浅析国有企业股权投资风险管理及策略

刘慧环 中国旅游集团中免股份有限公司

当前我国国有企业正处于改革发展的重要阶段，为了更好地促进企业的现代化发展，提高企业的经营效益，企业采取了一系列的股权投资策略，借助投资来提高经济效益。但是在开展股权投资过程中，由于内外环境的变化，导致企业会面临着一定的投资风险，从而影响了投资的效益水平，甚至对国有企业的稳定发展造成一定的影响。因此为了更好地稳定自身的发展，国有企业需要做好股权投资风险的管理工作，详细分析存在的股权投资风险，分析投资风险管理存在的问题，进而制定具体的应对策略，减少投资风险的发生。

一、做好国有企业股权投资风险管理的重要性

股权投资是国有企业常见的投资类型之一，股权投资的效益直接影响了企业的经营情况，因此，做好股权投资风险管理至关重要，是保证企业持续经营发展的重要前提。随着国内外环境的变化，当前国有企业在经营过程中所面临的不确定因素不断增多，使得企业所面临的投资风险也随之增大。通过做好股权投资风险管理工作，能够有效地降低企业的经营风险，减少企业的经济损失，稳定了企业的发展[1]。

在应对股权投资风险时，国有企业制定了更加完善的制度，进一步优化了当前的管理结构，使得风险管理水平得到较大的提升，使得企业的市场竞争力得到较大的提升，能够在激烈的竞争市场中站稳脚跟。而且做好股权投资风险管理，也是当前我国国有企业在改革发展过程中的重要内容，是促进企业现代化发展的重要措施。因为通过做好股权投资风险管理，使得企业管理者能够清醒地认识到当前的投资市场情况，从而做出更加科学的投资分析，保证了投资的效益型。此外，做好股权投资风险管理工作，不仅可以增强企业的风险应对能力，也提高了企业的决策能力，使得企业的经营目标更容易实现。

二、国有企业股权投资风险的类型

当前国有企业在经营管理过程中，最常见的股权投资风险有三种类型，分别是决策风险、运营风险以及退出风险，要做好风险管理和应对措施，必须要做好风险的分析工作，然后才能制定具体的应对措施。

(一)决策风险

国有企业在进行股权投资之前，相关决策人员需要对投资项目进行调查研究，了解项目的具体情况，然后分析项目在投资过程中可能出现的风险，并采取相关的应对措施，借此来降低投资风险的发生。但是实际上，许多国有企业决策人员在股权投资决策之前，并没有做好投资项目的研究分析工作，未能准确全面地掌握和项目相关的政策，没有充分结合自身企业的财务情况来论证股权投资的可靠性，导致投资和市场之间出现不匹配的影响，进而导致投资风险的发生[2]。此外，部分管理人员在投资过程中，甚至还会存在隐瞒事实或者夸大投资项目的现象，从而导致股权投资风险的发生。

(二)运营风险

运营风险也是国有企业在开展股权投资过程中常见的风险之一，主要是指管理风险和代理风险。所谓的管理风险，主要是指企业在进行股权投资后，需要对投资的项目进行管理，从而确保投资收益的持续性，保证企业的投资收益。但是实际上，在管理投资项目过程中，由于管理人员缺乏专业的管理知识，缺乏足够的管理经验，不能正确地分析投资市场的变化，导致所采取的管理措施缺乏一定的科学合理性，项目管理质量得不到保证，从而导致管理风险的发生。而代理风险则是指被投资的企业需要将具体的投资项目情况进行公开披露，但是部分企业为了获得更高的经济利益，往往只是披露一些有利的情况，导致国有企业不能全面准确地掌握投资项目的实际情况，不能及时发现股权投资中存在的问题，极容易出现投资失败的现象，从而带来了代理风险。

