国际收支分析

银行结售汇

境内外汇市场供求保持基本平衡。2月，银行结汇和售汇规模基本相当，小幅逆差19亿美元；1—2月，银行结售汇累计顺差6亿美元。综合考虑外汇市场其他供求因素，2022年以来境内外汇市场供求延续基本平衡。

市场主体外汇交易行为保持理性。2月，衡量结汇意愿的结汇率（客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比）为70.3%，环比提升8.9个百分点，显示市场主体呈现“逢高结汇”的理性交易模式，结汇意愿有所增强。衡量售汇意愿的售汇率（客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比）为68.6%，环比基本持平，说明市场主体购汇意愿总体稳定。

货物贸易继续发挥稳定外汇供求的基本盘作用。2月，货物贸易结售汇顺差145亿美元，环比增长72%，仍保持较高规模。服务贸易结售汇逆差29亿美元，环比收窄74%。其中，受跨境旅行购汇从1月高位回落影响，旅行结售汇逆差环比收窄16%；咨询、商业服务等新兴服务业净结汇稳步增加。

未来，我国外汇市场有基础、有条件保持平稳运行。当前支持经济增长的政策效果进一步显现，企业生产经营活动扩张步伐有所加快，我国经济景气水平持续回升，跨境资金流动保持稳定的基础更加坚实。同时，我国金融市场开放持续推进，人民币资产投资属性和避险属性凸显，仍将吸引外资稳步投资境内市场。此外，我国外汇市场韧性增强，市场主体更加成熟、理性，可以更好地适应外部环境变化。

涉外收支

非银行部门涉外收支更趋平衡。2月，银行代客涉外收入4702亿美元，涉外支出4740亿美元，环比分别增长6%和15%。涉外收支总规模环比增长10%，净流出38亿美元，主要体现了春节后企业进口支付增多等季节性因素影响。1—2月银行代客涉外收支顺差314亿美元，跨境资金流动总体开局良好（见图2）。

图1 2018年以来银行结售汇变动趋势（单位：亿美元）

图2 2016年1月—2023年2月银行代客涉外收支情况

经常账户保持净流入。2月，经常账户净流入127亿美元。其中，海关可比口径货物贸易净流入259亿美元，受季节性因素影响环比有所下降；服务贸易净流出43亿美元，逆差收窄26%，主要是春节后旅行支出回落；初次收入和二次收入净流出76亿美元，收窄14%，主因是直接投资收益汇出下降。

资本和金融账户环比呈现净流出。2月，资本和金融账户净流出173亿美元。其中，直接投资总体呈现净流出，主要是关联企业借贷和境外放款相关资金净流出增多，来华直接投资资本金净流入、对外直接投资资本金净流出总体稳定；证券投资净流出104亿美元，其他投资转为净流入14亿美元。

从币种看，本币收支规模大体相当，外币转为净流出。2月，涉外收付资金本币收支规模相当，净流入0.4亿美元；其中，外币净流出38亿美元。银行代客涉外收支中以外汇结算的金额为5098亿美元，占银行代客涉外收支总规模的54%；以人民币结算的金额为4345亿美元，占银行代客涉外收支总规模的46%（见图3）。

图3 2016年1月—2023年2月银行代客涉外收支币种情况

图4 2017年以来人民币对美元汇率中间价波动情况

人民币汇率

人民币对美元双边汇率贬值，对多边汇率保持稳定。2月末，人民币对美元汇率中间价和境内交易价（CNY）分别收报6.9519和6.9392，较上月末分别贬值2.8%和2.6%，与其他非美货币变化总体一致。2月，人民币对美元汇率交易价围绕中间价波动，平均日内最大波幅0.39%。人民币对一篮子货币比较稳定，2月末CFETS人民币汇率指数为99.83，与上月持平。

期权市场显示人民币汇率预期总体稳定。2月末，境内外风险逆转指标（看涨美元/看跌人民币期权与看跌美元/看涨人民币期权的波动率之差）分别为0.82%和1.38%，较上月末分别增长0.08个百分点和下降0.05个百分点，均保持总体稳定（见图5）。

图5 2014年以来境内外人民币对美元期权市场1年期风险逆转指标