国际做空机构为何盯上印度

许维鸿

过去一周以来，由于美国兴登堡研究公司的106页“看空”报告，印度首富阿遂尼旗下上市公司股价大跌，不仅让这位印度富翁的财富大幅缩水，也引发国际投资者对印度市场和企业信誉的全面担忧。彭博社将之上升为“认知战”，以“在这场认知战中，阿达尼能击败兴登堡吗”为题进行了评论。人们不禁要问，这家大企业的财务造假是真的吗？这场风波将如何影响印度市场？如果国际投资者撤离印度，会引发新一轮国际金融危机吗？

阿达尼集团旗下多家上市公司的市值，大跌之后依然占印度上市公司总市值的5%以上如果这些公司的股价持续下行，不仅将带动印度股指的大幅下跌，也很可能引发印度整个市场的恐慌,国际资本或许将相继逃离印度。

华尔街的做空机构盯上印度首富，有着自己的考量：一方面，阿达尼集团的财富崛起，是过去三五年的事情。在全球经济遭受疫情和美联储加息双重打击的情况下，世界主要籍济体大都面临经济衰退、股债双杀的窘境，阿达尼集团却一枝独秀、股价翻了好几倍。阿达尼本人作为莫迪总理的老乡，在莫迪上台后，其“纸面财富”翻了20倍，这引起市场的猜忌。另一方面，阿达尼集团的业务涵盖多个领域，其中相当多的行业都具有重资末、重资产的特征，例如港口、水泥、氧化铝、煤炭、绿色能源等，这些领域的财务杠杆本来就高，阿达尼集团更是“高上加高”，这也让相当比例的非印度机构投资者异常敏感，有点什么风吹草动就随时准备从印度资本市场“跑路”。

随着阿达尼事件的不断发酵，不少媒体联想到另一个亚洲国家马来西亚的主权基金一马公司（IMDB）的金融丑闻。在2008年金融危机重创美国和世界后不久，一马公司建立Z在政府支持和高盛运作下，它顺利借到大量跨国资金，收获巨额财富。可惜，资本市场不相信神话，一马公司的“造富神话”最终破灭。如今，财务欺诈、股市操控及利用离岸空壳公司洗钱等当年针对一马公司的指控，出现在了兴登堡关于阿达尼集团的“看空”报告中。这确实可能引起全球投资者的担忧。有人进一步追问,1997年亚洲个别国家的资本市场崩盘，最终引起更大范围的金融危机，这样的历史会重演吗？

在笔者看来，这种担心有一定道理，但不太可能出现。原因很简单，中国优化调整了疫情防控措施，经济有望强劲反弹，这将提振其他亚洲国家今年的经济表现。而且，如今的经济大背景早已与1997年时大相径寇。倒是阿达尼事件引发的舆论新动向，特别是美国媒体提到的“认知战”，颇值得我们警惕和思考。

一方面，中国资本市场对上市公司的财务造假“零容忍”，必须成为社会共识，这才能从根本上避免国际做空机构的兴风作浪。要知道，中国是2022年全球主要资本市场唯一快速扩张的，IPO规模是美国的数倍。同时，2022年A股上市公司退市的数量也创历史新高。2023年伊始，证监会就高调公布对多家上市公司财务造假的严厉处罚匚这些都体现了中国持续尊重资本市场发展规律,依法治理投资环境的决心。

另一方面，投资者也要瘵亮双眼、理性看待媒体和大V们对上市公司的痛价，避免落入一些西方媒体恶意丑化中国金融市场、唱空中国经济的“认知战”。前几年美国浑水公司做空中概股、这几个月英美媒体夸大中国地方政府债务隐患、恶意歪曲中国对滴滴打车和蚂蚁金服的行业监管等等，都是他伯的“认知战”手段。市场经济最终还要回到事实上，春节前后香港科技股板块的集体大涨，全球资本回流中国股票市场，就是国际投资者对中国经济回归理性认知的体现。▲（作者是甬兴证券副总裁）