重估的出口

文/伍戈 高童 曹海巍 俞涛 编辑/张美思

新冠疫情在全球肆虐期间，我国出口曾大放异彩。随着疫情逐渐褪去，这种态势会发生怎样的变化？进入2023年以来，全球经济弱势未改，叠加近期海外金融风险发酵，我国外贸是否有加速回落的可能？出口竞争力是否削弱？这些都将影响我国经济的修复进程。

新冠疫情暴发后，我国生产率先恢复，出口占全球的份额迅速抬升；疫情褪去，份额仍在高位徘徊。尽管疫情后各国供应链修复，但我国外贸订单具有一定粘性。整体看，我国出口占全球的份额疫后“回吐”的速度较疫时“上涨”更慢（见图1）。2023年以来，我国港口集装箱装卸量虽有回落，但仍显著高于海外其他国家。

图1 中国出口占全球出口的份额

从我国对不同国家（地区）出口的形势看，自中美经贸摩擦以来，我国对美国的出口份额持续下降，其中美国对我国打压政策越集中的领域（如机械设备等），降幅越大。但我国对欧盟的出口份额稳中有升。此外，我国与周边经济体的产业协同关系短期不易被打破，向东南亚的出口中近50%为中间品，能部分实现“转出口”（见图2）。

图2 中国对美国与东南亚出口形势变化

从外需的角度看，近期爆发的欧美银行业危机对于全球经济的影响显然是负面的，势必加剧已有的信用收缩。历史规律显示，政策利率领先海外经济增长四个季度左右（见图3）。即便美联储、欧央行等停止加息，前期的加息周期仍将滞后拖累2023年全年的外需趋势。

图3 全球经济景气度与全球政策利率

从出口导向型国家的经验来看，若一国外商直接投资（FDI）显著下滑，其出口份额往往会滞后1年呈现回落。2022年我国FDI创有数据以来的最大同比降幅，这可能会在一定程度上引致2023年出口份额的回落（见图4）。

图4 中国FDI份额与出口份额

综上所述，当前我国出口占全球的份额仍在高位徘徊，但展望后市，欧美银行业危机以及美国加息周期的影响将对2023年全年的外需造成拖累，2022年我国FDI显著下滑也可能引致出口份额在年内的回落。未来我国出口占世界份额或延续边际下降态势。考虑到外需走弱，2023年我国出口增速向下的压力增大，这增添了经济修复的难度。当然，除了短期波动之外，疫情后我国出口竞争力及FDI能否持续改善，直接关乎对未来经济的信心。