预计2022年1月下旬煤市将承压下行

进入2022年1月份，印尼限制煤炭出口事情传出，终端态度立刻发生明显改变，采购意愿快速提升，询货问价客户增多。特别是之前没有积极采购的水泥厂、化工厂集中抢运，叠加2021年四季度保供任务完成，部分电厂陆续招标，转向采购低价市场煤，助推市场煤热度再次出现提升。随着春节的临近、电厂日耗的回落，叠加印尼出口的逐步放开，预计2022年1月下旬开始，市场将出现下行趋势，煤价面临下跌压力。

一、1月初煤价出现上涨

此轮煤价上涨只是昙花一现，不会持续很长时间，上涨幅度也不会很大。前期煤荒问题早已缓解，市场步入总量过剩、结构性紧平衡阶段。而元旦过后的煤价上涨主要是情绪升温所致。尽管大秦线日均发运量较高位时减少了10 万t，但主力煤企生产和销售保持正常。鄂尔多斯煤炭日产量保持高位，生产煤矿239座。此寒冬的前半程已过，沿海八省电厂库存量保持在3000万t以上的高位。国内供应本身缺口不大，只是由于煤价倒挂、市场下行，贸易商发运量下降而已，影响了买卖双方正常的交割，出现了短暂的供不应求。一旦市场供应跟上，或者需求回落，煤炭资源将趋稳。

临近春节，节日供需效应逐渐明显。华东地区气温明显回升，上海、苏州、杭州等地气温回升，民用电负荷回落。此外，进入1月中旬，我国华东、华南地区部分工业企业陆续停产放假，用电负荷下降，煤炭需求量减少。预计节日期间，沿海电厂日耗会跌至冬季用煤高峰时的1/3 乃至1/2，市场下行压力加大。进入1月份，市场暂时会有波动，但下行的大趋势不会改变。

二、印尼煤炭出口事件不会影响供应

如果印尼限制煤炭出口，肯定会对我国煤炭市场产生一定影响。印尼出口至我国的煤炭主要是适合发电的中低卡热值煤，占我国进口煤的比重较大。但幸运的是，冬季已过半，春节用电淡季就要到来；叠加国内有足够的储备和产能，电厂库存保持在15天以上的用量。因此，暂时不会造成供应影响。

由于电厂提前打库，促使存煤可用天数处于高位。因此，印尼煤暂停，最多就是造成电厂库存回落，不会造成严重后果。若印尼煤禁止出口我国，将月均影响我国进口煤1600 万t，占国内煤炭供应的5.3%。考虑到目前澳大利亚煤依然受限，而其他国家煤炭进口总量不多，短期内该缺口难以通过其他国家进行弥补；若印尼出口禁令长期持续执行，将造成我国沿海地区动力煤市场供应紧张。一旦印尼煤暂停，对内陆市场影响不大，但对沿海市场影响较大。国内沿海地区耗煤大户会将采购重点转至国内市场，对我国煤矿产能、港口和铁路运能提出严峻考验。一旦出现进口煤被限制的问题，要充分利用国内煤炭产能与运能，煤炭产运需各方加强协作，提高煤炭运输效率，满足经济建设对煤炭的需求。

三、1月下旬将迎来下跌行情

印尼煤出口禁令事件热度降温，虽推涨煤价且带来部分市场货盘的释放，不过临近春节平淡期，1月中旬之后，电厂日耗将逐渐回落，在当前的供应及库存水平下，终端电厂采购有限，冶金、化工行业较多，商谈转弱，观望升温，实际成交有限，海运费整体维稳，部分航线已显回落迹象。整体需求不多，少量成交大多是刚需用户，电企采购积极性不高。短期来看，上涨支撑动力不强，春节前动力煤供强需弱的情况即将再现，预计价格反弹空间有限。

近期，大秦线日均调入煤炭量恢复至122 万t，在煤炭调入量不及调出量的情况下，环渤海港口库存有所回落。调入方面，春节临近、部分矿站清理库存、准备放假，叠加成本倒挂之下，上游发运走弱，产地货源外运减少，调入量下降。港口调出方面，春节临近，终端电厂高库存下仅维持刚需拉运；近日，南方天气回暖，沿海八省电厂日耗量未继续增加；且电厂存煤量也在高位，促使可用天数一直维持在14天左右。部分煤矿将于1月15日开始春节放假，后续供给端出现阶段性收紧，而此时，下游用煤旺季亦进入尾声；预计1 月15 日左右，部分工业企业可能会提前停产放假，电厂日耗将会明显下降，煤价将出现下行。