企业投融资战略存在的问题及对策研究

黄国堃

（黄山市黄山区国有资产运营有限公司，安徽 黄山 245700）

企业面对复杂的市场环境，根据客观环境，企业从主观上不断地完善投融资战略，适应更加激烈的市场竞争，使企业的发展更加长久和健康。为此企业应当将投融资项目管理，置于企业管理上重要战略位置，提升企业对日益复杂环境的适应能力、应对能力，使企业投融资管理上升企业战略，以战略的眼光进行投资管理工作。

HF企业是一家从事石油炼制、精细化加工、物流服务、零售终端为一体的综合性企业。目前企业依托总体发展战略，优化资源配置、调整产业结构，实现了稳定增长。但是从HF企业投融资战略管理方面看依旧存在不足。为此本文通过对其投融资战略问题深度分析，细化，通过丰富相关文献资料，对企业投融资项目管理应用、问题，提出改善意见，优化企业的资本结构，提升企业经济效益。

一、企业投融资战略及其重要性

（一）投融资战略

企业资金运用设计各个环节，与企业战略发展有着密切关系，最优化的资金投放与筹集才能提升经营收益，为此企业的投融资战略成为财务战略管理的核心。企业投融资战略指的是对企业经营运作的两种不同形式，目的是通过投融资活动，壮大企业的实力，获取更多经营收益。其中投资指的企业资产对外的债权、股权等投资行为；融资指的是企业资产、权益、预期收益为基础进行的项目筹集建设、营运及业务扩展所需资金的行为过程。

（二）企业投融资战略的重要性

1．投融资战略有助于公司明确发展方向

企业投融资战略依赖高度管理水平，首先企业需要一个专业团队对新的项目提出不同的方案，其次进行评估和分析，可以采用净现值法等财务分析手段预测项目未来收益情况，将各方所汇集的信息交由战略委员会集体研究与讨论，最后进行决策。为此需要重视管理和控制投融资活动中的评估、分析、决策、执行等环节，使企业在投融资战略中做到有的放矢，增加工作效率，提供长期有效支持。企业通过高质量的投融资战略项目设计，使企业发展路线保持稳定，同时从深度和广度上扩宽公司经营范围，进而提升企业应对市场风险的能力。

2．投融资战略有助于公司制度的完善

企业投融资战略需要不同专业人才，还需要适应的企业制度的支持。不同类型的人才，在面临不同复杂环境所产生的判断是有差异的，提出的问题和看法也会不同，这就要求企业不断完善投融资战略管理制度，鼓励各类人才参与讨论，进而更好地推进企业融资活动和风险控制活动，建立健全企业全面管理制度，为企业日常经营管理提供专业、有效的支持。由此构建科学合理的投融资战略项目设计对企业发展具有重要性不言而喻。

二、企业投融资战略的类型及其存在的问题

（一）企业投资战略类型

1．密集型战略

2017年至2021年固定资产投资为33.79、36.98、60.28、69.34、83.34亿元，每年都有所增长，最高增长幅度达到63.09%。2017年至2021年无形资产投资为4.33、4.23、4.63、5.27、5.92亿元，每年稳定增长，最高增加率达到5.92%，其中研发支出也是逐年增加。表明了企业正在加紧扩大产业规模，改变产业结构。

2．多元化战略

HF企业逐步扩大子公司数量，2019年已投资建设六家不同类型子公司，2020年、2021年又分别新增加三家子公司。随着HF企业快速发展，子公司在市场细分中开始占据更多的份额，可以提升HF企业综合市场竞争力、使品牌的影响力具有积极影响。

3．一体化战略

2017年HF企业新增销售公司，标志企业迈出前向一体化第一步，经营发展也证明企业的策略初见成效，HF企业主营产品已悄然在零售市场已经萌生根芽。产品利润有不断上升的空间，但是红海市场竞争却更加激烈，对此HF企业销售公司开始不断进行团队扩充，通过收购、租赁、控股的方式控制上游供应链，打通了后向一体化，降低了企业成本，增强了市场竞争力。

