基于熵权法和功效系数法的A 企业财务风险预警评价

张 格

（陕西理工大学经济管理与法学学院）

一、引言

党的二十大报告指出，要有计划分步骤实施碳达峰行动，推进能源清洁低碳高效利用，推进工业、建筑、交通等领域清洁低碳转型。2018 年4月1 日，我国推行汽车“双积分”政策，作为巩固财政补贴成果的新政策，倒逼传统汽车企业积极响应“双碳”目标，迫使其将战略目标转向新能源汽车行业。新能源汽车的出现对全球来说是一次重大的变革和机遇，新能源汽车行业发展具有高风险、高收益的特点，因此新能源汽车企业必须关注自身风险情况，提高风险预警和应对能力。

目前国内关于财务风险预警的研究已经成熟，从刚开始的单变量模型，演变为多元线性模型，许多学者将bp 神经网络运用于财务风险模型的建立，除此之外还有将熵权法和功效系数法相结合，利用熵权法处理指标客观性的特点，与功效系数法的具体行业标准相结合，可得出各个指标对企业财务风险的影响指数，因此本文运用熵权法与功效系数法相结合的财务风险预警模型，对A 企业财务风险进行预警评价。

二、基于熵权法的财务指标建立

（一）指标初步设计

1.初选指标赋权

通过对数据的整理和简单计算，得出A 公司财务风险预警指标原始数据，如表1 所示。

表1 A 公司初选财务风险预警指标原始数据

2.数据标准化

为了保证数据的准确性，在赋权之前需要对原始数据进行无量纲处理，具体处理方法如下：

一些财务指标越大对企业发展越有利，被称为正向指标，其标准化公式如下：

一些财务指标越小对企业发展越有利，被称为负向指标，其标准化公式如下：

一些财务指标维持在一定的范围时企业发展最好，不会造成高风险或者低利用率，其标准化公式如下：

时

上述标准化公式中，

3.数据平移和归一化处理

标准化后的数据存在部分数据为0，在计算熵值时涉及到Ln 函数，因此需要对上述数据进行平移，在所有标准化数据的基础上加1，得到平移后的标准化数据，即：

Zij=Yij+1

对数据进行归一化处理，公式如下：

4.确定熵值、差异系数及权重

首先，计算熵值ej，公式如下：

然后，计算差异化系数gj，公式如下：

gj=1-ej

最后，计算指标权重wj，公式如下：

（二）筛选指标

根据上述步骤利用熵值法对初始财务数据进行赋权，得到各个财务指标的权重，下面利用spss25.0 对各个财务指标进行相关性分析，对于相关性较高的指标参考权重进行筛选。

偿债能力指标筛选（其他指标筛选与之类似，省略筛选过程）。

根据表2 可知，资产负债率（X1）、已获利息倍数（X2）、速动比率（X3）、现金流动负债比率（X4）分别进行相关性分析，相关性系数均小于0.9，将指标权重与平均权重对比，保留已获利息倍数（X2）和现金流动负债比率（X4）。因此偿债能力指标最终保留两个指标：已获利息倍数（X2）和现金流动负债比率（X4）。

表2 A 公司偿债能力相关性分析结果

通过对指标的筛选，A 公司筛选后财务风险预警指标体系整理为表3。

表3 A 公司筛选后财务风险预警指标体系

（三）筛选后指标权重的确定

对筛选后的10 个指标再次利用熵值法进行无量纲处理并赋权。

三、基于功效系数法的财务风险预警分析

（一）财务风险预警指数的计算

1.功效系数法的改进

功效系数法是一种可用于财务绩效定量评分的方法，既可以综合评价公司的财务风险情况，又可以得出哪些指标对企业财务风险造成了较大影响，它立足于企业本身的财务数据，并且结合企业所在行业的具体情况。具体计算方法如下：

①计算本档基础分：本档基础分=指标权重×本档标准系数

②计算上档基础分：上档基础分=指标权重×上档标准系数

③计算功效系数：功效系数=(实际值-本档标准值)/(上档标准值-本档标准值)

