坚挺的人民币带来信心

最近，关于人民币汇率的问题引发了一些海内外投资者的关注，原因是离岸人民币兑美元的汇率出现了一些波动。

6月底，离岸人民币兑美元的汇率跌破7.28元关口。央行随后发文表示，外汇市场供求基本平衡，外汇储备充足。人民币汇率的双向浮动，在合理均衡水平上保持基本稳定，发挥了宏观经济稳定器的功能。也就是说，这是一个在正常区间的波动，且波动是双向的，有跌，未来就会有涨。

离岸人民币和在岸人民币有所不同。前者是指在金融监管意义上的“境外”市场所存在的人民币，比如在我国香港金融市场的人民币是离岸人民币，在伦敦的人民币也是离岸人民币。在岸人民币则是我们在境内经常使用的人民币。

离岸人民币市场汇率波动比较常见。在这个市场，货币兑换的参与者非常复杂，国际投机者众多，利益主体非常多元化，所以一国的货币管理机构要在这个市场干预汇率，操作的复杂性和难度要高于在岸市场干预汇率。因此波动时有发生。任何货币，即使那些经济强劲的发达经济体的货币如欧元、日元等，兑美元的汇率，在离岸市场依然会时常波动。

从另外一个角度看，离岸人民币的存量和全球人民币的总体存量相比，占比非常小，其汇率波动并不代表人民币真正的汇率。当然，这个市场的汇率也不是完全不重要，它对货币管理部门还是有一些参考意义的。

如果拉长时间来看，人民币可以说是全球最坚挺的货币之一。由于通胀高企，美联储近两年来一直推行着相对紧缩的货币政策，导致不少新兴经济体的本币汇率承压。土耳其和印度的经济增长曾长期被看好，但货币却在持续贬值。

人民币却一直保持着坚挺，只有小幅的双向波动。坚挺的原因，首先在于中国实体经济的强大，货币的汇率和公司的股价有一些类似，它的坚挺也代表着经济体的基本面的良好，就像一家公司的主营业务很强大一样。尤其是，中国发达的制造业，创造了大量的外汇储备，这些外汇储备犹如央行干预外汇市场的子弹。

就在投资者开始关注离岸人民币汇率之后，7月7日，国家外汇管理局发布数据，截至2023年6月末，我国外汇储备规模为31930亿美元，持续稳定在3万亿美元的水平之上。而且，较5月末上升165亿美元，升幅为0.52%。外汇储备充足，也让国际投资者对人民币汇率的坚挺充满信心。

对任何经济体来说，坚挺的本币汇率都是境外投资者前来投资的重要基础。唯有稳定的汇率，可以让境外投资者最大限度地规避汇兑损失，让他们安心投资。举个例子，土耳其近两年来面临严重的外资退出大潮，很大程度就在于外商对土耳其本币币值的稳定有疑问。印度吸引外资的速度也远比莫迪政府设想的要慢，既有缺乏基建和产业配套的因素，也有本币币值不够坚挺的原因。显然，中国不存在以上问题，强大的人民币是全球投资者垂青的重要底气。

2023年以来，除了众多跨国企业的掌门来访之外，前不久，美国财政部长耶伦也来到中国访问。财政部长是美国政府部门中的实权人物，是财政、金融，甚至加上一部分对外贸易管理权限的大总管，是仅次于总统和国务卿的“第三号人物”。

21世纪已经过去20多年，这20多年里，全球的财富高速增长。2000年，全球GDP总量约为34万亿美元，而2022年，总量已經达到约100万亿美元。在这个时间通道中，全球经济总量几乎变成原来的3倍。即使去掉通胀因素，增长也是惊人的。全球所有经济体都受益于这样一轮持续了20多年的增长。正是在2001年，中国加入了WTO，开始迅速融入全球产业链，成为第一制造业大国。逐渐地，中国制造业还不断转型升级，在不少领域成为了美国同行的有力竞争者。在太平洋的另一边，美国则不断对全球输出流动性，中国也逐渐积累了巨额的外汇储备。在这个过程中，中美两个大国扮演着全球经济增长双头发动机的角色。

美国的理性人士很清楚，“脱钩”不可取。中国拥有强大的制造业和坚挺的人民币，两大因素决定了美国投资者在选择全球投资地的时候，中国依然是不可取代的理想之地。这个现实，不会改变。