密切跟踪存储芯片的新分支

沐恩

AI游戏进展相對快

主持人：英伟达最近的表态会带来哪些影响？

袁月：上周有对“具身智能”的表态，这在文章中已经分析过，本周又有对游戏的表态，对AI+游戏市场也不陌生，之前已经有过充分炒作，作为比较好落地的方向，还会有厂商陆续跟进。

就英伟达的表态看，为游戏提供定制化AI模型代工服务AvatarCloudEngine，简称ACE，其通过AI技术，让游戏NPC（非玩家角色）变得更加智能，能够进行自然语言交互。短期看这与A股的关系不大，更多是情绪上的刺激，短期对游戏股也更多按照技术、情绪等应对，中期要看谁能取得突破。

主持人：具体有什么优势？

袁月：传统的NPC与玩家的交互对话主要是由游戏文案制作团队完成，通常是固定的文本，交互体验虽有，但相对死板，没什么创意性。智能NPC能够进行实时对话、自然语言交互等，这就实现了真正意义上的聊天，而不是在一个框架下的剧本，更灵活甚至有惊喜。这么做的好处就是提升了用户体验，吸引更多用户和促使用户进一步消费才是最终目的，否则叠加AI就失去了意义。

另一点是传统方法生成NPC的成本很高，制作一分钟人物动画就需要耗费数天。使用AI则能够高效低成本地实现生产，将原本数周工作量减少到几小时。客观说，降本也是好事儿，只是由于游戏本身就是超高毛利的行业，所以即使成本下降了，在净利率上体现的也不会有其他行业那么明显。

归根结底，无论有没有AI赋能，游戏行业的跟踪重点就是爆款游戏，只能说有了AI后，从体验上更具优势，再叠加降本，有望出现所谓的双击，但具体还需跟踪产业进展，尤其是目前A股绝大多数游戏公司都仅仅是表示要利用AI更好的融合，真正有所谓增效的只有一两家，所以游戏板块的预期确实在，后面的催化剂也不会少，但这与目前A股公司的关系不大，短期更多按照技术、情绪等应对，中期要看谁能取得突破。

科技线催化剂更多

主持人：虽然市场依旧缩量，但科技线的力度要好一些！

袁月：近期科技线更强离不开“英伟达”这三个字。无论是业绩指引超预期还是对行业的新表态都带来积极影响，最直观的是：在自身股价大涨的同时还带领台积电、AMD、美光、META等一众知名科技公司上涨。这说明AI带来的新需求会影响更多细分领域，这个逻辑得到了资金的认可，短期可能会有波动，但中期趋势早已形成。

虽然基本面差距较大，但A股历来善于跟随和模仿。算力线是最直接的，CPO人气最高，短期在龙头不倒的情况下，资金在挖掘板块内部的补涨品种，相对长一点的周期看，能产生业绩或预期有业绩的持续性会更好。其他的芯片、服务器等也有跟随。短期要看龙头脸色，注意节奏。

此外，市场近期在挖掘英伟达的合作方，看似有合作，实则是股价之前未大幅上涨，按照这个逻辑，AMD、高通、英特尔等产业链也会有被挖掘的可能，毕竟GPU市场不可能是一家独大，其他厂商也会有动作，但具体要看进展。接下来对AI+跟踪的三个方向（巨头、业绩、场景）没有变化，尤其是前期没有被市场充分预期的公司更要重点跟踪。

主持人：存储芯片近期走势也比较强，后续怎么看？

袁月：存储芯片的逻辑在“滚雪球”中多次强调，近期同样梳理的短期资金形态最强品种，最先创出新高。这些条件是动态的，需要持续跟踪，只有掌握了才能更好地应对。

从目前的情况看，二季度整体产品价格仍在下降，但环比降幅减小，另一个好现象是部分细分产品的价格已经出现上涨，如HBM产品、服务器中的DDR内存条等。以上情况是正常且可以接受的，如果二季度价格下跌的品种在三季度价格降幅继续减小或者不降，资金还会有积极的反馈。另一个更能提升资金情绪的是AI，但短期摆脱不了板块节奏，要分清短中预期。

存储芯片中有一个小分支HBM要重视，意为高带宽存储器。通过增加带宽，扩展内存容量，让更大的模型，更多的参数留在离核心计算更近的地方，从而减少内存和存储解决方案带来的延迟。今年年后HBM3存储器的价格已经上涨5倍，该技术进展和市场认可度要密切跟踪。