绿色投资对经济发展效率的影响

□文/张 蕊

（首都经济贸易大学统计学院 北京）

［提要］以牺牲环境为代价的粗放型经济增长模式已经对生存环境造成严重危害，需要转变为能够实现人与自然和谐共处的经济增长模式，有效促进绿色经济发展水平的提高成为人们新的目标。绿色投资作为以生态保护和环境治理为主要目的的金融活动，对于提升经济发展质量、提高经济绿色发展水平具有现实意义。本文以东部地区10个省市的数据为例，通过面板回归模型分析绿色投资对绿色经济发展水平的影响关系，结论表明：增加绿色投资会促进绿色经济发展水平的提高，外资依赖度、产业结构合理化可能会为绿色经济发展带来负的影响，产业结构高级化会为绿色经济发展带来正向影响。

一、引言

随着社会经济发展的步伐逐渐加快，社会主要矛盾已转变成为人民日益增长的美好生活需要同不平衡不充分发展间的矛盾，同时和人们健康息息相关的环境质量关注度日益集中，为此实现生产生活方式的绿色转变成为未来方向。

绿色金融作为经济运行系统的血脉，通过合理配置社会资源，有助于提升经济生产效率，有效引导经济发展趋势。基于此，我国通过多种措施积极完善绿色金融体系，促进绿色金融发展水平的提高，而绿色投资作为绿色金融的重要组成部分，与绿色经济发展理念相符合，因此本文以绿色投资为分析视角研究其对绿色经济发展水平的影响作用。另外，考虑到东部地区作为国内经济发展战略规划的“领头羊”，在绿色经济发展方面已经取得一定的成果，将东部10个省市的指标数据作为样本进行分析可以更好的总结绿色投资对绿色经济发展水平的作用关系，因而本文选择东部地区10个省市为研究对象。

二、研究框架

根据绿色投资与绿色经济发展的基本概念选择合适变量进行度量；对收集的指标数据进行计算，总结各地区的绿色投资与绿色经济发展水平现状；然后进行实证分析，通过建立面板回归模型分析二者间的联系；最后对研究成果进行整理，得出结论。

三、理论表述

经济增长与环境质量最主要的理论是环境库兹涅茨曲线假说，它表明环境污染程度与经济增长间存在“倒U”型曲线关系，经济增长初期，随着生产规模的扩大，环境污染问题也愈发突出，伴随着技术进步、产业升级等因素影响，环境质量会随着经济增长得到一定程度的改善。我国在工业化前期生产阶段不仅消耗了大量能源资源，也带来了污染气体的排放，已经严重危害了人们的生存环境，因此以高消耗、高污染、高排放的生产方式必须得到转变，通过积极推进绿色投资发展水平的提高，促进技术创新和科技成果转化、推动产业结构转型升级成为有效转变现有生产模式的重要途径。

绿色投资主要通过经济增长效应和环境保护效应影响地区经济绿色发展水平，两种效应相结合决定了绿色投资对经济绿色发展水平作用的效应表现，这种效应的作用方向取决于经济增长效应和环境保护效应的相对影响。

关于经济增长效应，由需求和供给两侧相互影响得到体现，绿色投资可以促进绿色环保产业的发展，由需求效应带动非环保行业发展，并且绿色投资可以扩大社会生产规模，增强生产能力，增加社会有效供给。然而需要考虑的是，过分强调扩大绿色投资可能并不会带来经济水平的上升，这是因为绿色投资过度可能会挤占生产性投资发展空间，从而减缓社会经济发展步伐，产生不利影响。因此，绿色投资对经济发展的影响关系尚不明确。

