进口煤市场上半年回顾和下半年展望

2022年上半年，我国煤炭进口量大幅减少。国家统计局数据显示，1-6月份，我国累计煤炭进口量为11500.1万t，同比下降17.5%。煤炭进口量大幅减少的原因分析如下：

一是，2022年1月份印尼煤出口禁令及其涟漪效应。该禁令的突然宣布曾导致印尼煤炭市场交易几近停止，我国主要进口煤来源一度中断，并带动国际煤价上涨。虽然该禁令在1 月底取消，但对供应链造成的冲击难以立即平复，1-2 月份我国煤炭进口量同比大幅下降45.93%。

二是，全球煤价持续高位运行，进口价格倒挂压制煤炭到货量。经历了2021 年能源供应紧张之后，2022年地缘冲突的爆发促使各国对能源安全需求提升。煤炭作为稳定、相对廉价的能源，其需求量明显增长。欧盟决意摆脱对俄罗斯能源依赖，但短时间难以找到替代能源来源，叠加天然气价格高企，欧洲多国不得不重启煤电。3 月份开始的高温天气使低库存状态的印度承受了“煤荒”和“电荒”，印度政府加大了进口煤炭力度。除了需求的增量之外，全球煤炭贸易格局重塑，供应链不确定性和脆弱性增强，也导致了贸易成本和海运费用的提升。以我国进口煤平均单价来看，1-5月份，进口煤平均单价为159.59美元/t，同比大增110%。

海外煤价的持续高位运行，与我国国内的保供稳价形成鲜明对比，国内电厂对进口煤高价接受意愿降低，是今年我国煤炭进口量下滑的主要原因。

进口煤市场出现结构性变化。从进口来源国角度来看，印尼、俄罗斯、蒙古国依然是我国前三大进口煤来源国。2022 年1-5 月份，印尼煤占比较2021年下滑0.76个百分点，俄罗斯煤和蒙古国煤占比分别增加了1.73个百分点和0.72个百分点，主要因为自5 月份以来我国进口关税暂免政策实施、俄罗斯煤炭价格相对有优势以及蒙古国煤炭通关条件的改善。俄罗斯煤进口占比提升至19.34%，一定程度上缓解了澳大利亚煤炭进口减少造成我国沿海进口高卡煤来源不足的问题。此外，我国从加拿大和菲律宾进口煤的占比也有小幅增加。

从进口煤种来看，动力煤进口量下滑最为明显，而炼焦煤进口量同比则出现较大增幅。1-5 月份，我国动力煤进口量为8956 万t，同比大幅下降20%；炼焦煤和无烟煤进口量分别为1815 万t 和351万t，分别增长16%和下降2%。主要原因是电企难以将高煤价成本向下游传导，而非电企业下游产品定价更加市场化，成本能向下游传导，因而对价格接受度较高。

从进口煤热值来看，由于海外煤价高企，我国电厂降低了采购标准，招标以绝对价格更低的印尼低卡煤种为主，往年进口印尼煤热值集中于中低卡煤，而上半年进口采购主要为低卡煤。进口煤平均热值的下降将抬高电厂旺季日耗，导致库存可用天数的过快下降，也将对国内中高卡煤价格形成一定支撑。

内外煤价倒挂或延续。当前决定我国进口煤数量的关键因素依然是内外煤价差。在海外能源价格依然相对强势的情况下，短期能源价格仍将偏高位运行，后续随着宏观风险加大以及海外能源补库的进行，能源价格下行压力将逐步呈现。煤价的回落或滞后于油气价格，但四季度仍有上行风险。因此我国进口煤内外贸价差倒挂有望获得阶段性改善，但也有可能延续弱势倒挂状态。考虑到在国内积极增产稳价调控下，电厂对于高价进口煤的采购积极性仍将有限，预计我国全年进口煤总量或将同比减少6000万～8000万t。

在稳增长政策预期下，预计下半年我国工业经济将得到改善，这将进一步提升沿海地区火电耗煤，从而加重沿海电煤库存压力。在供应和运输存在制约的情况下，考虑到“迎峰度夏”和秋季工业用电增加可能造成较大的库存消化，在“迎峰度冬”之前，沿海电厂仍有较大的备货压力，需加大进口煤，尤其是高热值进口煤的采购力度。