关于加强国有企业债务风险管控的研究与探讨

石佳

［摘 要］当前，我国部分国有企业面临着融资困难、偿债压力较大等多个难题。为有效防范化解国有企业债务风险，确保企业的健康可持续发展，国有企业应不断优化债务结构，合理控制融资规模，建立健全债务风险识别及应急处置预案等各项举措，提升债务风险管控水平，培养“早识别、早防范、早发现、早控制”的债务风险管理理念，统筹企业发展与安全。

［关键词］国有企业；债务风险；化解管控措施；融资规模；资产负债约束

［中图分类号］F27文献标志码：A

为坚持稳中求进经济工作总基调，打好防范化解重大风险攻坚战，国有企业要牢牢把握风险安全底线，加强国有企业资产负债约束管控，建立健全风险管控长效机制，增强债务风险的管控能力，推动国有企业做大做强。近三年，民航业遭受重创，全国民航机场运输旅客吞吐量、货邮吞吐量和飞机起降架次呈负增长态势，为加快推进机场新建和改扩建、局部升级改造的发展战略进程，机场企业面临严峻的双重考验。机场建设属于公益类的基础设施项目，前期需投入大量的建设资金，项目回收周期长、资金回笼慢，企业资金压力大，除国家、当地政府和民航局的配套资金支持外，还需机场企业自筹相当一部分的建设资金，债务风险日益突出。为坚决守住债务不违约、征信良好的风险底线，机场企业应加强债务风险管理，积极研判当前和未来面临的形势和挑战，提高债务风险预警和应急处置能力，有效防范和化解债务风险。

1 总体原则

为贯彻落实国务院国有资产监督管理委员会（以下简称“国资委”）发布的债务风险管控工作指导意见，防范化解地方国有企业债务风险，国有企业应提高思想认识，加强国有企业债务风险管控工作。一是建立债务风险监测识别机制。以资产负债率、已获利息倍数两个基本指标和速动比率、现金流动负债比率、带息负债比率、或有负债比率四个修正指标评价企业债务风险状况，反映企业的负债水平、偿债能力及其面临的债务风险状况，精准识别企业债务风险［1］。二是建立债务风险管控机制。严格控制国有企业资产负债率、严格管控投资项目、严格控制融资规模和对外担保等管理手段。三是建立健全债券全生命周期管理机制。执行从债券发行、资金使用、到期兑付、违约风险处置等全过程管控工作，妥善化解债券违约风险。四是建立债务风险管理的长效机制。通过深化国有企业改革，提质增效，有效增强企业抗风险能力。按照“举债有度、用债有效、还债有信、管理有力”的总体原则，坚持总体管控与分类管理相结合，坚持收益与风险相结合，坚持优化资本结构与增强资本实力相结合的债务风险管控方向，精准管控国有企业债务风险。具体要注重以下四个方面。

第一，坚守不违约、征信优良的风险底线。通过建立和完善债务风险预警、监测系统和应急处置预案等措施，牢牢守住风险底线。第二，量力而行、谨慎融资。根据国有企业自身实际情况，合理控制融资规模，坚持“降杠杆、减负债”的工作原则，减轻偿债压力，降低债务风险。第三，融之有道、用之有度。严格根据国有企业年度投资计划、自身经营状况、项目建设周期、当期金融政策环境等因素合理制定适当有度的融资计划，控制融资规模，确保资金使用效率。第四，增强风险忧患意识。做到居安思危，树立企业全员风险防范意识，使债务风险管理水平再上新台阶，确保企业健康可持续发展。

2 债务风险影响因素

2.1 外部因素

2.1.1 经济发展形势

我国经济进入新常态阶段，改革与创新将成为发展的主要动力。民航业在经济新常态下，正在退却虚热，向着更加理性、健康的方向发展。中国民航业正在从后工业时代向信息时代过渡。近几年高铁的飞速发展，给民航业带来了巨大的冲击及挑战。同时，受近几年世界经济局势的影响，整个民航业都面临严峻的挑战。