关于环境保护效应，主要依据产业结构和污染治理两个方向进行阐述。在产业结构上，通过对绿色环保产业提供更多支持力量，可以有效促进绿色产业的发展，推动产业结构实现绿色升级，同时也会激发起人们的绿色环保意识，倡导人们更加重视生态环境的重要意义，并能落实到实际行动中，使得更多人才汇聚到绿色行业内，带着新技能与资本使得绿色行业生产效率得到提升。在污染治理上，绿色投资可以投资于污水处理及设备生产等相关行业使得环境污染减少，提升污染物处理效率。并且对于企业来说，为了吸收更多的绿色投资，他们会经常审查企业的污染情况和资源消耗状况，通常会增加科研上的投入，提高技术创新发展水平，建立起更加绿色和谐的生产模式，能够提升资源使用效率，达到提高绿色经济发展的目的。

总的来说，多种因素作用下绿色投资对经济发展水平的影响并非固定地朝着正向或负向的方向发展，具有进一步讨论空间。

四、指标选择与数据描述

（一）指标选择。绿色经济发展不仅仅关注于经济量的增长，而是考虑到人与自然的和谐关系，可持续发展观念一脉相承。即以节约资源、减少污染排放并加强保护生态环境为核心，通过技术创新、产业结构优化升级，不断提高资源利用效率，以低碳、高效的生产方式促进经济发展，最终实现一种未来可持续性的经济生产模式。为了更好地反映地区的绿色经济发展水平，文中选择包含非期望产出的绿色全要素生产率对其加以衡量，即为被解释变量。

绿色投资一词最早由环境保护组织提出，也被称为道德投资或社会责任投资。随着经济社会的迅速发展，人们对于生存环境的质量要求越来越高，绿色投资也被赋予了新的内涵，发展成为以环境保护为核心宗旨的经济活动。在对绿色投资范围进行具体度量时，我国学者一般将绿色投资与环境保护投资联系起来，认为环保投资金额可以反映绿色投资规模，也有人从更为宏观角度出发，认为如果一项投资有利于绿色GDP增长，就应该包含在绿色投资范畴，本文选择各地区对环境污染治理的投资水平进行度量，即为解释变量。

控制变量选择外资依赖水平与产业结构升级水平，其中外资依赖是进出口总额与增加值的比值，表示地区的对外开放程度，外资依赖度越高说明该地区对外开放程度越高；产业结构升级水平分为产业结构合理化和高级化，合理化反映要素投入结构与产出结构的协调性和有效性，高级化反映产业结构由低级向高级跃迁的动态发展过程，表示产业升级的一种发展方向，按照干春晖的做法，分别计算泰尔指数和第三产业产值与第二产业产值的比值，后者用来度量产业结构高级化水平，考虑到泰尔指数是一种逆向指标，文中将泰尔指数取倒数用来度量产业结构合理化水平，数值越高表明产业结构越合理，同样的对于高级化来说数值越高表明产业结构越高级。

（二）数据来源。考虑到数据可得性，本文研究范围包括东部地区10个省市在2004～2018年的指标数据，其中10个地区有北京、天津、河北、上海、江苏、浙江、福建、山东、广东和海南，分别测算各地区的绿色全要素生产率用以反映绿色经济发展水平，将其作为研究对象，选择环境污染治理投资表示绿色投资程度，研究绿色投资对绿色经济发展水平的影响关系。

在绿色全要素生产率测算过程中，文中利用数据包络的方向性距离函数和Malmquist-Luenberger生产率指数相结合的方式，分别以从业人员、资本存量和能源消耗量作为投入，以增加值作为期望产出，以二氧化碳排放量作为非期望产出。其中，由于没有提供资本存量数据的直接来源，文中利用永续盘存法计算得到，增加值转换为以2000年为基期的可比价格，碳排放量本文采用物料衡算法进行估算，即按照消耗能源种类分别计算实际消耗量、能源热值转化系数、碳排放系数、碳氧化因子及二氧化碳和碳的分子量比率的乘积。由于计算得到的结果实际是绿色全要素生产率变化率，表现的是一种变动情况，为了能够反映地区绿色全要素生产率绝对水平，对绿色全要素生产率变化率进行逐年相乘，计算结果即表示为各地绿色全要素生产率水平。数据来源于《中国统计年鉴》《中国环境统计年鉴》《中国能源统计年鉴》、各省市统计年鉴和国家统计局官方网站等。

