林浆产业海外投资分析

郭子杰

（中工国际工程股份有限公司，北京，100080）

2020 年，突如其来的新冠疫情蔓延导致全球经济贸易秩序失衡，迫使世界经济陷入停滞，全球产业链受阻，80%的公司下调盈利预期，宏观经济领域呈现全方位破坏态势，世界经济和政治格局将加速转型，中国企业海外投资不可避免面临新问题和新挑战[1]。后疫情时代，中国林浆产业格局又将发生怎样的变化，我们应该如何应对？

经过一年多的疫情考验，全球浆纸产品消费长期增长的趋势并未改变，中国市场浆纸原料对外依存度不断增加的产业格局也并未受到影响。新冠疫情如同产业催化剂，加速了中小落后产能的淘汰，促进了全球产业重组和并购的进程。同时，为应对疫情危机，各国政府纷纷出台经济刺激政策，从融资、贸易、税收和就业等多方面给予企业支持，放宽投资限制，为中国企业走向海外市场带来新的机遇。中国企业应紧跟国家政策方针，超前布局规划，既要认真分析当前受疫情影响所带来的风险，又要大胆把握疫情下海外市场孕育的发展良机，组团走出去，借势开辟中国企业在国际浆纸领域新格局，进一步完善中国浆纸行业产业链。

1 疫情对海外投资带来的负面影响

此次新冠疫情爆发突然、蔓延速度快、影响面广，从短期看，对海外林浆项目投资带来了一定负面影响。

1.1 投资市场资金短缺

由于疫情蔓延，各国市场活动严重萎缩，消费需求大幅下降，导致很多企业资金短缺，投资新项目的预算受到限制。金融机构坏账率有所增加，利润降低，对新项目投资管控趋紧。同时，由于税收减少，各国政府又投入大量资金用于疫情防控，导致财政赤字增加。在疫情趋稳、刺激政策持续发挥效用前，各国政府对新项目投资支持的力度趋缓求稳，市场整体资金供给匮乏。

1.2 人员交流受限

自疫情爆发以来，包括我国在内的多个国家和地区，先后出台入境限制政策及严格的检疫隔离措施，导致企业人员无法及时充分开展国际商务交流活动，直接影响企业海外项目的开发和执行，从而进一步引发投资项目的履约风险。

1.3 政策风险

在美国发起贸易战的大背景下，部分国家追随美国推动逆全球化进程，贸易保护主义抬头。疫情的爆发又加速了部分国家贸易保护政策的推行，增加了国别政策风险。因此，需从全球政治、经济角度分析政策风险，审慎选择投资国别，持续关注政策法规变化，防范国别政策风险。

2 后疫情时代海外林浆项目开发机遇

危机中育新机，变局中开新局。新冠疫情对海外林浆项目投资开发所造成的负面影响是短期的、可识别和可防控的。从中长期中国市场发展和全球资源布局着眼，加大海外林浆资源的投资，完善全球林浆产业链，将是中国林浆产业发展的必然趋势。中国企业应当在产业发展变革的大背景下，利用疫情带来的催化作用，把握住完善海外林浆产业链的机遇，加速推动海外投资布局。

2.1 林浆需求持续增长，疫情起到促进作用

此次新冠疫情促使民众卫生安全意识增强，加快了纸制品消费升级，一次性纸巾、消毒湿纸巾、医用无纺纤维等生活及医疗用纸需求快速增长。同时，近些年快速发展的快递服务业，也受此次疫情影响得以进一步提速，年复合增长率超过24%[2]。受此带动，包装用纸需求也将得到进一步提升。此外，近年以木材为原料的高附加值纤维制品越来越受到市场青睐，必将进一步带动林浆产业的需求和发展。2020 年1月，国家发改委、生态环境部发布新版“限塑令”，纸质购物袋、食品包装、纸杯、纸吸管，甚至纸质装修材料等，都将成为减塑代塑产品，无疑为浆纸产业发展带来新机遇。

2.2 国内原料稀缺，疫情加速产业变革

受我国国土资源、环境保护、气候条件等因素制约，速生林种植远远无法满足我国纸浆造纸原料需求，使得我国林浆原料严重依赖进口。2017 年，中国出台有史以来最为严格的环保政策，加剧了国内原料供需矛盾，浆纸产业结构性调整不可避免。

此次疫情来势凶猛、持续时间长，导致众多处在盈利边缘的中小企业资金链断裂、停工停产，加速了产业格局的调整。在后疫情时代，我国浆纸企业应顺势而为，抓住当前世界各国疫情控制与经济恢复不平衡的历史机遇，拓展“林浆纸一体化战略”国际化，利用境外资源构建原料生产基地，完善全球纸浆原料供应链。