(三)退出风险

国有企业在开展股权投资过程中，也会面临着退出的风险，主要是指企业在投资后，应当在何时进行撤资，撤资之后可能会面临的风险。导致国有企业在股权投资过程中出现退出风险的原因主要有两方面。第一，缺乏完善的投资机制，缺乏丰富的投资经验，导致管理人员不能有效地结合当前市场的发展情况来明确撤资的时间，由于撤资时机不对，从而产生了退出风险。第二，当前国有企业在进行股权投资时，由于国有资产的处理审批流程较为繁琐，所需的审批时间较长，因此由于过长的审批时间也会导致企业失去了最佳的撤资时机，从而产生了退出风险。

三、国有企业股权投资风险管理存在的问题

(一)在投资过程中存在过于盲目的现象

国有企业之所以会存在股权投资风险，主要是在进行股权投资管理过程中存在着各项问题，导致了风险的发生。在开展股权投资过程中，部分企业会存在盲目投资的现象。任何投资项目都具有一定的风险性，因此，在进行股权投资之前，国有企业需要做好事前调查工作，做好投资优势劣势的分析，减少投资风险的发生。为了保证股权投资的科学性，国有企业需要通过召开相关的会议来探讨论证投资项目，然后再决定是否要进行投资。但是在实际工作中，部分国有企业在开展股权投资过程中，缺乏良好的风险管理意识，只是过于重视投资的收益，并充分地关注到投资项目存在的风险[3]。此外，许多国有企业在开展股权投资过程中，主要是为了响应当地政府的号召来推动当地的经济发展，所以在投资之前并没有全面开展投资风险评估，导致投资存在一定的盲目性，导致企业所面临的投资风险更大，进而影响企业的正常经营。

(二)投资方案缺乏一定的科学合理性

部分国有企业在制定股权投资风险方案，并没有做好充分的调查工作，导致方案缺乏一定的科学性和合理性。之所以要开展股权投资，主要目的是为了获得相应的收益，促进企业的发展。但是许多国有企业在开展投资项目评估时，一般只是通过文字描述的方式来进行评估，并没有借助精准的数据来进行评估，导致投资评估存在较强的主观性，难以更加客观地分析投资项目的优劣势。此外，在进行投资方案设计时，方案也缺乏一定的科学性和合理性，方案内容并没有包含具体的财政分析和可行性分析内容，也没有明确指出项目的投资报酬率、获利指数和投资回收期等数据，从而对管理者的投资决策造成不良的影响，从而导致投资风险的发生。

(三)调查和决策环节过于繁琐

因为国有企业具有一定的行政属性，因此企业的内部管理要比一般的企业管理更加严格，特别是具有严格的监管机制。所以为了更好地提高企业内部的监管水平，避免国有资产的流失，在决定股权投资决策时，需要经过严格的调查和决策，才能保证投资项目的科学性，减少国有资产的损失。要审批股权投资项目时，要经历过多种的审批流程，而且所需的审批时间较长，所以会导致企业错失了最佳的投资时机，从而导致投资风险的发生。而且当前市场环境是瞬息万变的，所以当国有企业完成股权投资项目审批后，市场环境已经发生了很大的变化，投资优势也会发生变化，甚至还会比其他民营企业抢占了投资先机，使得国有企业面临着更激烈的竞争，进而影响了投资效益。

四、国有企业股权投资风险管理的策略

(一)做好投资可行性分析

为了更好地减少股权投资风险带来的影响和造成的经济损失，国有企业要结合当前的投资情况来做好风险应对措施，将风险控制在一定的范围之内。在开展股权投资项目之前，企业人员要做好投资的可行性分析[4]。第一，在项目投资之前，国有企业要做好第三方机构的核查工作。因为在进行项目尽职调查过程中，第三方机构是主要的实施主体，第三方机构的工作质量直接决定了尽职调查的质量。所以国有企业要加强考察和核查第三方机构的人员素质，了解人员的专业水平和技能水平，选择业务能力水平良好的第三方机构进行合作。第二，做好投资项目尽职调查工作，是避免股权投资风险发生的重要措施。因此，国有企业要和第三方机构确定具体的尽职调查方案，明确调查的重点，从而对投资项目开展全面的调查，为投资计划的制定提供重要的参考。第三，国有企业要做好股权投资项目的可行性分析工作。项目的可行性分析，主要是从更加客观的角度来分析项目的可靠性，了解项目具体实施的可能性。所以在进行项目可行性分析时，工作人员要充分结合前期的尽职调查报告内容，结合投资企业的价值评估报告，结合外部审计机构的审计报告等多个数据来进行综合分析，并结合当前的市场发展来对投资项目进行预测，从而更加公正客观地分析股权投资项目的实施可行性，减少盲目投资现象的发生，从而更好地避免投资风险的发生。

