德方纳米：业绩低于预期市场大跌回应

刘吉洪

7 月16 日晚间，德方纳米（300769）发布2023 年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东净亏损10.4亿元至11.7亿元，同比由盈转亏，预计扣除非经常性损益后亏损10.6亿元至11.9亿元，同比由盈转亏。这意味着二季度，德方纳米亏损在3.23亿元至4.53亿元之间，环比减少45%-63%。

不过依然没达到市场的预期，一位投资者甚至在公司交流会上直接说业绩发布当周的周三（7月12日）才和公司交流过，之前市场预期二季度是亏损2-3亿，现在严重亏损，该投资者甚至质问公司是否故意欺骗市场。

关于这份业绩，市场给予大跌回应，17日（周一）大幅低开，盘中最大跌幅一度超过17%，最终收盘跌幅7.72%。

业绩预告发布后股价大跌

根据德方纳米披露半年度业绩预告，公司预计2023年1月1日至2023年6月30日归属于上市公司股东的净利润亏损104，000.00万元–117，000.00万元。

公告显示，2023 年上半年，公司业绩预计出现亏损，主要原因是2023年上半年，公司产品销售收入及销量均实现同比增长，但在今年1-4 月份，受主要原材料锂盐的价格大幅下跌及下游需求放緩影响，公司产品销售价格随着锂盐的价格的下跌而下降；公司此前积累的较高价位的原材料库存消化，叠加下游需求减少的背景下公司的开工率下滑，导致公司生产成本较高。

公司表示，2023年5月开始，随着下游需求逐步恢复，公司的产能利用率开始回升，并在6 月份实现满产满销，产品销售价格亦有所上涨，盈利能力逐渐恢复；公司的新产品磷酸锰铁锂和补锂剂验证进展顺利，预计将于2023年下半年开始放量，公司的经营业绩将会逐渐向好。

根据此前，德方纳米在2023 年4月27日晚间发布的一季报称，一季度归母净利润亏损7.17亿元，上年同期净利润7.62亿元，由盈转亏；营业收入49.45亿元，同比增长46.56%。

这意味着二季度，德方纳米亏损在3.23亿元至4.53亿元之间，环比减亏45%-63%。

不过依然没达到市场的预期，一位投资者甚至在公司交流会上直接说业绩发布当周的周三（7 月12 日）才和公司交流过，之前市场预期二季度是亏损2-3 亿，现在严重亏损，该投资者甚至质问公司是否故意欺骗市场。

对此，参会高管表示，公司一贯的态度是真诚沟通，没有做预期管理。市面上的预期，大多数是基于对行业的判断和公司的了解。公司的真正经营情况是没有给过指引的。行业波动大，公司自己也不能准确判断。

图：德方纳米7 月17 日股价分时走势

来源：Choice 数据

关于这份业绩，市场给予大跌回应，17日（周一）大幅低开，盘中最大跌幅一度超过17%，最终收盘跌幅7.72%。

一年前还是辉煌顶点

2019年，德方纳米在创业板上市，发行价41.78元/股，共募集资金3.9亿元。上市当年，全球大批新建锂矿项目产能开始集中释放，磷酸铁锂原材料之一的碳酸锂市场供需关系出现逆转，从此前的供应不足转为阶段性过剩，碳酸锂价格大幅下降。我国电池级碳酸锂均价从年初的8.3 万元/吨，跌至2019年年末的5.1万元/吨。

受碳酸锂价格下跌的影响，德方纳米的磷酸铁锂销售均价由2018 年的6 万元/吨下跌至2019 年的4.16 万元/吨。公司当年业绩增速放缓，实现营业收入10.5亿元，净利润1.01亿元，基本与2018年持平。

2020年，我国电池级碳酸锂价格持续下跌，到2020年三季度末已跌至4万元/吨。四季度，碳酸锂价格开始止跌，年末均价升至5万元/吨。叠加全球新冠疫情影响，德方纳米的磷酸铁锂全年销售均价下跌至2.8 万元/吨，营业收入下滑至9.4亿元、净利润大幅下滑至-3486万元。

2021年，我国新能源汽车销量迎来爆发，全年共实现销售352.1万辆，同比增长1.6倍。同时，碳酸锂价格大幅上涨，均价由年初的5.4 万元/吨上涨至年末的28.2万元/吨。

伴随下游需求的增加和碳酸锂价格的上涨，2021年，德方纳米的磷酸铁锂销售均价上升至4.9 万元/吨，实现营业收入48.4亿元，同比增长4倍多，净利润8亿元，同比增长29倍。

2022年，碳酸锂价格继续暴涨，我国电池级碳酸锂的价格一度涨至11月的60.4 万元/吨，刷新历史最高纪录。与此同时，我国新能源汽车销量达到688.7万辆，同比增长93.4%。

受上述影响，德方纳米的磷酸铁锂销售均价上升至12.1万元/吨，业绩也继续大幅增长，实现营业收入约225.6亿元，同比增长超过3倍，净利润23.8亿元，同比增长近2倍。

随着业绩连续两年的爆发，德方纳米的股价也飙升至2022 年7 月5 日的266.27元/股，市值一度超过700亿。

如今跌去400多亿

不过，今年以来，电池级碳酸锂价格跌跌不休，2022年，电池级碳酸锂价格最高突破60万元/吨，2023年初，电池级碳酸锂价格还在50万元/吨之上，之后，电池级碳酸锂价格开启了暴跌模式，价格跌破50万、40万、30万，4月12日甚至击穿20万元/吨的“防线”。

德方纳米的主营业务虽然为磷酸铁锂，但不可避免地受到碳酸锂的影响，磷酸铁锂的价格在2022年第一季度达到约16.8万元/吨的高点，此后经历了小幅回落，又在当年末上摸至17.7万元/吨的顶点。随后，磷酸铁锂价格一路走低，2023 年4 月价格已下滑至约7万元/吨。

受上述消息影响，德方纳米的股价从去年7 月初达到上市以来的高位持续回落，在今年4 月一度跌至86.84元/股，总市值一度跌掉近400 多亿元，最新市值为340 亿元。

其实，锂电池原料产业链不止德方纳米业绩不佳，龙蟠科技公告预计上半年亏损6.28亿至7.6亿元，丰元股份、江特电机同样预告上半年均出现由盈转亏。

电解液龙头天赐材料预计上半年业绩腰斩。预计上半年归属净利润11.6 亿元至13.6 亿元，同比下降53.21% 至60.09%，原因在于自年初以来新能源产业链供需关系格局阶段性失衡，叠加同期碳酸锂等原材料价格大幅波动，产品价格较2022 年上半年有较大幅度调整、单位盈利有所减少，同时受2023 年年初高成本的原料库存影响，半年度利润同比去年下降。

综合来看，上述几家业绩预亏公司均提及，2023 年上半年锂电池原材料价格大幅下跌及锂电池产业链处于去库存状态等因素影响，天赐材料同样提到原材料价格和库存因素影响。

股价上，上述几家公司周一（7 月17 日）也都出现明显下跌。