ChatGPT概念炒作降温

赵阳

短期AI领域可能会有一定的回调风险，后续的行情演绎可能以事件驱动下阶段性行情为主。

推出2个月即拥有1亿月活用户，ChatGPT成为历史上增长最快的消费者应用程序。

新年以来，ChatGPT几乎一夜之间火遍全球。因为带有具备逻辑性的流畅对话和交互能力，使得它备受关注，各界讨论非常热烈，相关概念股在股市被热炒。

与此同时，全球各大商业巨头正在加速布局相关产品。在国际上，微软已经发布由ChatGPT支持的最新版本的Bing（必应）搜索引擎和Edge浏览器。微软CEO纳德拉称：搜索引擎迎来了新的时代。美国搜索巨头谷歌公司随即跟进，2月初展示了其研发的聊天机器人巴德（Bard），并计划大范围推广。

国内企业亦加紧布局。百度宣布3月将推出中国版的ChatGPT“文心一言”。此外，阿里、腾讯、小米、字节跳动、快手等互联网科技公司也纷纷加入相关领域，开展研发和布局。也有地方政府“跟进”宣布支持头部企业打造对标ChatGPT的大模型。

炒作退潮

在资本市场，2023年以来，ChatGPT点燃了AIGC（人工智能生成内容）板块的做多热情。海外股票市场相关概念股率先启动。美股英伟达今年以来涨幅近45%，市值重回5000亿美元大关;中概股百度今年以来涨幅已超25%。春节假期后首个交易周，A股市场的相关概念股也一路拉升。其中，赛为智能一周涨超74%，汉王科技连续5日涨停。春节后的半月时间，海天瑞声、开普云等ChatGPT概念股市值累计增加了近1400亿元。

数据显示，今年1月以来，A股市场ChatGPT概念股几乎全部实现上涨，平均涨幅达到19.01%，跑赢同期上证指数超12个百分点。海天瑞声、拓尔思、云从科技-UW等股涨幅靠前。但是从已公布的业绩数据来看，AIGC概念股普遍业绩欠佳，净利润预增的概念股不到两成。虽然有宣亚国际、神州数码、完美世界、传智教育等4股净利润预计翻倍增长，但蓝色光标、岭南股份、中电兴发等预亏金额超5亿元。

2月中旬开始，ChatGPT概念股炒作出现退潮迹象，截至2月16日收盘，初灵信息领跌11.21%，云从科技下跌11.07%，除此之外，还有开普云、东港股份、科大国创、因赛集团、海天瑞声等11只股票跌幅超过5%。在59只概念股中有36只下跌，占比超过六成。

2月23日，ChatGPT及信创等近期大热题材首现无反抽式退潮，阶段性炒作正式宣告暂停。汉王科技跳水跌停，云从科技、海天瑞声盘中均跌超10%，鸿博股份、拓尔思、万兴科技等强势股集体大跌，中国电信两日挫近11%。

“现在很多公司都宣称要做ChatGPT，这里面肯定有泡沫。”360公司创始人周鸿祎在谈及ChatGPT时这样表示。不过他认为有泡沫并不是坏事。有基础的公司将享受溢价，但是有些公司此前根本没有大数据存储能力，这样搞就是蹭热度了。

落地AIGC

ChatGPT是人工智能研究实验室OpenAI推出的一款基于AI的自然语言处理工具。ChatGPT的专长在于语言应用程序，包括代码生成、文本摘要、语言翻译、分类、聊天机器人创建和语法更正。ChatGPT可被广泛应用于多领域，有望率先落地AIGC领域。

机构投资者认为，ChatGPT的成功将推动更多AI工具的开发，这些工具均需要更强大的计算能力。据瑞银分析师蒂莫西·阿库里分析，ChatGPT已导入至少1万颗英伟达高端GPU来训练模型。

AIGC使得AI应用场景获得大幅延展。AIGC将进一步推升算力需求，下游应用场景的拓展与大模型的快速发展也将有力推动行业上游发展，无论是算力还是数据标注的需求都将大幅增加。