2.1.2 国内外金融政策

大多数国有企业的资金来源除了政府补助及主营业务收入，都是向国内金融机构融资。金融政策的变动影响着国内银行贷款的利率、规模和期限等条件。国有企业应时刻关注国内外金融环境，尽量选择利率优惠、期限较长的贷款筹集资金，降低企业融资成本，缓解还款压力。

2.2 内部因素

2.2.1 制度建设

转变国有企业内部管理理念，加强内控体系建设和投融资制度，要在企业经营管理的源头建立规章制度，企业生产经营过程中严格执行相关的规章制度，有效防范债务风险。建立债务风险的预警监测系统和应急处置预案，是加强国有企业债务风险管控的必要前提，能够有效识别预警债务风险，及时采取防范化解措施。

2.2.2 行业发展特性

从行业特点来看，机场建设具有投入资金大、投资回报期长的特点，建成投运时又有资产比重大、资产收益率较低的特点。机场建设的投资以政府补助及企业自筹为主导，在政府支撑力度不大的前提下，项目公益性又导致了低效益的问题，投入大，项目收益普遍不高，投资回报期限很长，风险系数较高。机场行业债务有三个特点：一是由经营活动形成的预收账款、应付票据、其他应付款等；二是银行贷款、企业债券、短期融资券等，属于带息负债，企业自筹部分给企业带来巨大的资金压力，承担高额的贷款利息，增加企业债务风险；三是基建财力消耗大，效益回收期长。

3 债务风险防范化解管控措施

3.1 建立健全债务风险管控机制

建立健全债务风险管控机制，是切实有效防范和化解债务风险的应对前提。通过完善企业内部控制制度，设定严格的控制环节和流程，加大层层审批力度，责任落实到人，形成投融资工作事前管理、事中应对和事后评价机制，建立健全债务风险预警系统和应急处置预案，全方位动态监测财务指标。对于监测到的异常数据要高度灵敏，根据國资委公布的年度企业绩效评价标准值，对标所属行业债务风险财务指标的优秀值、良好值、平均值、较低值和较差值，掌握企业债务风险现状，深入查找分析异常原因，提前识别、发现和预警债务风险，使企业提前安排偿债方案和补救措施，并在第一时间启动应急处置预案，采取相应的防范和化解措施，减少企业损失。

3.2 优化资源配置，盘活存量资产

国有企业要牢牢守住风险安全底线，把盘活存量资产作为国有资产保值增值、筹集建设资金、优化资产结构、防范债务风险的重要手段。盘活企业存量资产，将盘活资金用于再投资，形成存量资产和新增投资的良性循环，对降低国有企业杠杆水平和促进健康可持续发展具有重要意义。机场建设属于大型的公益性基础设施建设项目，机场企业拥有起降费、停场费、旅客服务费和安检费等稳定的航空性收入现金流，可以将其作为资产证券化的优质基础资产，通过资产的置换、资产证券化等市场化方式盘活存量闲置资产，优化资源整合，实现内部资源的重新配置，使闲置的资产流动起来，投入项目建设中去，提升资金的使用效率，缓解企业的资金压力，降低债务风险，保证国有资产保值增值。

3.3 拓宽融资渠道，优化债务结构

国有企业应积极与金融机构建立长期战略合作关系，广纳银行授信，增强融资能力。机场建设资金来源比较单一，主要依靠中央预算内投资、政府补贴和银行贷款等方式筹措资金。2020年以来，民航运输业遭受巨大冲击，呈负增长态势，民航发展基金拨付日趋紧缩，资金到位日益滞后，企业资金压力大。机场企业应多措并举，降杠杆、减负债，通过利用混合所有制改革、引入社会投资方、兼并重组、产权转让、资产证券化、融资租赁、发行债券、中期票据、超短期融资券和国外优惠贷款等多种融资模式，分散企业偿债风险，优化股权结构，丰富资金来源，增强资本实力，推动机场建设高质量发展［2］。

3.4 分类管控资产负债率，保持合理债务水平

国有企业应参照地方政府债务风险管控原则，结合行业类型及资产规模，自行设定资产负债率预警线、重点监控线、特别监管线［3］。通常来说，资产负债率在60 %～70 %为初级债务风险，实行“重点关注”；资产负债率在70 %～80 %为中级债务风险，实行“重点监控”；资产负债率在80 %以上的为严重债务风险，实行“特别监管”。企业应实时监测资产负债率水平，在第一时间内完成资产负债约束，防范债务风险，确保企业稳健发展。随着发展规模不断扩大，机场企业下属子公司涉及多个行业领域，在机场企业内部实行债务风险分类管控，有利于结合各行业实际情况，精准管控债务风险水平，统筹企业发展与安全。

