A股“世界杯魔咒”是怎么来的？

《中国经济周刊》记者 吕江涛｜北京报道

11月21日，第二十二届世界杯足球赛迎来揭幕战，东道主卡塔尔队“爆冷”负于厄瓜多尔队，打破了自1930年首届世界杯以来从未失效过的“东道主首战不败定律”。

在A 股市场，也有一个流传甚广的所谓定律——“世界杯魔咒”，即世界杯比赛期间，市场成交往往趋于平淡，同时股指也随之出现下挫。

不过，业内对此并不认同。从统计数据来看，A 股并非在历次世界杯期间都是下跌走势；从逻辑关系分析，世界杯赛事与股票走势也无必然联系。

“世界杯魔咒”不必过于担忧

对于所谓“世界杯魔咒”形成的原因，一种比较“接地气”的说法是，世界杯期间投资者都在熬夜看球，白天顶着黑眼圈没有精神炒股。许多掌握更大资金量的专业投资者也是如此，每次世界杯期间都能看到许多公募基金经理半夜在社交平台上为支持的球队加油，股市开市后却无心交易。

还有一个更离谱的说法是，世界杯期间很多资金都从股市抽离出去参与博彩，导致交易量下降和股指下跌。

事实上，这些原因最早都是用来解释美股在世界杯期间的表现。恰巧在世界杯年而且是在世界杯赛事结束之后，1986—2010年这20 多年间，美股发生过多次大幅下跌，如1986年美股崩盘、1990年美国经济衰退、1998年亚洲金融危机、2002年互联网泡沫破灭……“世界杯魔咒”这一说法最早出现甚至还早于A 股市场的创建。

随着互联网普及，近些年来，A股也出现了“世界杯魔咒”的说法。但从统计规律来看，A 股并非在每届世界杯都会下跌。复盘1994年至2018年的7 届世界杯比赛期间，上证指数有2 次上涨、5 次下跌。

其中上涨的两次均有较大涨幅，在2002年韩日世界杯和2006年德国世界杯期间，涨幅分别达到13.7%和8.7%。从5 次下跌来看，上证指数跌幅最大的一次为1994年美国世界杯期间，跌幅达到18.3%，其次是上一届2018年俄罗斯世界杯期间，跌幅为7.2%。

从统计数据来看，7 次世界杯期间，A 股走势并没有明显的规律。对于跌的次数明显多于涨的次数，业内更倾向于用“日历效应”来解释。

国金证券、英大证券等多家券商在此前发布的研报中都指出，世界杯和股市之间没有什么必然的逻辑联系，其间跌多涨少，更多源自A 股自身的日历效应。世界杯举办时间通常为六七月份，这时恰逢A 股的业绩真空期和政策空窗期，缺乏事件支撑导致交投相对不活跃。

而2022年世界杯在北半球冬季举办，面对A 股的年尾行情，很多机构都表达了积极情绪。

例如，国泰君安在近期发布的研报中就表示，目前政策频出与防控优化恰恰说明了目标天平向经济倾斜，经济的绝对低点已经没有那么重要，需要考虑的反而是2023年远期预期上修的可能。英大证券近期发布的研报也表示，展望后市，随着未来政策和经济向好的预期在不断增强，市场信心逐步回暖，指数仍有继续上行的基础。

历次世界杯期间A 股指数表现

“世界杯行情”不要过分炒作

除了“世界杯魔咒”外，也有很多对后市持乐观态度的投资者在期待“世界杯行情”。因为在世界杯期间，球迷往往会产生多种消费，例如啤酒、休闲食品、体彩等，与“球迷经济”相关的上市公司被冠以“世界杯概念股”的称号。

据Wind 数据显示，截至11月21日收盘，A 股市场共有31 只世界杯概念股，总市值达3590.41 亿元。直接参与世界杯项目服务的A 股上市公司就有10 余家，包括参与球场等基础设施建设的中国铁建（601186.SH）、中集集团（000039.SZ）、巨力索具（002342.SZ）、中国电建（601669.SH）；负责出行保障工作的宇通客车（600066.SH）；为球场提供LED 光显产品与解决方案的洲明科技（300232.SZ）；为世界杯提供赞助的伊利股份（600887.SH）、万和电器（002543.SZ）、华帝股份（002035.SZ）、广汽集团（601238.SH，旗下子公司广汽三菱参与赞助）等。

此外，彩票、世界杯周边衍生品、家电、休闲食品等消费领域也都是券商们重点关注的“世界杯概念”。

不过，也有券商提示，统计2002—2018年的5 届世界杯可以发现，被寄予厚望的食品饮料、传媒、家电行业在世界杯期间都表现一般，并没有体现很好的“世界杯赚钱效应”。

对此，券商们的解释是：部分著名的热门概念在世界杯期间的表现并不突出，或是由于部分提前布局的资金存在“利好兑现”的可能性。从这个角度来看，对于相关概念仅从“世界杯”题材的投资目的出发，似乎并不适合追涨。

从“世界杯概念股”的走势来看，似乎也在印证“利好兑现”的这一观点。Wind 数据显示，在近一个月时间中，世界杯概念指数涨幅已超过10%。其中，作为最纯正的“体育彩票”概念股中体产业（600158.SH），从10月底以来最高涨幅超过30%；彩票印刷行业龙头鸿博股份(002229.SZ)10月底以来最高涨幅也接近20%。

而在本次世界杯开幕后的首个交易日，A 股三大指数11月21日集体收跌。截至收盘，沪指跌0.39%，深成指跌0.41%，创业板指跌0.10%。其中，“世界杯概念股”集体哑火，在Wind 数据统计的31 只“世界杯概念股”中，仅有4 只股票上涨。