（二）企业融资战略类型

HF企业实施密集型投资战略，增加公司的总资产，扩宽了公司的业务线，打通上下游。2017年至2018年主要的融资方式是以短期有息债务为主，长期债务比例较低。HF企业从2019年开始发行长期债券，长期债务开始增加，但长期债务占比仍然不高，近年资产负债率在60%左右，且逐年增加，并且高于行业平均水平，虽然发挥了行业杠杆的作用但是也为企业带来一定的财务风险。同时HF企业进行多次股权融资，获取一部分资金，但获取的资金较少，依旧难以满足对密集投资战略实际需要。随着HF企业的扩张，若不改变资本结构，企业将面临严峻的财务风险。由此HF企业需要改变资本结构，调整长短期债务比例。

综合以上分析，HF企业采用激进的融资战略结构，且以短期债务策略占据了主导地位，长期债务资金融资以及长期股权资金融资为辅助地位。与此同时，我们可以通过以上信息大致判断，HF企业实施的迅速、扩张的密集型投资战略，通过公司最近几年资产规模来看，虽得到扩张，规模效益逐步显现，但是面临现金流短缺，同时借助大量短期债务补充企业日常经营现金流需要。股权融资比例低于债务融资，使HF企业面临严峻的财务风险，进而影响企业的投资战略。

（三）企业投融资战略存在的主要问题

1．投资方面存在产业结构问题

一方面是目前HF企业出现投资结构失衡。HF企业产业投资有以下特点，主要是以长中期的资产投资占主导地位，其中占比较大的，首当其冲是固定投资，与固定资产投资相匹配的是，在建工程的占比有所提高。然而对应的是，降低了对无形资产研发投入的支出，导致企业产业结构布局不够完善。在日益激烈的红海市场竞争环境中，企业只有能提升自身的行业核心竞争力，不断创新，加大对新产品研发，旧产品的改良，获取可持续性竞争能力，才能使企业走得长远。然而目前情况对于HF企业来说，降低HF企业的市场竞争力，因为研发能力的滞后，偏离了企业多元化发展战略，从长远看，导致企业在多元化发展路径上产生难以估量的影响。外部所获得的投资资金占比较低，缺乏多层次非金融的投资，导致企业人失去投资收益。同时HF企业销售产品及收入中汽油、柴油的收入逐步减低，特别是当一家企业最主要的核心能力来源于主要经营业务时候，营业收入降低，减少公司现金流，增加了公司经营风险，也削弱了企业的核心竞争力。

另一方面投资战略过于激进。企业需要根据处地环境及实际经营情况去分析与研究，制定适宜投资战略，并且随着内外部的环境变化做出变化，进而在企业的投资战略上做出更好的规划。同时企业投资项目的盈利能力，增强企业在可持续经营能力，带动全方面发展。

2．融资方面结构单一

HF企业的资本结构不合理，融资组成过于单一。主要资金是银行短期借款，融资模式不够灵活，无法满足多元化投资方向的资金需要。一旦银行信贷额度被压缩，HF企业资金来源必然受到影响。同时HF企业的所有者权益近年变化小，没有进行权益融资，单一的债务融资渠道，虽然能提升一定抵税效应，但同时也降低企业资本结构的弹性，增加HF企业财务风险。

3．投融资战略风险管理机制不健全

HF企业抓住市场机遇积极进行安全生产、环保生产，但是在发展中忽视了财务风险。面对市场环境HF企业面对多重发展机会的同时也很会面对不同的风险，对于HF企业来说，相关人员淡薄的财务风险意识，属于管理的风险控制过程，不仅仅拖缓企业战略发展的步伐，同时也会给企业风险控制、安全发展留下缺口点。HF企业没有设置风险战略管理机构，对投融资战略没有明确的分工和工作规范，部门沟通不畅，这都导致企业投融资战略管理存在风险。

三、完善企业投融资战略的对策建议

（一）投资方面

一方面是加大对优质项目资金的整合。因为行业、市场环境变化，行业产能过剩已经影响HF企业所处行业的发展，对此HF企业需要从未来石油市场的发展进行准确的判断，结合目前情况对拥有优质资源上游企业、同业企业进行并购，出售公司瘦狗业务，使企业现金流保持稳定，结合现有市场，审视现有的业务单元，坚决消减、合并或者裁撤对企业毫无作用的业务及公司，将企业产能过剩的问题予以缓解，释放现金流。同时FH企业应当加大最优良资产的探索与发现，特别是面临上下游企业，同类型企业，整合产业链。对非核心业务，诸如业务成绩低、现金流占用高，投入多，产出少业务，HF企业更要有主动剥离、出售的信心，从而提升HF企业的整体营运效率。需要注意对经营收益差、对环境有严重破坏的产品，应当要缩减投资规模，或者可以将其转让，减少库存，避免更大的法律风险事件，从而对公司正常经营带来影响。

