北方港口现货煤价降幅扩大

2023 年2 月6 日开始的近1 周来，北方港口现货动力煤市场情绪进一步恶化，现货煤价的降速加快、降幅扩大。其中，5500kcal/kg 和5000kcal/kg两种主流现货动力煤在北方港口的平仓价格，分别 由2 月3 日 的1130～1150 元/t 和970～990 元/t，降 至2023 年2 月10 日 的990～1020 元/t 和800～830 元/t，单周降幅分别达到130 元/t 左右和160元/t 左右，分别大于前1 周80 元/t 左右和90 元/t 左右的下降幅度。

分析认为，近期北方港口现货煤价降幅扩大的主要原因有以下几个方面：

一是，北方港口现货煤价的下行压力加大。春节过后，“北方三港”（北方三港是指秦皇岛港、曹妃甸港和京唐港，鉴于黄骅港以神华集团的中长期动力煤为主，下水动力煤的市场化程度偏低，其相关数据没有纳入计算过程）的“货船比”指标持续升高（见附图1），已经升至2021年3月份以来的近2年最高水平，明显超出“合理估值上限”，北方港口现货煤价的下行压力也随之不断加大。

二是，电煤长协“外溢”的负面影响加大。春节过后，在电煤消费不振、保供电煤超出发电企业需求的形势下，出现了部分发电企业减少、延迟或选择性兑现中长期电煤合同的现象，影响了煤炭生产和贸易企业的煤炭生产和销售秩序，进而增加了对“非发电企业”的动力煤供应，亦即俗称的电煤长协“外溢”，变相增加了北方港口的现货动力煤供应量，近1 周来这一局面有扩大化趋势，从而加大了对现货煤价走势消极影响。

三是，“价格踩踏”现象不断演绎。春节过后，不同环节、不同热值之间的现货动力煤价格走势不同步现象较为突出，在供大于求背景下，买方对“没有最低、只有更低”的追求，导致动力煤价格“踩踏”事件不断演绎，对动力煤市场情绪的打击不断加深。

这些价格“踩踏”主要体现在：主产地与中转港口之间、中转港口与接卸港口之间、国内煤价与进口煤价之间（进口自印尼的低热值褐煤的单卡价格持续低于国内水平）、长协煤价与现货煤价之间、煤炭生产企业与贸易企业之间、不同的贸易企业之间、不同品质（包括不同热值、不同硫分等）动力煤之间（近1周来低热值现货煤价的降幅更大），等等。