(二)做好财务风险管理工作

为了更好地规避股权投资风险，国有企业在经营过程中要做好财务风险的管理工作。第一，针对当前企业所面临的股权投资风险，企业需要制定全面的股权投资管理办法，做好投资资金的管理，做好投资项目的论证工作，降低投资的盲目性。例如，国有企业应当组织财务部门和法务部门来共同论证股权投资的可行性，提高投资的合理性和可行性。第二，要做好财务风险的规避工作，财务部门需要发挥好主体作用，切实做好资金风险的管控工作，提高资金审批的严谨性。例如，当前企业在进行股权投资时，为了减少风险，要尽量开拓多个融资渠道，不仅要做好外部的银行贷款，股份融资工作，也应当尝试开展债券融资等方式，从而减少融资风险的发生。第三，要降低股权投资风险，国有企业需要做好投资项目的价值评估工作，选择和专业的评估公司进行合作，运用专业的方法来合理评估投资项目的价值。例如，国有企业可以采用收益法、市场法等多种方法来开展被投资企业的价值评估工作，更加全面准确地掌握被投资企业的价值，从而制定更加合理的投资方案，切实控制好投资风险，提高投资效益。

(三)做好治理结构的优化

国有企业要做好股权投资风险的管理工作，保证企业发展的稳定性，需要做好治理结构的优化工作。第一，在开展股权投资之前，国有企业要做好投资规划工作，和被投资公司之间加强合作，共同制定科学的投资规划工作，并且约定相关的条款，要求被投资公司严格按照约定条款来开展经营，保证投资规划的有效实施，减少投资风险的发生。第二，国有企业要进一步完善被投资公司的治理结构，完善被投资公司的管理制度，做好参股控制工作，并且设置完善股权结构，设置完善的表决机制，设计合理的董事会机构等，从而加强对被投资公司的管理。在开展股权投资过程中，国有企业和被投资企业之间需要较长的时间来进行磨合，特别是人员整合、制度整合以及业务整合，都需要一定的时间，所以国有企业需要进一步优化被投资企业的治理结构，从而加强对被投资企业的控制，保证被投资企业的稳定发展，减少投资风险的发生。

(四)做好投资后跟踪管理工作

要减少股权投资风险的发生，国有企业要做好投资后的跟踪管理工作，做好投资后风险的管控，将风险损失控制在最小范围内。要做好投资后的风险管理工作，不仅需要通过企业报表来分析投资收益，还需要做好重大事项的跟踪调查工作[5]。第一，国有企业需要参与到被投资企业的日常经营当中，了解被投资企业的经营管理现状，并且为被投资企业提供人员支持、战略支持以及融资支持，确保被投资企业的快速发展，保证投资效益。第二，国有企业要和被投资企业之间制定好具体的经营管理战略，明确被投资企业的预算目标和方案，明确具体的利润分配，从而更好地确保投资效益。在管理过程中，国有企业还要做好被投资企业的经营数据和财务数据的收集，了解被投资企业的财务情况和经营情况，从中分析可能存在的经营风险，并制定具体的应对办法，保证被投资企业的稳定发展，减少投资风险的发生。

总的来说，当前国内外市场环境变化迅速，国有企业所面临的竞争环境也越发复杂，为了更好地保证企业的稳定发展，做好股权投资风险的管理和应对十分重要。因为随着国有企业股权投资项目的增多，企业所面临的投资风险也会随之增加，所以国有企业需要进一步完善股权投资风险管理制度，做好可行性分析，做好财务风险管理，做好治理结构的优化，做好投资跟踪管理工作，从多个方面来控制投资风险的发生，保证企业的投资效益，稳定发展。■