另一方面要加大研发投入，组建企业自身核心技术能力，构建品牌优势。激烈的市场竞争中HF企业面对国内外同类竞争企业，自身压力较大，可以设置技术中心、产品研发中心，以此提升产品的竞争收益。而且研发专利也能提升品牌效用，形成自身品牌优势，提高市场竞争力。

此外企业多元发展道路要明确，特别是围绕企业自身的核心业务，所打造出来的产业布局，在此基础上，加强多元化投资。核心业务对HF企业的经营收益、市场竞争力具有十分重要的影响，对此HF企业需要避免激进盲目的投资，减少营运风险。目前HF企业的柴油汽油主营业务收益已经逐年减低，而新增产品收益逐步增加。对此HF企业要重视汽油、柴油核心业务，提升经营能力。同时根据不同的优化资产的组合，来区分核心业务和非核心业务，保持主营业务的收益。此外在HF企业营运能力稳定的情况下，要增加HF企业的新产品投资，坚持炼油为主、多元化发展，加大对苯、异辛烷等项目投资。

（二）融资方面

HF企业需要构建多元化融资方式，扩展企业融资渠道。现阶段的HF企业处于快速发展时期需要从多渠道汇集融资资金，通过改变资本结构中负债与权益的比例，从而使企业资金运作效率得到提升。首当其冲，企业可以改变权益性资本成本的占比，增加权益性资金融资需求，以达到减少债权资金融资的需求，因权益性融资不需要偿还本金、利息，对比债务融资方式具有显著优势，而且风险不高。对此HF企业需要适时改变资本结构，增加权益资本，可以采取增发或者引入战略投资者，使企业权益性资金投资占比增加，改善资本结构，使债务资金融资占比下降，减少财务风险。可以采取大范围的权益性融资方式，例如公开发行股票在资本市场获取大量权益性资金，这也是多数企业采用的方法。由于HF企业近年的资产负债率一直维持较高的水平，财务杠杆偏高，财务风险较大。HF企业可以采取公开增发、非公开增发或者面向战略投资者，募集权益性资金，减低财务风险，优化HF企业股权结构。

另外若企业固定资产投资较大，可充分采用融资租赁形式。这一方式与第三方签订租赁合同，承租人可在相当长时间内，控制机器设备，来达到生产目的。采用融资租赁形式，可以有效降低企业经营风险，降低企业成本。HF企业的经营中车间设备机器，投产与获得收益有很长的时间跨度，为避免当中的经营风险和财务，HF企业可以选择融资租赁，减少HF企业的经营风险和财务风险。

（三）建立健全投融资战略风险管理机制

1．完善企业内部法人治理结构

企业不仅仅要建立健全的股东会、董事会、监事会议事机制，更需要外部独立董事，且外部独立董事应当由各方面专家组成，对于企业的投融资战略需要独立董事参与讨论和决策，并提供专业化的建议，这样可以有效弥补董事会专业能力不足的问题。

2．企业建立相应风险机构

企业可以成立战略风险管理委员会，建立健全的投融资风险管理方式。由董事会直接管理，企业高层监督整体投融资活动的运作，负责重大投资项目的分析与决策，降低风险。同时应当加强审计委员会监督，保证项目投融资过程有效实施。不仅需要对投融资战略风险进行全程跟踪，同时应当有相应制度来应对出现的风险和机会，使决策者和执行者对自身的行为更加负责，并承担相应的奖励与责任。同时更需要相应的免责制度，这样才能鼓励员工积极提出建议，使企业的发展更有活力。

四、结束语

综上所述，HF企业实施的投融资战略项目管理中存在投资结构失衡、投资战略过激、融资模式单一、缺乏投融资风险机制的问题。对此结合HF企业实际情况，投资方面改善企业的投资结构，加大优质项目资金整合，加大技术研发投入，整合核心业务，而在融资方面要实现权益资本、融资租赁、发行股票的多元化融资，最后要设置健全的适合HF企业的投融资风险管理机制。希望以此能够解决HF企业投融资管理问题，提升企业的管理质量。增强市场竞争力。