上市公司绩效评价模型研究

2022-12-28尤嘉伟

企业改革与管理 2022年5期

马君尤嘉伟

（西安石油大学，陕西西安 710065）

评价委托企业经营业绩，是为正确实现企业战略目标，运用具体的衡量指标、评价标准和评价方法，对委托企业整体经营发展过程及其经营结果进行企业价值观判断的过程。该过程既是特定委托人对特定代理人企业实施战略目标绩效激励的一种有效评价手段，也是根据客户需求决定其对代理人目标激励实施强度的主要理论依据，还是直接影响委托公司企业价值发展取向和企业文化形象建设的重要因素。

一、我国上市公司经营业绩评估存在的主要问题

国内外多家研究指导机构、咨询机构、学者对各种企业绩效考核评估管理模型应用进行了深入研究。但是，从近年来的实际情况看，评估体系往往是从单一因素对企业绩效进行评估，而多因素评估却没有形成科学、完整的指标体系，存在许多问题值得探讨。

（一）评估机构倾向于短期财务指标，且评估权重过高

在国有企业财务绩效考核评估指标模型中，财务指标权重占80%以上。财务指标中的权重程度过高，使国有企业过度关注短期内的财务评估结果，并过于鼓励资产管理者“急功近利”“短期行为”，使国有企业根本不愿去进行可能降低当前企业利润增长水平的境外资本市场投资，从而严重影响企业长期发展战略目标的顺利实现[1]。

（二）评估内容不全面

企业评估分析模型所涉及的各项指标，可能占据的比重通常过大，而对企业客户、员工、内部管理过程等各项指标的价值影响较小，不利于加强企业的长期战略经营管理和企业核心竞争力的形成。例如，财政部公布的企业绩效管理评估指标模型，它的定量评价指标多为企业财务指标，没有对上市公司整体经营绩效管理、核心竞争力等其他关联性较强的定量指标进行具体设计。

（三）评估结果不够精确

传统的评估质量指标体系往往存在指标设计不合理、质量评估指标结果不准确等问题。根据财政部公布的企业绩效指标评估核算模式，在一揽子企业财务指标核算体系中，有一些财务指标被称为正向负指标（如企业库存资金周转率），另一些为反向正指标（如不良资产负债比率），但它需要进行加权计算平均，否则将影响绩效评估核算结果的准确性和可靠性[2]。

二、上市公司业绩评估指标体系分析

（一）上市公司绩效评估方法概述

按照企业系统管理学理论，在当前经济发展条件下，企业战略整体经营任务目标能否实现，主要依赖于内外环境一系列因素的叠加。因此，绩效效益评估法在指标体系中的设计，不仅要注重各种影响企业战略目标能否实现的重要因素，而且要综合考虑外部市场环境因素，比如上市公司所处的特殊国情以及特殊行业环境。

（二）我国上市公司业绩评估的基本指标

基础业绩指数指标是衡量一个企业经营业绩的主要指标，是整个公司绩效评价考核指标体系的核心。用企业基础业绩指数进行评估，能较好地准确反映一家企业的整体经济效益，具体含义及指标计算公式如下。

1.市场占有率

市场占有率指企业某一产品或品类的销售额在市场同类产品或品类中的所占比重。计算公式为：市场占有率=本年度销售额/市场同类产品或品类销售总额[3]。市场占有率通常是上市公司衡量产品与配套服务进入市场综合竞争力的一个重要指标，也可以用于衡量上市公司在市场中所处的位置。

2.营业利润

营业利润主要指企业在销售业务中实现的利润，所以也被称为“销售利润”。计算公式为：营业利润=营业收入-营业成本-其他销售过程中产生的成本支出。营业利润是企业利润的主要来源，客观反映出企业的经济效益和可持续发展能力[4]。

3.劳动生产率

劳动生产率是劳动者在一定时间内创造的劳动成果与劳动消耗量的比值。对生产加工行业而言，劳动生产率还可以用劳动者单位时间内生产加工的产品数量，或生产加工一件产品耗费的时间来确定。生产加工的产品数量越多，劳动生产率就越高；反之，耗费的时间越久，劳动生产率就越低。

三、我国上市公司绩效评估模式的价值取向与完善思路

（一）我国上市公司业绩评估模式的价值取向

公司的基本价值取向，即引导企业实现经营战略目标的基本价值取向。企业经营作为实体经济经营活动的主要参与者和单位，经营活动目标的基本价值取向也就是为了实现投资收益率的最大化。利润最大化固然是企业的追求目标，但我国上市公司也同样离不开其核心价值观的取向。

（二）价值观转变的三个阶段

由于企业市场内部环境和企业外部环境的不断变化，企业的核心经营战略目标和核心价值也在不断发生着深刻的重大变化，经历了企业利润最大化、价值增长最大化、社会价值最大化三个发展阶段。

1.企业利润最大化

在传统的金融理论中，盈利代表了公司带来的财富，而盈利越多，也意味着其财富增加得更快，越来越靠近其他的投资目标。但这一价值观点并未充分考虑中小企业选择获取整体利润的最佳时机、承担风险的能力大小、获得整体利润与流动资本之间的直接关系，因此，利润最大化不应该单一地成为我国上市公司经营管理决策的主要价值指导取向。