3.5 开展债券全生命周期管理，防范债券风险

国有企业发行债券应建立事前管理、事中应对和事后管理的工作机制，将发债品种、规模、期限、用途、还款等关键信息纳入债务风险监测系统，做到债券全生命周期管理，并同时安排专人负责债券还款现金流预测，提前做好兑付资金安排及风险处置预案，防范债券违约风险［4］。

3.5.1 严格控制融资规模，减轻企业偿债压力

国有企业应当严格控制新增债务规模，合理编制年度投融资计划，制定和完善融资担保管理制度，重视内控管理工作，落实工作职责与权限，建立健全国有企业内控体系建设，强化预算管理，搭建债务风险预警及应急处置管控体系，确保债务风险可控。同时，严格执行对投资项目的“可行性研究、投资方案策划、专业咨询评审、项目实施管理”等全过程的管理手段，加强项目前期可行性研究分析及资金平衡方案，规范投资管理，严格把关主业投资，严格控制非主业投资规模，提高企业投资决策水平，防范投资风险带来的债务风险。机场企业的项目投资要紧紧围绕航空运输发展和机场建设，合理制定项目投融资方案与财务评价方案。

3.5.2 着力增强企业经济效益，提升资本实力

国有企业要正确面对挑战与机遇并存的发展形势，培养持续稳定高质量发展的经营理念，切实开展提质增效、开源节流的管理工作，特别是要聚焦主业，做强主业，不断增强自主创新能力、市场核心竞争力和抗风险能力。机场企业要紧紧围绕航空运输核心主业，构建多元化发展新格局，面对近几年航空运输业遭受冲击的严峻形势，转变发展方式，大力支持收入稳定的子公司发展，剥离非主业、盈利能力弱的资产，来实现企业的健康发展。

3.5.3 提升全员风险防范意识

意识先于行动，风险意识是企业员工发挥主观能动性、做好风险管控工作的前提［5］。国有企业要自觉提高政治站位，树立自主经营、自负盈亏的经营理念，要对国有资产保值增值发展目标时刻抱有任务紧迫感，要肩负起带动全体员工思想认识的责任与使命，心往一处想，劲往一处使，凝心聚力推进企业健康可持续发展。风险管理贯穿整个生产经营活动的全过程，要不断加强思想引领，对债务风险管控做到人人心中有数，合理开展投资与融资决策，增强企业经济效益，找准战略定位，打造核心业务专利，提升成本节约意识，实现企业的高质量发展。

4 结语

建立健全国有企业债务风险预警识别系统和应急处置预案，是保障我国国有资产保值增值的重要举措。面对当前经济发展形势，国有企业要加快深化体制改革的步伐，转变发展观念，提升自主经营和自负盈亏的经营意识，努力推进制度和技术创新，积极开拓市场，提升竞争力，增强经济实力，防范和妥善处置债务风险，切实保障国有资产保值增值。机场国有企业要正确面对机遇与挑战并存的发展形势，统筹发展与安全，创新发展理念，深化企业内部改革，完善内控制度体系，增强资本营运能力，实现高质量稳定发展。

参考文献

［1］周莲莲. 大型国有企业集团降低资产负债率探讨［J］. 财经界. 2022（23）：69-71.

［2］申婧靖. 国有企业降杠杆、减负债实施路径研究［J］. 天津经济. 2022（8）：34-38.

［3］齐亚芬，孙德升. 加强资产负债约束 促进国有企业高质量发展［J］. 环渤海经济望. 2022（4）：4-6.

［4］陳建成，袁媛. 深化改革攻坚 扎实推进国资国企做强做优做大［J］. 国有资产管理. 2022（11）：14-18.

［5］王国刚，张棠舟，曲波文，等. 我国民航企业财务风险及对策研究［J］. 民航管理. 2020（2）：62-65.