智慧物流背景下我国邮政行业上市公司综合评价分析——基于熵值TOPSIS 法

俞添翼 （南京林业大学 经济管理学院，江苏 南京 210018）

0 引 言

近年来，电子商务的蓬勃发展推动了我国邮政行业的快速进步，目前我国邮政已基本实现了全境覆盖。当前阶段AI技术取得了巨大突破，我国邮政行业也将迎来前所未有的机遇与挑战。如今AI技术已发展到了可以在实际生活中运用的阶段，可以预见不久的将来，得益于AI算力的提升，智慧物流的效率将迎来进一步提升。同时国家目前还致力于全面复苏经济，邮政作为我国民生基础建设，具有极大的研究价值。因此，本文对我国邮政行业的上市公司进行研究，采用熵权TOPSIS法对其所有上市公司展开分析，并提出了针对性的改进建议，以帮助我国邮政行业上市公司对未来将要面临的机遇与挑战做好准备。

1 行业背景

1.1 行业规模及增长情况

2021年我国宏观经济增长符合预期，消费及进出口的发展都动力蓬勃。2021年我国GDP为114.37万亿元，按不变价格计算，同比增长8.1%，两年平均增长5.1%，是全球唯一一个连续2年实现正增长的主要经济体。相关行业协会公布，2021年物流业景气指数平均为53.4%，较上年提高了1.7个百分点；社会物流总费用为16.7万亿元，同比增长12.5%，GDP占比达14.6%。其中，由于我国网络零售市场发展迅速，与之相关的快递业得到了快速增长。2021年，全国实物商品网上零售额为10.8万亿元，同比增长12%，占社会消费品零售总额的24.5%。网络消费催生了大量的包裹寄递需求，推动行业高速发展，中国快递业务量突破了1 000亿件，连续8年位居全球领先地位。2021年，快递业务量完成1 083亿件，同比增长30%，业务收入达1.04万亿元，同比增长18%。

1.2 行业规划及政策方向

我国鼓励建设现代化物流，支持产业升级。2021年3月13日国家发布的“十四五”规划指出，要深入实施制造强国战略，推进高级化产业基础建设和现代化产业链建设，要坚持自主可控与安全高效两个标准。2021年3月16日印发的《关于加快推动制造服务业高质量发展的意见》中提到，制造业的专业化、社会化、综合性服务能力至关重要，要想提升该方面的能力，就要利用好5G、大数据、人工智能物联网等新型信息技术，大力发展人工智能，构建更加完善的现代物流服务体系，以此推动供应链体系智能化在重点行业中的应用，逐步建成可视化的供应链。

2 文献综述

朱霞等（2016）证实了熵值法应用于物流企业绩效评价中的可行性[1]；徐娟（2021）运用熵值法构建了物流行业高质量发展评价指标体系[2]；李敏（2021）对数字转型背景下我国快递行业的绿色发展进行了研究，从“协同”“约束”“智能”等多方面提出发展策略[3]；胡非凡等（2021）从经济、便利、安全、移情、可靠这五个维度考察了中通快递的服务质量[4]。

综上所述，我国目前将研究主体聚焦于整个物流行业，而对邮政行业这一细分领域的研究较少，即使有部分关于邮政行业的研究也多是集中于邮政行业中某一家上市公司的。因此本文针对我国邮政行业所有上市公司，构建综合绩效评价体系分析邮政行业，并提出发展建议。

3 综合评价指标构建

3.1 指标的选择

本文以最新的证监会发布的上市公司行业分类中邮政行业所有上市公司（韵达、申通、圆通、顺丰、德邦）为研究对象。根据国内学者的分析和未来发展情况，从偿债能力、成长能力、营运能力、盈利能力、服务质量、创新发展这六方面选取了12项指标，构建的综合评价指标体系如表1所示。

表1 邮政业上市公司综合绩效指标体系

3.2 数据处理

本文选取了2021年的数据，所有数据来源于相应公司的年报。对数据进行无量纲化处理的过程中，选择标准化平移熵值法。原始数据见表2。

表2 原始数据

首先，对原始数据进行标准化处理。

正向指标处理方法如下：

负项指标处理方法如下：

然后将所有指标加数值增加0.001则得到标准化平移结果如表3所示。

表3 标准化平移结果

3.3 计算指标权重

利用以下公式计算各项指标权重，最终结果如表4所示。

表4 指标权重

3.4 评分排名结果

将标准化处理后的数据与各指标权重相乘，得到各个公司综合得分并进行排名，结果如表5所示。

表5 综合得分排名

4 结果分析

根据上文的综合评价指标体系构建，最终对我国邮政行业全部上市公司进行排名，五家邮政业上市公司的得分排名从高到低依次为顺丰控股（综合得分0.663 1）、圆通速递（0.473 6）、韵达股份（0.435 1）、德邦股份（0.289 4）、申通快递（0.179 5）。其中顺丰控股排名第一，申通快递排名最后。根据得分排名结果可知，我国邮政行业上市公司的发展很不平衡、差距较大，第一名顺丰控股的实力远超其他上市公司，其得分约为最后一名得分的4倍，圆通速递与韵达股份实力相近且与顺丰控股相差不多，但最后两家企业的得分却呈断崖式下跌。

