利空因素累积 煤炭市场开始向理性回归

近期产地煤炭供应保持在相对高位。国家发改委消息，2月中下旬以来，全国煤炭日产量持续保持在1200 万t 以上，同比增幅超过10%。监测数据显示，3 月份以来，鄂尔多斯全市煤炭产量保持在270万t/d左右，同比增幅超过30%。

短期内产地煤炭供应将稳步增加。近期，国家及地方层面增产保供力度不断加大。国家发改委煤电油气视频会议消息，后期将增产能，采取综合措施增加3亿t的有效产能，其中投资技改项目增加1.5亿t，停工停产的煤矿、露天煤矿增加1.5 亿t；增产量，全国日产煤量要维持在1260万t，其中各省增加量为：内蒙古390万t、山西360万t、陕西190万t、新疆95万t、河北15万t、黑龙江15万t、河南34万t、山东34 万t、贵州35 万t、宁夏28万t；增储备，全国实现6.2亿t的储备，其中：中央政府7000 万t、地方政府1.5亿t、发电企业2亿t、煤炭企业1亿t且必须做到7 天储备能力、其他大用户1 亿t。此外，近期内蒙古鄂尔多斯市能源局召开网络视频紧急会议，部署最新保供稳价工作。加之重要会议陆续结束，预计后期晋、陕、蒙、新等主产地煤炭供应将重回高位，国内煤炭供应将稳步增加。

短期内终端电煤需求将呈稳中偏弱走势。一方面，民用电需求将明显减弱。近日，除华北、东北、黄淮等地外，全国其他大部地区平均气温较常年偏高，预计居民用电需求将明显减弱；另一方面，工业用电需求将持续增长。全国两会及冬奥会结束后，下游工业企业将全面复工复产，加之李克强总理在2022年的政府工作报告中提出，2022年我国GDP预期增长目标5.5%左右，宏观经济持续向好、工业行业阶段性受限结束背景下，预计后期工业用电需求将持续增长。

后期市场煤价将向合理区间回归，具体来看：

首先，短期来看，产地煤炭供应将稳步增加，终端电煤需求将呈稳中偏弱走势，国内煤炭市场供需将逐步向宽松方向转变。其次，近期国家及地方相关部门稳价调控频繁，市场看涨情绪受到打压。再次，随着国内疫情形势愈发严峻，陕、蒙地区发布疫情管控措施，产地车辆调运难度逐步加大，矿上拉煤车辆将随之减少，场地库存将逐步累积。