2.3 紧跟国家政策，把握后疫情投资机遇

据商务部发布消息，尽管受到新冠疫情影响，2020 年我国对外投资合作仍保持平稳健康发展，对外直接投资同比增长3.3%；地方企业对外非金融类直接投资同比增长16.4%，占同期对外直接投资总额的73.3%；借助国家“走出去”战略引导，中国对“一带一路”沿线国家非金融类直接投资同比增长18.3%[3]。上述数据说明，中国对外投资步伐并未受到新冠疫情严重冲击，地方企业海外投资活跃，但受美国贸易战和国际政治经济关系的影响，投资区域和国别发生较大变化，“一带一路”沿线国家逐渐成为海外投资重点目标区域。

随着疫情对经济影响的蔓延，各国政府为挽救本国经济，纷纷出台经济刺激政策，很多国家为了吸引外资，提出更多融资、贸易、税收和就业等方面的优惠条件，这也为行业提供了难得的海外投资布局机会。

3 林浆产业海外投资的建议

3.1 投资主体多元化、组团“走出去”是新趋势

当前，国际环境正在发生复杂变化，“走出去”企业所面临的海外投资风险变得更加多元。为降低海外投资风险、增加协同效应，越来越多的企业选择组团“走出去”。其中，专业海外工程总承包企业联合财务投资人及产业投资人共同携手“出海”，已成为中国企业走向蓝海的新趋势。

在上述合作模式中，总承包企业利用丰富的海外商务资源和项目执行经验，挖掘高价值目标项目，锁定可靠林地资源，降低项目建设风险；财务投资人可提供雄厚资金支持，发挥专业的投资管理经验，管控海外投资金融风险；产业投资人则充分发挥企业市场敏感度高、产业链完整、生产管理能力强的优势，实现海外投资项目高质量经营，最终达到投资收益最大化的目标。

组团“走出去”的新模式，通过投资主体多元化，实现跨领域、跨行业合作，充分发挥各自企业在海外建设、金融投资、产业运营等方面的专业优势，把海外投建营项目所面临的资金风险、法律风险、劳务风险、标准风险、经营管理风险等控制在最低水平，这种新模式不仅提高了海外投资的成功率，更增强了遭遇新冠疫情等“黑天鹅”事件所引发风险的承受能力。

3.2 “第三方市场合作”是开拓海外市场重要手段

“第三方市场合作”是中国企业走入国际市场的新手段。2015 年6 月，中法两国政府发表联合声明，首次提出了“第三方市场合作”新概念，开启了两国合作开发第三国市场的先河。截至目前，中国已同法国、意大利、西班牙、比利时、荷兰等多个欧洲国家达成开展“第三方市场合作”的共识。实践中，“第三方市场合作”有利于高效配置全球资源，将差异化优势相互对接、相互补漏，注重合作联动，不搞恶性竞争，不以牺牲别国市场为代价谋求本国利益，真正实现多赢共赢。

众所周知，欧洲拥有全世界最先进的制浆造纸技术，中欧浆纸领域第三方市场合作前景广阔。行业企业可将欧洲先进技术、中国巨大市场与东道国丰富资源进行有效对接，实现1+1+1＞3效果，克服了技术准入风险，同时避免引起第三国的排斥。

目前，我国已在俄罗斯、白俄罗斯、芬兰、土耳其等多个国家利用第三方市场合作的方式成功开发项目，依靠欧洲技术和产品打开新的国别市场。“第三方市场合作”方式已经得到了市场的验证，更加符合当前国际环境下，中国企业投资开发海外市场的需求，实现了“资源互补”“标准互通”“利益共享”的合作模式。

3.3 建立全球产业链是最终发展方向

随着中国制造业体量不断扩大，竞争力持续增长，国际市场出现逆全球化噪音，中国企业如何确保产业链完整，尤其是确保资源型产品供应稳定，成为首要关注的问题。笔者认为应该以“一带一路”倡议为引领，加强多层次国际合作，提高企业在全球范围内配置资源的能力。在此过程中，通过优化对外投资布局，提升浆纸产业基础能力，巩固中国企业在全球浆纸产业链和生产网络中的地位，确保全产业链供给安全，形成国内国际双循环、相互促进的新发展格局。

在当前新背景、新格局下，制浆造纸行业的产业集中度将更高，原料稳定供应将成为制浆造纸企业首要关注的风险，中国企业向上游产业延伸、控制原材料供应，已成为国内浆纸企业可持续发展的必由方向。