低通胀背景下的理财攻略

汪标

今年3月、4月和5月，居民消费价格指数CPI连续3个月低于1%，中国经济已经进入了低通胀时期。受此影响，在理财时我们要谨慎一些，增加现金类和固定收益类资产，投资有现金回报的产品，谨慎使用资金杠杆，等待经济复苏。

进入低通胀时期

6月9日，国家统计局公布了5月的经济数据，其中最受关注的数据就是居民消费价格指数（CPI）了。今年5月的CPI同比涨幅为0.2%，这已经是连续3个月CPI低于1%了。

CPI是反映通货膨胀率的重要指标，有部分专家甚至认为如此低的CPI数据，表明中国已经进入了通缩期。但国家统计局的分析是，当前中国经济没有通缩，下阶段也不会通缩，因为通缩除了物价总水平持续下跌外，还要伴随着货币供应量的减少和经济衰退。

尽管中国经济没有进入通缩阶段，但现在的通胀水平显然不高，应该属于低通胀时期。在低通胀时期，人们采取的理财策略显然与高通胀期不同。如果我们把跑赢CPI作为理财的目标，那么在低通胀期就非常容易，只要把钱存到银行就够了。就算是银行近期再度降低了存款利率，3年期定期存款利率普遍低于3%，也要高于CPI的数值。

到了通胀比较高的时候，简单地把钱存到银行可能就行不通了，因为实际利率很可能是负数，钱越存购买力越低。这个时候我们就需要考虑增加其他资产的投资了，如股票、房产等。

低通胀的出现意味着经济发展进入了低谷期，此时我们在理财时首先要考虑的是风险问题，如失业的风险、资金链断裂的风险等，大家可以采取以下策略，平稳度过低通胀期。

策略一：增加现金类资产

新冠疫情离我们越来越远，街上戴口罩的人越来越少，但并不意味着新冠疫情对人们生活的影响完全消失了。

一些企业熬过了疫情，却倒在了经济复苏的道路上。无论是大商场里的餐饮店铺，还是街边小店，近期关闭的数量不少，一些人只好转行当起了外卖骑手、快递小哥，或是开起了网约车。根据媒体的报道，部分城市外卖骑手和网约车司机的数量已经饱和，无法容纳更多人入职。

出现低通胀的情况，与需求不足有着密切的关系。大家的收入增长预期不高，还存在着失业的风险，当然不敢大胆消费，所以老百姓普遍选择了将资金存放到银行这样一种稳妥的理财方式。2022年，居民存款增加了17.34万亿元，今年前5个月，居民存款又增加了9万多亿元。

为了应对失业的风险，我们非常有必要提高现金类资产的比重，这样，当我们遇到失业风险时，就不会手足無措，陷入绝境。在正常情况下，家庭应急准备金的金额应该能够覆盖3～6个月的开支，在目前的经济环境下，可以提高到1年。特别是一些高收入家庭，一旦失业很难找到与之前收入相当的工作，求职期也会比较长，需要准备更多的应急准备金。

准备金不需要全部以现金的形式存放，可以将部分资金放在银行的现金管理产品里，需要使用的时候可以随时支取。其余的资金可以存银行的定期储蓄，以享受更高的利率。存单要适当分散，存期也应适当错开，以此来提高资金的流动性。

增加现金类产品的缺点是收益比较低，特别是在银行不断降低利率的情况下，未来的收益可能会持续降低。

策略二：增加固收类资产

如果你觉得现金类资产收益太低，也可以适当增加固定收益类产品的投资。固定收益类产品主要包括银行R2级理财产品和债券基金。

去年11月，银行理财产品和债券基金出现过一波比较大的下跌行情，部分产品1天跌去了1个月的收益，1个月跌掉了1年的收益，很多固收类产品跌进了面值，投资者不仅没赚到钱，还损失了本金，这让投资者很受伤。

但出现亏损并不意味着我们就不能投资此类产品，相反，随着市场利率的持续下行，现在反而是投资固收类产品比较好的时期。

去年11月的债市波动与疫情防控政策的优化有着密切的关系。政策优化后，大量的资金从债券市场流向实体经济，市场利率上升，导致债券的价格下跌。债券价格下跌后，进一步引发了银行理财产品和债券基金的赎回，造成了债券价格的进一步回落。

由于经济复苏的速度不如多数人的预期，企业在投资的时候明显谨慎了起来，资金大量回流银行。受存款大增、贷款增量不足的影响，银行开启了降息模式。近期，主要银行的3年期存款利率降到了3%以下，逼着部分希望获得更高收益的资金重新进入债券市场。据统计，今年4月银行理财产品的规模止跌回升，增加了1.2万亿元。

债券的价格与市场利率是反向运行的，利率上升，债券价格下跌;利率下跌，债券价格上升。因此，在利率下跌期，投资固定收益产品，可以获得不错的回报。从统计数据上看，今年上半年，无论是银行理财产品，还是债券基金，投资回报率还是不错的，年化收益率超过3.5%，高于定期存款的利率。

当然，在经济没有完全复苏的背景下，投资企业债券存在违约的风险，投资者最好还是选择那些持仓较分散、风险较低的产品进行投资。

策略三：投资有现金回报的产品

在低通胀时期，我们要谨慎选择投资股市和楼市。股价反映的是上市公司的经营情况，受市场需求不足的影响，上市公司的整体业绩很难出现大幅度上涨，这给投资股市带来了不小的麻烦。

从今年上半年的情况看，高息股的走势相对稳健。高息股受到资金青睐，与其较高的股息率、较低的投资风险有关。高息股能给投资者带来持续的现金回报，不仅可以满足投资者日常的资金需求，也是公司经营情况较好的具体反映。高息股也可以看成是一种永续债券，和投资固定收益产品的逻辑相同，当市场利率降低时，是投资高息股的较好时机。

中国的楼市投资以往都是靠房价上涨赚钱，租金收益率相当低，从租金收益率的角度看，投资房产明显不如高息股。今年以来，房地产行业仍然没有从低谷中走出来，就连一线城市也出现了房价下跌的情况。成交量在经历了3月的“小阳春”后，重归低迷，流动性越来越差，除非能买到租金收益率较高的房产，否则，不建议增加房产投资。

策略四：谨慎使用杠杆

今年4月，PMI跌破荣枯线，降至49.2，5月又超预期地跌至48.8，说明经济复苏的基础仍不稳固。在这样的宏观经济背景下，投资者应该谨慎使用资金杠杆，避免出现资金链断裂的情况。

如果打算购买自住房，千万要量力而行，留足备用资金，避免因失业而导致无法偿还房贷的情况发生。可以适当降低购房总价，减少贷款额度。

正在还房贷的人，也要看一下自己的贷款利率是多少，如果利率较高，手里又有余钱，可以尝试提前还款，以降低月供压力。

消费贷是近期银行力推的贷款产品，部分消费贷的利率已经低于4%。看上去利率不高，但在经济尚未完全复苏的背景下，超前消费并不是一个值得提倡的行为。哪怕利率再低，只要不是生活必需品，都不要借钱消费。

企业经营贷的利率也不高，但作为企业主也需要谨慎借款，毕竟经济复苏的速度没有大家想象的那么快，控制好企业的扩张速度，才能让企业活得更久。