天风证券研报指出，以ChatGPT为代表的AIGC技术具有广阔的应用前景，AIGC或将推动新一轮科技产业革命，而计算存储是ChatGPT的重要基石。ChatGPT是“大数据+大模型+大算力”的产物，每一代GPT模型的参数量都有高速增长。根据人工智能学家公众号数据，2019年2月发布的GPT-2参数量为15亿，2020年5月发布的ChatGPT的前身GPT-3，其参数量达到了1750亿（预训练数据量达45TB，远远大于GPT2的40GB）。算力需求方面，训练ChatGPT所耗费的算力大概是3640PetaFLOPsperday，即用每秒能够运算1000万亿次的算力对模型进行训练，需要3640天完成。随着科技巨头类ChatGPT项目入局，整体在算力提升、数据存储及数据传输端需求迭起，关注高算力芯片及存算一体等领域相关标的。

西部证券认为，2023年有望成为AIGC发展大年，ChatGPT将为计算机基础设施、算力等上游技术、代码机器人等下游带来需求。

目前，OpenAI等巨头已着手自建计算集群来满足AIGC的要求，而集中式的模式对GPU、存储、机房、供电等基础设施均有巨大需求。

谁将受益

华西证券表示，AIGC前景广阔，受益厂商可分为3类：一是AI处理器厂商。具备自研AI处理器的厂商可以为AIGC的神经网络提供算力支撑，AI处理器芯片可以支持深度神经网络的学习和加速计算，相比于GPU和CPU拥有成倍的性能提升和极低的耗电水平。二是AI商业算法商业落地的厂商。其原因是AI算法的龙头厂商在自然语言处理、机器视觉、数据标注方面都具有先发优势和技术领先性。三是AIGC相关技术储备的应用厂商，相关厂商有望在降本增效的同时实现创意激发、提升内容多样性并打开海量市场。

中信证券认为，ChatGPT中短期内产业化的方向主要分为文字模态的AIGC应用、代码开发相关、图像生成领域、智能客服四大板块。

ChatGPT的成功，预示着人工智能（AI）无论在经济性与可获得性上都达到了支持普及的水平。同时，ChatGPT產生的鲶鱼效应，料将推动全球AI产业化进程的全面提速，以及AI生成内容时代的全面到来。

对产业界AI的发展而言，数据质量的优化、AI研究人员的储备与计算能力将是未来能否走在AI应用前沿的核心能力。AI产业有望成为全球科技领域中期最具投资价值的产业赛道之一。AI产业有望继续保持“芯片+算力基础设施+AI框架&算法库+应用场景”的稳定产业价值链结构，拥有完整数据闭环结构、良好数据自处理能力的企业有望持续成为产业受益者。以ChatGPT为代表的预训练大模型加速商业化落地，将带来大量算力需求，而以政府为主导的城市智能计算中心AI算力卡国产化进度较快，建议关注华为昇腾生态圈核心厂商。ChatGPT等AI产业化的落地预计将进一步推动海外云巨头对于数据中心硬件设备的需求增长与技术升级，光模块、光芯片、光器件长期有望显著受益。

另外，ChatGPT在金融科技领域的应用值得重点关注，超级生态和垂类平台都有机会。

如何投资

在投资时机上，申港证券认为，短期AI领域可能会有一定的回调风险，后续的行情演绎可能以事件驱动下阶段性行情为主。在投资机会上，建议重点关注位于产业链底层的IT基础硬件商，相关标的包括浪潮信息、中科曙光等服务器标的，景嘉微、海光信息等芯片标的。

除了直接买卖个股外，基金也值得关注，目前有不少公募基金已经布局相关板块。

截至2022年底，市场上名称带有“人工智能”的公募基金共有16只，规模将近58亿元。具体来看，以被动指数基金居多。

这16只名称中带有“人工智能”的基金中，5只为主动型基金，规模合计为19亿元;11只为被动指数基金，规模合计38.6亿元。

这11只指数基金中，大部分跟踪的是中证人工智能主题指数，其中易方达中证人工智能主题ETF规模居前。

中证人工智能主题指数选取为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的上市公司，覆盖了大数据、云计算、云存储、机器学习、機器视觉、人脸识别、语音语义识别、智能芯片等多个领域，反映人工智能主题上市公司的整体表现。指数的前五大成分股分别是海康威视、科大讯飞、韦尔股份、用友网络以及紫光股份。

从长期来看，人工智能技术持续发展与应用场景不断拓宽，有望掀起新一轮产业发展浪潮，易方达中证人工智能主题ETF等产品可以帮助投资者一键布局人工智能高科技，把握产业长期发展机会。