猪粮比价进入过度下跌三级预警区间意味着什么？

1 月17 日，国家发展改革委发布《猪粮比价进入过度下跌三级预警区间》。 据国家发展改革委监测，1 月10 日～14 日，全国平均猪粮比价为5.75∶1，进入《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价工作预案》（以下简称 《预案》）设定的过度下跌三级预警区间。 当前生猪产能总体处于合理区间，建议养殖场（户）科学安排生产经营决策， 将生猪产能保持在合理水平。

《预案》由国家发展改革委等5 部门于2021年6 月上旬联合印发，目的是构建分工明确、协调统一、灵活高效、运作规范的政府猪肉储备调节机制，合理平滑“猪周期”波动。

据《预案》，猪粮比价采用国家发展改革委监测统计的每周生猪出场价格与全国主要批发市场二等玉米平均批发价格的比值。

值得注意的是，《预案》 区分了生猪价格过度下跌和过度上涨两种情形， 设立了三级预警区间。 其中， 根据近年来养殖成本收益变化情况， 将生猪养殖盈亏平衡点对应的猪粮比价由此前的5.5∶1～5.8∶1 提高到7∶1，当猪粮比价处在7∶1～9∶1 时不进行预警， 为市场自发调整留有充足空间。

过度下跌情形预警分级中， 当猪粮比价低于6∶1 时， 由国家发展改革委发布三级预警；当猪粮比价连续3 周处于5∶1～6∶1， 或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到5%，或能繁母猪存栏量连续3 个月累计降幅在5%～10%时， 发布二级预警；当猪粮比价低于5∶1，或能繁母猪存栏量单月同比降幅达到10%， 或能繁母猪存栏量连续3 个月累计降幅超过10%时，发布一级预警。

此次猪粮比价进入过度下跌三级预警区间，即由于猪粮比价低于6∶1。

猪粮比价低于6∶1 意味着什么？

艾格产投合伙人刘晓东对记者表示， 作为猪饲料的主要原料，玉米和豆粕（大豆）的价格相对于猪价的波动会更稳定一些。 他指出，猪价因二次转化及生产周期以及供需和存栏的影响，波动更复杂也相对更剧烈，迭代周期也更难预测。

“从联合国粮农组织的全球粮食价格指数，到国内的玉米和豆粕的价格走势，都能看到，基础农产品的价格尤其是养殖类禽畜制品的价格，近年来明显呈上涨趋势。 预计未来一段时间内， 作为禽畜肉价核心影响要素之一的饲料价格都应该维持相对高位。 当然，背后原因较为复杂，核心是供需平衡基础，其次是新冠疫情导致全球供应链受阻的影响。 局部地区受政经关系影响也较为明显，如中美贸易问题，也有一些不确定的不可控的影响产量的因素， 如汤加火山爆发。因此，中长期预测较难。”刘晓东如是解释道。

国泰君安产业服务研究所首席研究员周小球在接受记者采访时表示， 国家生猪预警政策是国家在生猪行业的常态化政策， 主要的目的是保证国家生猪市场的平稳。

“当猪粮比低于6 时，国家会启动生猪市场预警机制；当猪粮比低于5 时，国家一般会启动生猪收储机制。上一轮收储发生在2021 年的10月份，当时因为生猪价格超预期下跌，全行业深度亏损，国家适时启动了收储政策。 ”周小球说。刘晓东指出，“从猪粮比价为5.75∶1 看， 虽然国内各区域可能存在明显差异， 但当下生猪养殖行业整体亏损已明确。 尤其是生猪调出省份，相对于猪肉调入省份，可能亏得更厉害。 ”

未来生猪价格走势如何？

周小球表示，一般而言，生猪预警机制影响的是生猪价格的节奏， 特别是生猪价格下跌的节奏，但是并不会改变趋势。

“从目前的情况来看，生猪产能仍处于正常产能之上， 市场价格二次探底以驱动市场化去产能。 我们认为，本轮现货价格在成本以下运行的时间足够以后， 能繁产能就会下降到正常需求线以下，从而使得市场预期得到扭转。 ”周小球说。

刘晓东表示， 临近春节这个传统猪肉消费高峰，按照惯例，未来小一个月内猪肉价格不会太低。 “而从中长期看，供应层面的存栏量和出栏压力依然存在，如果未来一段时间内，没有特别明确的去产能动作， 那么在供大于求的市场指挥棒下，猪肉价格会维持低位。 猪价低位或者说亏损期可能会持续半年甚至更长时间。 当然，因为猪价走弱，会影响或传导至出栏决策，影响繁育决策和能繁母猪去化， 这些都将在特定周期后直接反应在供需平衡上。 因此，拐点何时来到，还需要看中小型散户的去栏节奏。 ”刘晓东说。