大豆价格上涨空间有限

自2021年开始，农业农村部推进的饲用豆粕减量替代成效显著，2021年豆粕用量在饲料中的占比下降2.4%，节约豆粕饲用量1080万吨，未来还有2300万吨以上的减量空间，其主要来自：调整配方推广低蛋白日粮减量1500万吨，粮改饲减量100万吨，其他蛋白资源700万吨。因此，我国大豆进口预期有所降低。

我国大豆进口来源国主要是美国和巴西。海关统计数据显示，2020/2021年度我国累计进口大豆9978.6万吨，较上年度减少693万吨，其中巴西和美国大豆占比超过94%。综合多方数据，预计2021/2022年度我国大豆进口量将保持在9000万吨以上，但不会超过1亿吨，2019/2020年度的进口量极值或成为历史。

目前，国内大豆价格持续高位运行，并且仍有上涨的趋势。但全球大豆供应依然相对宽松，美农报告预测，2021/2022年度全球大豆产量为36386万吨，比上年度增加1723万吨，全球大豆供应量总体处于历史高位。因此，预计后期大豆上涨空间有限。