2023金融危机拉开帷幕（下）

卧龙

第一共和银行今年首季流失存款超1000亿美金，而此前几大银行已经合共注资300亿美金，实际流失更多。因为目前美国银行一般提供不到1厘利息，但货币基金可以收息4厘，于是资金涌入货币基金市场避险，导致货币基金创新高。美国商业银行存款首季按年下跌近5%，M2同期亦出现大幅收缩局面，情形与1920年至1921年相似。美国一年期CDS升至175点，持续创历史新高，现在美国联邦利息支出每年高达9000亿美金，金融危机正徐徐展开而非结束。

纳斯达克生物科技指数（NBI）曾经于1998年8月由247点升至2020年3月1619点，升幅5.5倍。其后见顶进入熊市，跌至2002年7月最低397点，跌幅75.4%。2000年3月高点在数浪上可以定义为循环浪I——根据行业本身发展，亦可以定义为循环浪III——参照纳斯达克指数定义。本文暂时对此不作定义，而只关注2002年7月低点至2021年8月高点超过19年牛市这一段升浪。图中走势非常清晰地展现出一组大型5浪推动上升浪。

其中，2002年7月低点升至2008年8月高点为第[1]浪。第[1]浪终点有几种选择，此其一，对大局并无影响。第[2]浪由2008年8月高点跌至当年11月低点，之后进入第[3]浪上升。2008年11月低点升至2015年7月高点为第[3]浪。细分第[3]浪次一级小浪，2008年11月低点升至2011年5月高点为[3]浪（1）——型态为倾斜三角形，2011年5月高点跌至8月低点为[3]浪（2），2011年8月低点升至2014年2月高点为[3]浪（3）——[3]浪（3）为延伸浪，2014年2月高点跌至4月低点为[3]浪（4），2014年4月低点升至2015年7月高点为[3]浪（5）。

2015年7月高点跌至2016年6月低点为第[4]浪。第[2]浪为简单3浪结构，而第[4]浪则是一个双重三（Double Three），符合交替原则。2016年6月低点升至2021年8月高点为第[5]浪，第[5]浪型态为一楔形。浪[5]中，2016年6月低点升至2018年10月高点为[5]浪（1），2018年10月高点跌至2020年3月低点为[5]浪（2），2020年3月低点升至2021年2月高点为[5]浪（3），2021年2月高点跌至3月低点为[5]浪（4），2021年3月低点升至8月高点为[5]浪（5）。

NBI由2002年7月至2021年8月牛市结束，其后进入熊市下跌。根据波浪理论指引，当楔形第[5]浪结束，价格将会回落至楔形开始之时——即[5]浪（2）低点附近。故此，NBI熊市目标之一是2947点附近水平。另外，调整浪调整目标位亦可参照前期5浪上升第4浪低点附近水平，而NBI第[4]浪低点为2514点，熊市终点大概会落在此地附近。

首选数浪方式是2021年8月高点5517点至2022年6月低点3323点为浪[a]，3323点反弹至2023年1月高点4422点为浪[b]，4422点之后进入浪[c]下跌。将以5浪方式跌至2947点或者2514点附近。次选数法是2021年8月高点5517点至2022年6月低点3323点为浪[a]，但3323点反弹至2023年1月高点4422点为[b]浪（a），4422点至今为[b]浪（b）回落，可能跌至2022年9月低点3628点附近结束，之后进入[b]浪（c）上升。浪[b]结束后才进入浪[c]下跌，目标仍然是2947或者2514点附近。

深圳成份指数（深成指）以1994年7月20日为基准日，以1000点为基准点，1995年1月23日试发布，1995年5月5日正式启用。深成指当初只有40只成份股，2015年5月20日扩大至500只成份股。深成指1993年2月高点结束高級浪（3），接着以双重三型态运行高级浪（4）跌至1996年1月低点，1996年1月低点升至1997年高点为高级浪（5），以此完成大高级浪[3]。1997年5月高点跌至2005年11月低点为三重三型态大高级浪[4]，2005年11月低点升至2007年10月高点为大高级浪[5]，至此结束循环浪III。

2007年10月以来，深成指一直处于循环浪IV之中，循环浪IV为水平三角形。其中2007年10月高点跌至2008年10月低点5577点为IV浪[a]，2008年10月低点升至2015年6月高点18211点是IV浪[b]，2015年6月高点跌至2019年1月低点7011点为IV浪[c]，2019年1月低点升至2021年2月高点16293点为IV浪[d]，16293点至今进入三角形最后一跌——IV浪[e]。

细分浪[e]走势，目前看来变化较多。其中两种可能性如下：

其一，2021年2月16293点跌至2022年10月10301点为[e]浪（a），其后[e]浪（b）为正常3浪反弹，10301点反弹至2023年1月12246点为（b）浪a，12246点至今为（b）浪b，之后仍有（b）浪c上升，才结束[e]浪（b），然后再进入[e]浪（c）下跌。

其二，2021年2月16293点跌至2022年10月10301点为[e]浪（a），其后[e]浪（b）为水平三角形，10301点反弹至2023年1月12246点为（b）浪a，12246点至今为（b）浪b，接着是子浪c、d及e，才结束[e]浪（b），再进入[e]浪（c）下跌。

两者区别在于短期后市反弹能否超越今年初高位。

转而分析上海股市。上證综合指数近期表现相对较好，中字头股票得益于估值低整体有一定升幅。估计此等情形会一直延续至市场调整期结束。

看上证指数走势。我将2007年10月高点6214点定义为循环浪III终点。6124点为III浪[5]终点，往前看，2005年6月998点为III浪[4]低点，2001年6月2245点为III浪[3]高点。2245点结束[3]浪（5），1994年7月325点为[3]浪（4），1993年2月1558点为[3]浪（3）。[3]浪（5）型态是一个楔形。6124点之后进入循环浪IV，型态上是一个大型水平三角形。循环浪IV中，IV浪[a]由2007年10月6124点跌至2008年10月1664点，IV浪[b]由1664点反弹至2015年6月5178点——3浪模式，IV浪[c]由5178点跌至2019年1月2440点。

由此，后市走向存在若干可能性，下面列出其中两种走势设想：

其一，IV浪[d]由2440点回升至2021年2月3731点，此后进入IV浪[e]最后一跌。

其二，2440点回升至2021年2月3731点仅仅为[d]浪（a），3731点至今为[d]浪（b）。

上证指数存在平均58个月底部周期：自1994年7月低点开始计算，58个月之后1999年5月为中期低点；再过54个月是2003年11月，又是中期低点；又过59个月，2008年10月，重要低点；56个月之后是2013年6月重要低点；再经历64个月，为2018年10月（国证A股指数为重要低点，上证指数为次低点）。下一个周期时间之窗为2023年4月至2024年2月。

由底部周期时间之窗推断，上证指数自2021年2月3731点以来，其调整浪将在今年底明年初结束。调整浪可能是IV浪[e]，或者是[d]浪（b），仅仅是波浪标识上差异。