速读

2022年11月23日，上海，路边大屏幕显示股市行情走势，早盘A股股指延续低开模式， 盘中分化表现，盘中沪指一度站上3100点，创业板指跌超2%。午后，两市延续弱势震荡，至收盘上证指数小幅收涨，深证成指和创业板指均收跌。截至收盘，上证综指涨0.26%，报3096.91点； 深证成指跌0.27%，报10972.81点。两市1686只股票上涨，3165只股票下跌。两市成交不足9000亿元。

央行银保监会

金融支持稳经济

11月21日，中国人民银行、银保监会联合召开全国性商业银行信贷工作座谈会，研究部署金融支持稳经济大盘政策措施落实工作。会议要求，人民银行、银保监会、各商业银行要深入学习领会党的二十大精神，坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，全力做好稳投资促消费保民生各项金融服务，加大对重点领域、薄弱环节和受疫情影响行业群体的信贷支持力度，全力推动经济进一步回稳向上。会议指出，全国性商业银行要增强责任担当，发挥“头雁”作用，主动靠前发力。要用好政策性开发性金融工具，扩大中长期贷款投放，推动加快形成更多实物工作量，更好发挥有效投资的关键作用。发挥好设备更新改造专项再贷款和财政贴息政策合力，积极支持制造业和服务业有效需求。要进一步加大对小微企业、个体工商户、货车司机等市场主体的支持力度，按照市场化原则积极支持符合条件的普惠小微企业贷款延期还本付息，主动向实体经济减费让利。会议强调，要全面落实房地产长效机制，因城施策实施好差别化住房信贷政策，支持刚性和改善性住房需求。保持房地产融资平稳有序，稳定房地产企业开发贷款、建筑企业贷款投放，支持个人住房贷款合理需求，支持开发贷款、信托贷款等存量融资在保证债权安全的前提下合理展期。用好民营企业债券融资支持工具（“第二支箭”）支持民营房企发债融资。完善保交楼专项借款新增配套融资的法律保障、监管政策支持等，推动“保交楼”工作加快落实，维护住房消费者合法权益，促进房地产市场平稳健康发展。

郭树清

加快金融补短板进程

在11月21日举行的2022金融街论坛年会开幕式上，银保监会主席郭树清表示，要强化金融政策与财政政策协同，加大金融对社会领域补短板的支持。他还表示，将持续加大金融领域的对外开放。郭树清表示，金融在促进社会事业发展方面可以发挥特殊的重要作用，要改革完善社会领域投融资体制。郭树清介绍说，当前，金融正在为发展多层次、多支柱养老保险体系发挥作用，专属商业养老保险试点投保人数已超过25万，养老理财发行规模合计达1000亿元，特定养老储蓄产品20日也已在五个城市试点推出。未来，监管部门还将鼓励金融机构开发更多名实相符、运作安全的商业养老金融产品。对于近期理财市场的波动，郭树清认为属于市场自身的调整。郭树清同时表示：我们注意到，最近由于市场看好经济恢复前景，债券收益率有所上行，引发部分银行理财产品净值波动，这是市场自身调整的表现，总体风险完全可控。郭树清还表示，坚持对外开放始终是中国的基本国策。当前，中国金融业已进入高水平对外开放的新阶段。郭树清说：“一批外资控股的理财、资管、基金和保险集团公司已陆续开业经营。我们将一如既往地欢迎经营稳健、资质优良、特色突出的外资金融机构参与中国市场，共享世纪性增长机遇，共创中国经济和金融的辉煌。”

