个人养老金启航，A股迎“活水”？

@董师傅

个人养老金，正式落地。

日前，人社部等五部门联合发布了《个人养老金实施办法》，财政部、税务总局发布了《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》，银保监会发布了《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》，证监会发布了《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（正式稿）》。

这意味着，个人养老金的运作流程、税收征管要求以及投资业务等细节披露，为个人养老金进入资本市场扫清了阻碍，有助于资本市场长期健康发展。

那么，哪些公司可能被个人养老金青睐呢？

个人养老金，事关14亿人的养老，自然是全民的焦点。

《关于个人养老金有关个人所得税政策的公告》表示未来领取养老金将直接按照3％进行缴税，大大降低了实际税负。

《商业银行和理财公司个人养老金业务管理暂行办法（征求意见稿）》表示银行是个人养老金最重要的参与渠道，截至2022年11月5日，银行体系的养老理财产品存续数量达到49只，规模已经超过973亿元。

《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（正式稿）》拓宽了养老目标基金准入范围，比《征求意见稿》规定多出27只基金，且在第一年试行阶段，优先纳入近4个季度规模不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元的养老目标基金。

中欧基金表示：“公募基金作为资产管理行业的重要组成之一，理应充分发挥在长期投资和专业顾问服务方面的禀赋，积极肩负起在个人养老金事业中的历史责任。”

嘉实基金表示：“围绕个人养老第三支柱相关制度规定的持续出台，对促进和规范个人养老金投资，尤其是对公募基金做好养老金投资管理及相关服务提出了更高标准和要求，对推动我国个人养老金发展具有重要意义。”

个人养老金与美国401计划有异曲同工之妙，一方面可以增加个人储蓄，以应对未来的养老需求，另外一方面促进资本市场繁荣，为实体经济发展提供强有力的支撑作用。

当然，个人养老金正式落地之后，也可能面临挑战。即如何不断提升人们的接受度，扩大参与的范围，从而抬高基数。要知道一些高收入人群的理财方式多样，未必需要另外增加一个渠道，而中低收入者多对理财的收益率比较看重。

从这个角度来看，提高居民养老金替代率还需要一定的时间。

打法与养老金账户相似？

个人养老金入市，其投资风格或与已有的养老金账户类似。

据数据宝统计显示，截至2022年第三季度，养老金账户共现身165只个股的前十大流通股东榜，其中新进55只，增持29只，涉及基础化工、电子行业等行业，其中有3只颇为显眼。

分众传媒是一家广告公司，基本养老保险基金八零四组合为分众传媒第六大流通股东，持股量为14952.71万股，成为持股量最多的标的。

分众传媒2022年前三季度实现营业收入73.7亿同比下滑33.89%，实现净利润21.31亿元同比下滑51.82%；其中，第三季度实现营业收入25.18亿元同比下滑34.11%，净利润为7.27亿元同比下滑52.23%。

业绩之所以萎缩，与大多数公司追求降本增效、减少广告投放有关。

具体来看，新能源汽车广告投放呈现逐步回落的趋势，消费品广告相对更有韧性，据CTR数据显示，2022年1月至8月电梯LCD和电梯海报广告花费同比分别上涨4.1%和7.1%。在电梯LCD广告花费投放中，消费品广告花费投放表现稳定。

信达证券表示：“公司第三季度业绩短期承压，长期价值不变。伴随着复工复产的积极推进，广告行业景气度已经有所恢复，公司深耕行业多年具有较强韧性和稳定性，我们继续关注下半年经济恢复、市场需求回暖和广告预算积压释放影响下公司业绩修复情况。”

慕思股份是一家床垫公司，基本养老保险基金八零七组合为慕思股份第一大流通股东，持股量为292.02万股，占流通股比例7.30%，是持股比例最多的标的。

慕思股份2022年前三季度实现营业收入41.53亿元同比下滑2.77%，实现净利润4.25亿元同比增长2.97%；其中，第三季度实现营业收入14.01亿元同比下滑4.20%，实现净利润1.18亿元同比增长36.59%。

开源证券表示：“线上以提升主流电商平台渗透率为主，多元化布局锚定未来市占率的提升。中长期看，公司传统业务所处的床垫赛道渗透率及集中度有望保持持續提升的态势，公司作为床垫领域领先企业有望优先受益。”

银轮股份是一家换热公司，涉及工业、民用等领域，主要产品包括特高压输变电冷却产品、发电机组换热产品、电力储能热管理产品。

养老金账户在银轮股份前十大流通股东名单中已持续出现了20个季度，最新持有3822.59万股，较上个季度环比下降1.80%。

银轮股份2022年前三季度实现营业收入60.01亿元同比增长2.9%，实现净利润2.32亿元同比增长7.3%；其中，第三季度实现营业收入21.34亿元同比增长20.1%，实现净利润1.0亿元同比增长147.9%。

中银证券表示：“公司实施2022年股票期权激励计划，有望提升核心员工积极性，利好长期发展。此外，公司推动管理模式及考核模式变革，积极开源降本，经营重心由收入逐步转向利润。”

需要注意的是，分众传媒、慕思股份与银轮股份的业绩并不好看，短线来看似乎难有大行情，中长线也可能在小范围波动，赚钱难度颇高。

本文仅代表个人观点，跟本报无关。股市有风险，投资需谨慎，本文仅作参考，实际盈亏自负。

天宜上佳拟2.7亿元收购晶熠阳90%股权，后者2021年、2022年1月到7月份营业收入分别为2087.14万元、5869.88万元，呈现爆炸式增长。之所以如此，与晶熠阳所处的石英坩埚赛道高景气有关——石英坩埚是光伏的关键耗材，在单晶硅拉制过程中直接与硅液接触，因而对质量要求颇高、客户的黏性也颇高，吃到了这波光伏红利。从这个角度来看，天宜上佳的光伏成色更浓了，之前其就涉足了光伏，在四川江油的2000吨级碳碳材料制品产线已向晶科能源、晶澳科技、高景太阳能等11家光伏硅片制造商正式供货。至于利好对股价到底有多大的提升作用，仍有待时间给出答案。

由于新能源汽车行业持续景气，在未来一段时间内需求持续旺盛，因而锂电池是当下红得发紫的赛道，各类公司都在跨界想分一杯羹，但不是每个都在涨的，不涨的也很多，因为跨界风险大。事实上，万里石是一家石材综合服务供应商，2021年亏损2309.47万元，2022年前三季度扭亏为盈达到612.51万元，但这个盈利能力在A股中也是平平无奇，但万里石的投资都是动辄数亿元。一言以蔽之，是主业不太好过，才考虑跨界的，再叠加其在新能源开发上仍处于试验和项目筹备阶段，未来仍有不确定性。所以，万里石在资本市场的表现并不算好，主要围绕30元上下波动。