（三）数据描述。本文分别将环境污染治理投资和控制变量取对数，联合计算得到的绿色全要素生产率结果整理如表1所示。（表1）

表1 变量描述一览表

其中，GTFP表示绿色全要素生产率水平，文中通过计算的ML指数累积相乘得到，IEPC表示环境污染治理投资，FCD表示外资依赖程度，RIS衡量产业结构合理化水平，AIS衡量产业结构高级化水平。

五、实证分析

为了研究绿色投资对地区绿色经济发展水平的影响关系，本文以东部地区10个省市为范畴对其构建面板回归模型，首先对变量进行单位根检验，结果表明变量均是非平稳的；其次进行协整检验结果表明存在协整关系，说明变量间具有长期均衡的关系，在这基础上进行回归的结果是有效的。面板模型分为固定效应和随机效应，hausman检验是选择固定效应或是随机效应的主要手段，通过Eviews进行hausman检验结果是拒绝原假设，95%置信区间下认为个体效应与解释变量相关，选择固定效应是合适的。因此，建立固定效应下的回归模型。

表2展示的是固定效应模型结果，发现F检验对应p值为0，通过模型显著性检验，认为构建该模型是有效的；各变量系数对应p均小于0.05，认为在95%置信区间下各变量变动对被解释变量变动会产生一定影响。（表2）

表2 固定效应回归模型一览表

同时，结果表明环境污染治理投资对绿色全要素生产率具有正向影响作用，也就是说增加绿色投资会带来绿色经济发展水平的提高，对应于前文理论机制分析上，可以认为经济增长效应为负时环境保护效应效果大于经济增长效应，或是经济增长效应为正时二者叠加产生效果。然而，外资依赖和产业结构对绿色全要素生产率的影响大不相同，其中外资依赖和产业结构合理化影响方向显著为负，表明其增长可能会带来绿色全要素生产率的下降，可能存在的原因：一是外资依赖水平提高往往意味着人们需求增加和资源的进一步消耗，由于生产效率尚且没有得到大幅度的改善，与需求增加对应的生产规模扩大并不能有效促进绿色经济发展水平的提高，因此外资依赖程度提高有可能会带来绿色全要素生产率的降低；二是尽管改革开放以来产业结构发展有所改善，但当前仍存在不少问题，资源配置效率还是有很大改善空间，产业结构合理化对绿色经济发展水平的促进作用尚未完全显现，按照2004～2018年的数据并不能明确反映这一规律。此外，结果表明产业结构高级化会对绿色全要素生产率产生正向影响，可能是随着产业结构向高级化的方向发展，一些污染性行业企业逐渐没落，技术含量高的企业兴起，不仅会带来边际报酬的增加，也会减少资源无效率的消耗和污染气体的排放，由此带来绿色全要素生产率的增长，也就表明，产业结构高级化发展对于绿色经济发展水平产生利好影响。

六、结论

本文通过2004～2018年东部地区10个省市的指标数据分析绿色投资对绿色经济发展水平的影响关系，其中选择环境污染治理投资反映绿色投资水平，用绿色全要素生产率反映绿色经济发展水平，首先是对于二者间关系的理论分析，表明可能的作用机制；其次通过构建固体效应下的面板回归模型进行实证分析，得出如下结论：（一）环境污染治理投资对绿色全要素生产率存在正向影响，绿色全要素生产率是绿色经济发展水平的有效体现，通过增加环境污染治理投资可以使得经济生产朝着更绿色更环保方向转变，促进绿色经济发展水平的上升。（二）外资依赖度和产业结构合理化可能会对绿色全要素生产率产生负的影响，可能原因是当前我国生产结构和生产效率尚有大的改进空间，产业结构高级化会对绿色全要素生产率产生正向影响，这三者对绿色全要素生产率的影响作用尚未得到完全显现。