易纲

实施好稳健货币政策

中国人民银行行长易纲11月21日表示，下一步，人民银行将建设现代中央银行制度，实施好稳健的货币政策，服务实体经济，防控金融风险，深化金融改革。“2022年以来中国经济面临一些挑战和下行压力，稳健的货币政策及时加大了实施力度。”易纲说，人民银行综合运用多种货币政策工具，降准0.25个百分点，引导贷款市场报价利率（LPR）下降，降低实体经济综合融资成本。中国广义货币（M2）、社会融资规模和人民币贷款均保持了较快增长。易纲认为，从经济运行效果看，中国宏观政策力度把握比较合适。既有力支持了宏观经济大局的稳定，又在全球高通货膨胀背景下保持了物价形势的基本稳定，还兼顾了内外均衡。“在加大对实体经济支持力度的同时，近年来人民银行资产负债表规模保持了相对稳定。”易纲介绍，截至2022年9月末，人民银行资产负债表总规模为40万亿元左右，过去5年的平均增长率为2.6%。易纲强调，近几年人民银行通过降准来满足货币信贷增长对中长期流动性的需求。2018年以来累计实施降准13次，平均法定存款准备金率从15%降到了约8%，共释放了长期流动性约10.8万亿元，人民银行资产负债表规模基本稳定在38万亿元到40万亿元之间，而中国广义货币余额则从2017年末的近170万亿元增加到现在的260多万亿元，货币政策对实体经济支持力度比较稳固。“中国货币政策还有一个特点是总量与结构相结合。”易纲说，稳健货币政策不仅有总量上的支持，也有结构上的特色。人民银行聚焦供给侧结构性的堵点、难点，发挥结构性货币政策作用，持续加强对“三农”、小微企业、民营企业等领域的金融服务，推动普惠金融“量增、面扩、价降”。易纲介绍，截至2022年9月末，普惠小微贷款余额达到23万亿元；授信户数近5400万户，是2017年末的4倍；2022年9月份新发放的普惠小微贷款加权平均利率为4.7%，较2017年同期下降1.8个百分点。他进一步介绍，结构性工具又可以分为长期性工具和阶段性工具两种。支农支小再贷款和再贴现是长期性工具，目前余额是2.5万亿元。近年来，人民银行创設了科技创新、交通物流、设备更新改造等专项再贷款支持工具，这些都是阶段性工具，目前余额约3万亿元，这些工具有明确的实施期限或退出安排，在达到预期目标后可以有序退出，实现“有进有退”。

易会满

建立中国特色估值体系

中国证监会主席易会满11月21日表示，需要对中国特色现代资本市场的基本内涵、实现路径、重点任务深入系统思考。要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。谈到建设中国特色现代资本市场时，易会满重点阐述了上市公司结构与估值、资本市场投资文化、投资者结构三个问题。“多种所有制经济并存、覆盖全部行业大类、大中小企业共同发展的上市公司结构，既是中国资本市场的一大特征，也是一大优势。”易会满说，上市公司尤其是国有上市公司，一方面要“练好内功”，加强专业化战略性整合，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好认识企业内在价值。对于资本市场投资文化，易会满表示，A股市场境内投资者持股占比超过95%，机构做投资更要研究把握好这些基本特征，要有独立的专业判断和研究能力，不能人云亦云、盲目跟风，不能急功近利、过于浮躁。要更加注重从中华优秀传统文化中汲取智慧，弘扬稳健执中、求真务实、重诺守信、谦虚谨慎等文化理念，并健全与之相适应的公司治理、激励约束、风险控制和监管制度体系。对于投资者结构，易会满说，A股市场投资者结构正在发生积极的趋势性变化，机构投资者持股和交易占比稳步上升，个人投资者交易占比逐步下降到60%左右。个人投资者数量超过2亿，是中国资本市场最大的市情，是市场活力的重要来源，也是市场功能正常发挥的重要支撑。要在继续发展壮大机构投资力量同时，更加重视中小投资者合法权益保护。此外，易会满透露，将制定实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案。当前，要密切关注房地产行业面临的困难挑战，支持实施改善优质房企资产负债表计划，继续支持房地产企业合理债券融资需求，支持涉房企业开展并购重组及配套融资，支持有一定比例涉房业务的企业开展股权融资。在谈到北交所时，易会满表示，下一步将深化新三板改革创新，扎实推进北交所高质量扩容。统筹推进投资端制度改革，丰富投资者类型，推动混合交易、融资融券等制度落地实施，提升市场流动性；完善债券、基金、资产证券化、指数等产品体系，进一步增强北交所市场功能和活力。

