，最重要的还是聚焦业务，将能力嵌入到产品和解决方案中，让产品和方案更极致，为客户创造价值，更有效地解决客户的痛点和问题。

我们认为行业大模型在工业领域的应用前景非常广阔。工业领域各行各业都存在自动化甚至无人化的需求，通过结合视觉能力和各类型装备，实现如精准测量、缺陷检测等功能，并利用大模型的特性，达成缺陷的快速识别，更小样本的训练，最后实现商业化。最终，以更少的资源投入产生更好的训练结果，以快速达成客户实际业务要求。

有关与中国移动的后续合作？

在业务层面，政企端，移动具有领先的“连接+算力+能力”信息服务体系，而大华具备丰富的前端设备、视频联网中台产品和解决方案，更重要的是丰富的落地经验，所以大华能够将大量产品与解决方案向中移动导入，进行互补协同；家庭业务方面，包括家用摄像机在内的更多品类的智能家居产品将完成入库。联合研发方面，比如双方成立创新联合实验室，共同发布智慧视频物联OS新版本等。

更重要的是，双方正联手打磨“视联网”战略规划。中国移动从语音语义出发，逐步转向视频数据流量业务，视联网也将成为5G、人工智能技术应用的重要载体。其中，基于移动对搭建能力中台的战略意愿以及大华多模态、大模型的长期能力积累，双方就人工智能大模型的研发合作已达成了初步共识，尤其在图片、视频方面将开展深度合作。

随着中国移动新任董事的加入，双方组织机制的加速融合，有助于保持战略步调一致，提升资源拉通效率，实现合作创新和应用落地，并携手构建生态产业链，共同推动产业数字化、数字产业化，促进经济社会数智化转型。