④计算调整分：调整分=功效系数×（上档基础分-本档基础分）

⑤得到单项基本指标得分：单项基本指标得分=本档基础分+调整分

⑥计算综合得分=(∑单项指标)/(∑单项指标权重)

注：本档标准值是指居于上下两档时较低等级的一档；当某项指标超过最优值时，得分为1 且权重为其本身；当某项指标低于最差值时得分为0。

2.确定评价标准

改进后的功效系数法共有5 个等级，具体划分标准如表4。

表4 功效系数法评价标准划分规则

3.标准值的确定

由于各行业的财务指标具有差异性，同一行业不同规模企业的财务指标也存在差距，因此本文选择每年更新的《企业绩效评价标准值》作为标准值。A 企业参照行业对照表，归属于交通运输设备中的汽车制造业。

4.预警区间的确定

根据《中央企业综合绩效评价实施细则》对企业财务风险预警综合指数划分为5 个等级，具体划分情况如表5 所示。

表5 风险预警等级划分表

5.财务风险模型的应用

根据上述步骤，首先利用熵值法对财务指标赋权，然后经过功效系数法的计算可得出A 公司的财务风险预警综合指数，经过财务风险预警指标的计算，可得出A 公司2020 年财务预警综合指数为0.59，对应等级为中警。

按照同样的方法对2016—2019 年A 公司财务风险预警指数进行计算，汇总2016—2020 年得到A 公司单项各年预警指数和预警结果如表6 所示。

表6 2016—2019 年A 公司单项预警指数和预警结果表

（二）财务风险预警结果分析

根据单个指标财务风险预警结果可知，A 公司偿债能力两项指标普遍存在严重问题，在近五年处于中警及以上，近三年仍有恶化；盈利能力方面在盈余现金保障倍数方面情况良好，近三年为无警，其他三个指标表现较差；营运能力方面总资产周转率处于逐年恶化的趋 势，2018 和2019 年 出现低于评价标准中的最差值情况，因此指数为0，对于总资产周转率必须引起重视，说明近五年的投资效益差；发展能力方面营业收入增长率经历由无警到巨警再到无警的巨大波动，与新能源汽车补贴退坡政策有较大关系，营业收入受新能源退坡影响大，导致该指标波动大，需要找到其他方式稳定营业收入，不能过度依赖政策，另外两个指标都存在中层水平的预警风险。借此提高经营绩效；另外，需要突出新能源汽车特点，针对各层级消费人群推出不同特点产品，利用好互联网平台，加大对其特性的宣传和推广。

四、结论与建议

通过对A 企业构建财务风险预警模型可知，A企业总体综合财务风险预警指数不存在严重问题，但个别指标问题较大，因此需要及时采取措施降低财务风险，建议从以下方面防范风险。

（一）紧跟国家政策，拓宽融资渠道，提高资金利用率

国家和各地方政府积极推进新能源汽车行业的发展，给予资金支持和融资优势，新能源汽车企业要积极相应国家政策，顺应发展趋势，加大对新能源电池的研发，提前做好资金规划，优化融资结构，积极争取政府补贴，响应双积分政策，形成自身正积分优势，借此可在积分市场得到部分资金支持，可以缓解偿债危机和研发时间长的问题。

（二）扩大市场占有率，提高企业经营绩效，减少流程损耗

新能源汽车企业一般公司体量大、员工人数多、公司层级复杂，因此必须控制好管理费用的支出，减少业务流程处理中的延迟和损耗，建立完善的共享平台，提高信息传达速度和业务处理速度，

（三）提高财务风险预警能力，增强企业识别风险能力

新能源汽车企业的发展受到国家政策影响较大，因此必须健全风险预警体系。组建财务风险预警小组，定时定点对企业经营和发展状况测算检测，及时提出风险预案，提高预测风险的能力。加强对财务人员的培训，提高财务人员风险识别能力，财务指标出现问题时及时调整公司战略和资本结构，降低财务风险的发生概率。