北证50指数

上线首日迎开门红

11月21日，北京证券交易所首只指数“北证50”正式上线，发布实时行情，首日开盘涨2.09%，截至收盘，北证50报收1028.72点，涨2.55%，最高1033.65点，迎来开门红。北证50是北交所首只宽基指数，指数编制计算与境内外主流指数基本保持一致，样本股按照市值规模和流动性选取排名靠前的50只证券，兼具代表性与成长性，以综合反映市场整体表现。指数基期为2022年4月29日，基点为1000点。根据历史行情，4月29日以来，指数整体运行平稳，在919点至1198点间波动。北交所总经理隋强11月18日在第十六届指数与指数化投资论坛上表示，北证50的推出将进一步扩大中国资本市场指数体系对创新型中小企业的覆盖面，后续北证50成份指数产品入市将进一步丰富市场投资者数量结构，发挥专业机构的投资引领作用，促进形成良好的价值投资环境，让更多投资者享受中小企业创新发展带来的红利。北证50成份指数是市场观察北交所运行情况的重要窗口，也是资产配置、业绩评价的必要工具，获各方广泛关注。据悉，近期已有8家基金公司获授权并将陆续推出产品，首批产品规模预计40亿元，将为市场引入增量资金和多元化投资者。截至目前，北交所上市公司已达126家，总市值超2000亿元、流通市值超1100亿元，合格投资者超520万。北交所表示，接下来将不断丰富指数体系，推动指数化投资稳步发展，逐步构建北交所的行业、主题和策略指数体系，探索构建跨北交所与新三板的指数体系，推动跨市场指数发展。

美联储梅斯特

加息“刹车”还很远

美国克利夫兰联邦储备银行行长梅斯特11月21日强化了美联储将在下个月放缓加息步伐的预期，不过她同时也强调仍有必要继续收紧政策。虽然她承认最近的数据令人鼓舞，但她在接受采访时表示，（近期的）进展只是一个开始。梅斯特指出，在她准备停止主张加息之前，通胀需要显示出更多进展的迹象。“我们还有更多的工作要做，因為我们需要看到通货膨胀真正走上可持续的下降道路，回到2%，”她说，“我们在通货膨胀方面已经有了一些好消息，但我们还需要看到更多的好消息和持续的好消息，以确保我们能尽快恢复价格稳定。”市场普遍预计美联储将在12月进行2022年的第七次加息，但这一次的加息幅度将从连续四次加息75个基点放缓至50个基点。梅斯特表示，她同意放缓加息步伐。尽管如此，她也强调称，美联储政策刚刚进入对经济具备限制性作用的区域，她不认为已接近停止加息。联储在恢复物价稳定方面还有更多工作要做，但稍微减缓加息步伐是可行的。“在12月的会议上，可以从75个基点的加息步伐上有所放缓，对12月加息幅度低于75个基点没有问题。但是在那之后，加息步伐要取决于经济表现。如果明年在通胀问题上看不到有意义的进展，仍需要做出回应。在达到2%的通胀目标上不会一帆风顺。”她说。事实上，其他多位美联储官员近几天也表达了类似的看法，他们基本上认为加息的速度可以放慢一点，但在通胀出现更多放缓迹象之前，仍有必要继续收紧政策。近几日，在数据显示物价涨幅低于预期之后，市场出现反弹，不过按消费者价格指数（CPI）衡量，通货膨胀年率仍为7.7%，而美联储的通胀目标是2%。最近，美联储面临一些批评，称其对通胀的关注可能对经济造成不必要的损害。对此，梅斯特表示，美联储正试图“尽可能不痛苦地”压低通胀。她还称，如果情况发生变化，将灵活调整资产负债表，但到目前为止，没有理由作出改变。她目前预计，2023年美国经济不会出现衰退，但由于经济增长趋势低于预期，意外的冲击可能会使美国经济陷入衰退。不过，目前的重中之重仍是降低通胀。“我认为我们不应该低估持续通胀对经济健康的长期影响。”她补充说。