2.价值增长最大化

利润最大化目前还存在诸多弊端，企业战略目标与核心价值观的取向已经开始向引导企业实现价值利益最大化的方向转变。价值增长最大化这一理论观点指出，公司建立的最主要目的是为增加公司财产，而由于公司股东自己也是所有公司股权的共同主人，因此，公司股东价值增长最大化的主要目的，也正是为实现股东公司财产的价值增长最大化。对已成功上市的股份制公司来说，其在我国公开市场的平均股价直接代表着一个上市公司的投资价值。

3.社会价值最大化

伴随着知识经济时代的到来，企业在其下属的各部门、各单位中，就其所在城市、区域及其他相关利益主体而言，是一个大系统。社会价值最大化是现代企业追求的根本目标，它与时效性、风险性、可持续性等要素相协调，体现经济效益与社会效益的统一。社会价值是现代企业所要求的一个重要指标，并与企业时效性、风险、可持续性等基本要素相互协调，也反映了企业经济性和社会效益的统一。鉴于我国部分上市公司是国有企业性质的特殊国情，我国上市公司中更需要将企业的社会价值最大化作为一个主要经营目标，并落实在运营的决策和实施流程中。

四、我国上市公司业绩评估指标体系的构建原则

根据知识经济时期我国上市公司所面对的特殊业务环境、战略目标、价值取向等，从制度设计视角、可操作性入手，构建我国上市公司绩效评估指标体系，需要满足以下几个原则。

（一）基本原则

1.可操作性原则

可操作原则主要是指指标体系本身的可用性，还有有关统计资料取得的可能性。因此，如果技术指标太细，就会很困难；并且，一个评价指标确实可用，但因为取得该指标数据所耗费的代价远大于其可以产生的利益，那它往往就应该被舍弃，转而选取其他能够取代的方法指标。

2.协调性原则

上市公司业绩评估指标体系的制定，一是强调财务与非财务指标的配合，二是量化与定性指标体系的配合。金融指标主要反映了公司过去的业务成绩，而非财务指标则是公司的长远发展方向和实力；定量指标则主要是通过公司所提交的财务报表、统计数据等，而定性指标则是从各方面体现了公司的运行状况。所以，应该将公司财务指标与非财务指标、定量指标与定性指标相结合。同时，要注重评价内容的协调。“上市公司”绩效评估系统是一套完整的绩效评估系统，要全面考虑能体现企业综合竞争力的各方面，把关键指标相互联系，给出合适的权重。

3.重要性原则

重要性原则就是要把综合性与重要性统一起来。上市公司绩效评价指标的全面性可以从各个侧面展现公司的业务绩效。但如果评价指标数量过多，也会造成整体的评价体系模糊，不利于对核心问题作出评价。所以，在选用指标体系时，一定要按照重要性原则的规定，而非对每个方面进行选择。

（二）特定原则

1.社会利益原则

遵循公司社会价值最大化的价值导向，特别是在以我国社会主义公有制经济为主导的体制下，由于我国的上市公司主要是国有企业或者是改组后的国有控股。所以，在对我国上市公司总体业绩的评价中，应当兼顾对社会价值的整体贡献，即按社会利益原则。比如通过上市公司的信息披露创造就业、上缴国税、诚信度、环境保护、关心公益事业等，都是评价一个上市公司整体绩效的关键因素。

2.激励原则

构建我国上市公司绩效评估指标体系的一个重要作用就是为建立激励和约束机制奠定基础。因此，我国上市公司业绩评价应该把评价的范围限定在管理者能够控制的范围内，避免不可控指标的出现，否则就会导致管理人员的抵制。另外，要达到一个平均水平，使管理人员在工作中更具挑战性，并能激发他们的工作潜力。

五、我国上市公司的绩效评审指标体系

评审性评价指数主要总结了上市公司企业治理组织结构、企业经营管理创新能力、社会经济综合效益贡献等非公式计量指标因素，其中主要包括上市公司企业治理组织结构、管理者的职业基本素质、产品服务市场份额占有率和能力（产品服务客户满意度）、发展战略创新能力、商业模式发展创新战略、基础企业管理水平、社会整体贡献以及信用行为等。

（一）分析公司治理结构的窗口

分析公司治理结构的窗口泛指我国公司全体股东大会、董事会、监事会及公司管理层的组织设置机构是否完全符合公司监管部门机构及有关现代中国企业治理制度的其他相关法律要求，经营模式是否规范，是否充分体现了“权责明确、管理科学”的经营原则，并如何确保维护全体公司股东的合法权益。

（二）管理人员的基本素质

企业管理人员的基本素质是指企业领导干部在企业管理中应具备的德才兼备、敬业精神、开拓创新、团结协作、组织协调、科学决策等方面的素质。管理人员的基本素质的提高，对上市公司的绩效评审指标体系的完善有很大的影响。一方面，管理人员的基本素质在一定程度上决定着上市公司的宏观走向；另一方面，也对于公司内部的整体绩效提升有着较大的影响。