由表3可知，顺丰控股的多项指标均位于行业前列，其中指标X1(流动比率)、X3（营业利润率）、X8（税后利润增长率）、X9（资产增长率）、X10（营业网点）、X12（研发费用/营业收入）得分远超大部分同行，表明顺丰控股在偿债能力、成长能力、服务质量和研发创新方面具有极大的优势。截至2021年底，顺丰控股总资产规模达2 099亿元，较上年末增长88.8%；归属于上市公司股东的净资产为829亿元，较上年末增长47.0%，增长较快的主要原因是嘉里物流的收购合并，以及自身的业务发展。资产负债率为53.35%，较上年末的48.94%提高了4.41个百分点，主要原因是公司自本年度起开始实施新租赁准则，使用权资产与租赁负债相应增加；为筹措嘉里物流并购所需资金，增加了债务融资；上半年网络建设投入力度加大，各项成本提升较快，经营性现金流净额减少，公司增加了债务融资以支持必要的资本开支。同时，公司于2021年10月底顺利完成A股非公开发行股票募集资金200亿元，降低了公司的资产负债率，并满足了其未来发展的资金需求。此外，公司还围绕物流生态圈，持续完善服务能力，业务拓展至时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城急送、供应链及国际业务（含国际快递、国际货运及代理、供应链）等物流板块，能够为客户提供国内及国际端一站式供应链服务。全国设有6万多个丰巢云柜，能够让其客户在生活社区内获取便利的快递自助服务。同时，顺丰控股依托领先的科技研发能力，致力于构建数字化供应链生态，成为了全球智慧供应链的领导者。但顺丰控股在盈利方面的表现较差。2021年度实现归属于上市公司股东的净利润42.7亿元，同比下滑41.7%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（以下简称“扣非归母净利润”）为18.3亿元，同比下滑70.1%。2021年度业绩同比下滑主要是因为公司年初为应对件量高增长、缓解产能瓶颈，增加了对场地、设备、运力等网络资源的投入；留岗员工人数和补贴增加导致人工成本上升；定价较低的经济快递产品增速较快，一定程度上影响了整体利润率；2020年公司享受到较多的国家相关税费减免优惠，但在2021年这些优惠政策陆续结束。

圆通、韵达和德邦则表现相对平庸，各有其优劣势。如圆通进行了全面的数字化转型，坚持落实服务质量战略，完善基础设施建设巩固主业发展基础，大幅缩减成本，但因其起步相较于其他几家企业晚一些，所以在服务质量和创新能力方面还存在较大差距。韵达则优化了快递服务网络建设，增加了智能设备投资布局智慧物流，但其成本增速较快，如派件综合服务成本同比增长24.45%，占营业成本的一半多。德邦坚持直营模式，深耕大件派送市场，加强智慧物流建设，但其存在资产负债率过高，为59.18%、成本费用增长较快如期间费用同比增长24.09%、管理费用同比上涨27.12%等问题。

申通与其余企业的差距较大，主要差距在于：全国网点覆盖率相对较低，基础设施建设差距明显，全国范围内仅有77个直营转运中心且华东地区就有30个，地区差异明显；财务绩效差，2021年度公司实现营业收入252.55亿元，较去年同期增长17.10%；实现利润总额-10亿元，较去年同期下滑1 056.30%；实现归属于上市公司股东的净利润-9.09亿元，较去年同期下滑2 603.16%；扣除非经常性损益的净利润-9.43亿元，较去年同期下滑2 943.77%。其财务绩效差的原因在于公司调整市场扶持力度导致单票快递收入下降，同时受场地搬迁、项目竣工延期等因素影响，整体单量吞吐规模受限，导致公司运营成本较高，产能利用率较低，且当期计提了大量资产减值准备；研发投入相对不足，研发人员2021年仅有349人，占总职工人数的3.82%，相较于其他企业500多人的研发团队，申通的研发实力相对薄弱。在研发投入方面，研发投入占营业收入比例仅为0.6%，与第一名顺丰的1.76%差距明显，可以看出申通缺乏对技术创新研发的重视。

5 结论与建议

总结全文，可以发现目前我国邮政行业发展相对不平衡，各企业间差异明显，形成了一超多强的局面。顺丰控股作为我国邮政行业的龙头企业，在财务、服务、创新等方面均有领先优势，但圆通和韵达紧追其后，积极完善其基础设施建设并大量投入资金用于智慧物流建设；剩余的德邦和申通则因深耕大件市场及资金科研实力不足等原因，目前与其余企业相比明显落后。但随着AI人工智能技术飞跃式的进步和我国经济复苏计划的进一步实施，邮政行业作为我国重要的民生基础，未来必然迎来一大波发展红利。但充满机遇的同时也面临着挑战，邮政行业上市公司可以参考以下几点应对可能会到来的风险。

5.1 完善基础建设

邮政行业作为我国民生基础[5]，要实现全国范围的覆盖，就离不开营业网点、物流中转、服务平台建设等基础建设。未来市场中，哪家公司的基础建设做得更好、更能提供高质量的服务，它就会更受消费者青睐，抢占更多市场和先机。

5.2 优化结构

经过前几年电子商务的爆发式发展，邮政行业上市公司或多或少曾都盲目扩展过一些业务，虽然这些业务很可能在协同性或多元化等方面有利于企业未来的发展，但受当前市场环境和未来机遇的影响，邮政行业更应该集中精力，去除庞杂业务，聚拢资金为接下来的智慧物流构建做好充分准备。

5.3 增加研发投入

目前我国邮政行业上市公司都认识到了智慧物流的重要性，并且都进行了智能快递的建设投资，但就目前的投资情况来看依旧有许多有待加强的方面。例如，目前这些上市公司研发人员的学历大部分都是本科，大部分人的工作还停留在系统搭建维护阶段，科研实力相对薄弱，所以这些企业应当通过与高校合作，借助我国高校平台的科研实力，加快研发创新进程。