海通证券：自营收入扭亏为盈修复持续性待观察

刘链

海通证券2023年一季报显示，公司2023年一季度实现营业收入85.2亿元，同比增长106.25%；实现归属于上市公司股东的净利润24.34亿元，同比增长62.25%。

市场回暖助自营收入大幅反弹，子公司拉动其他业务增长。一季度市场回暖，海通证券自营业务抓住机会提振业绩，实现收入20.13亿元，较2022年同期的-26.29亿元扭亏为盈，占总营收的23.63%。在其他业务普遍下滑的背景下，公司自营业务收入大幅反弹，成为驱动一季度总体业绩提升的主要力量。

自营业务逐渐走出亏损泥潭

2022年，海通国际由于香港资本市场活动大幅减少导致佣金及手续费收入腰斩，叠加二级市场交易的股票和债券投资相关损失，其中，大陆和香港股债市场剧烈波动致使交易及投资收入净额录得47.21亿港元巨额亏损，海通国际2022年总营业收入为-11.97亿港元，大幅拖累了海通证券的其他业务业绩。

2023年一季度，海通证券其他业务收入为23.26亿元，同比大幅增长225.27%，推测为海通国际等海通证券子公司境外业务销售收入恢复、投资收入反弹进而提振公司其他业务收入。随着部分主要经济体通胀增长放缓，各国央行紧缩政策进入尾声，大陆和香港资本市场回暖，海通国际业绩有望实现反弹。

投行业务收入市占双双下滑，富国基金营收改善致收益增厚。一季度行业股权承销规模同比下降，受此影响，2023年一季度，海通证券实现投行业务收入9.06亿元，同比下降49.11%，营收占比下滑32.45个百分点至10.63%。

数据显示，2023年一季度，海通证券股债承销规模为1153.05亿元，同比下降33.65%，市场份额为1.11%，较2022年同期下滑0.55个百分点；其中，IPO承销规模为75.28亿元，同比下降64.63%，市场份额为11.57%，较2022年同期下降0.26个百分点，债券承销规模为1011.45亿元，较2022年同期下降31.21%，市场份额为1%，较2022年同期下降0.46个百分点。

2023年一季度，海通证券资管业务净收入为4.72亿元，同比下降12.67%，营收占比下降7.54个百分点至5.54%，或因公司资管规模下降导致业务收入下滑。公司对联营企业和合营企业的投资收益为2.16亿元，同比大幅增长188.15%，或因参股公司富国基金营收改善致收益增高。

经纪业务表现不佳，利息净收入同比下滑。2023年一季度，沪深两市成交量和日均股基成交额双双下滑，导致一季度公司经纪业务净收入同比下降31.72%至9.14亿元，营收占比为10.73%，大幅下降21.68个百分点。

海通证券科技投入持续保持行业前列，持续推进“敏捷化、平台化、智能化、生态化”为核心特征的“数字海通2.0”建设，不断推进金融科技新技术的深入应用，易观数据显示，一站式互联网金融平台“e海通财”2023年4月总月活为565.31万人，稳居券商自营类证券服务APP第四位。

海通证券2023年一季度利息净收入为10.76亿元，同比下降35.33%，主要是融资租赁收入大幅下滑和利息支出增加所致。

在经历了2022年業绩低谷后，在市场回暖趋势不改的前提下，海通证券自营业绩在保持较好水平的情况下，经纪与投行业务有望迎来复苏，预计公司总体业绩将继续提升。

根据国泰君安的分析，受益于资本市场回暖，海通证券投资业务净收入同比扭亏为盈，驱动整体业绩实现高增长。2023年一季度，公司投资业务净收入同比大幅改善，由2022年一季度的-25.54亿元扭亏为盈至22.30亿元，贡献了调整后营收（营业收入-其他业务成本）增长总量的177.48%，是公司整体业绩高增的核心驱动力；投资业务净收入增长主要源自市场回暖背景下的投资收益率上升。2023年一季度，公司投资收益率同比提升1.74个百分点至0.8%，由负转正；同时，金融资产规模环比微增3.79%至2847.52亿元。