私募股权投资基金在中小企业融资中的作用

周振宇

（重庆经开区投资集团有限公司，重庆 401336）

一、私募股权投资基金的特点分析

私募股权投资基金（private equity，PE）主要是指通过非公开的方式向特定的投资企业进行股权投资，并且以处于成熟期的项目或pre-IPO项目为主要的投资对象，通过股权转让、增资入股或者两者相结合的方式来投资指定公司的一种组织。该种基金投资属于直接性投资，且其投资的活动也会直接影响企业的资产负债表、现金流量及利润表，能够直接决定被投企业的生产经营，其主要的特点分析如下。

（一）非公开性

该种基金的募集都是非公开性地向指定企业进行募集工作。通常，该种投资基金是利用投资人的私人关系，并且通过长期合作之间的信任度来进行资金募集。虽然该种募集的渠道较窄，且涉及的范围也较小，但是募集资金的对象一般属于资金存款较多的个人和机构。

（二）高风险性

该种基金的周期较长，这就是较为重要的风险因素。这主要是由于现代企业大部分还是在发展中的企业，从而其投资的时间较长，基本上都要在3～10年。此外，投资成本偏高也会造成其风险较高，当找到目标企业后，该基金还需要对其进行全面的调查和分析，并且对其进行相应的投资谈判、信息变更点。在这些环节中，投资企业还需要支付相应的中介费用，以及整个环节的企业费用等。在运行的过程中，还会有较多的不确定因素影响整个运行的风险，虽然该投资的风险相对较高，但是其所获得的报酬也十分丰厚。

（三）投资相对灵活

由于该种基金的主要对象是还未公开的上市公司，其主要通过增加资金来获取股权或者股权转让，通过两者结合的方式来进行相应的投资活动。为了更好地减少投资过程中的风险，PE投资的类型也变得更加的丰富多样，除了只是简单的股权投资，现代市场上还有其他形式的股权投资、债权投资等投资形式。

（四）专业性较强

关于该类基金的投资人员和管理人员，都必须具备专业的技能及分辨风险的能力。因此，对于该类从业人员的专业素养和抗风险能力的要求较高。并且，该类人员还必须具备一定的财务知识和职业操守，能够进行相应的报表分析和投资预测等工作，而且相关人员对于对应的商务礼仪、文化知识也要有一定的知识积累。PE不仅仅能够帮助企业带来一定的资金帮助，还能将先进的管理理念、社会关系等对企业发展有利的附加值一起带入企业。

（五）流动性较低

该种基金的投资模式主要还是以股权为主，但由于企业股权通过变更等各种不稳定的因素，其投资的时间相对较长，从而该种资金的流动性也是相对较低。现阶段，我国的私募股权基金大都是以有限合伙的方式形成的，采取该种形式能够更好地帮助企业规避纳税问题。我国有相关的制度规定，合伙企业的生产经营所获得的收入或者其他所获得收入都是需要合伙人各自缴纳所得税的。

二、私募股权投资基金对于中小企业发展的作用分析

（一）帮助中小企业解决融资困难问题

融资主要的四大类型就有公募股权、公募债券及私募股权和私募债券等。相较前两种融资而言，后两者的要求没有那么严格。相关的投资人员保持着风险和收益同比的思想，且基本的项目也都是用高收益的投资项目来弥补小部分投资失败的损失。因此，该类融资适合在资金投入与发展过程中较为有潜力的中小型企业，私募的融资方式也是促进该类企业快速成长的必要手段，若是通过股权融资，其投资周期不仅较长，还能更好地推动企业得到进一步的发展，从而使双方获取更多的经济收益，所以私募股权投资能够帮助中小企业解决投资困难的问题，并获取稳定、足够的资金。

（二）有效改善企业组织结构，强化工作效率

有效地将私募股权投资基金引进企业，不仅能够完善企业的股东结构，还能够更好地为企业后期上市建立相应的管理体制提供一定的帮助。该种作用主要表现在以下几方面。

首先，在现代企业发展的过程中，大部分的股权都是在投资经验较为丰富或者监管能力较强的股权投资人手中，这样能够避免出现股权过于分散导致所有者威严降低等情况。通常情况下，私募股权投资者对于企业的投资标准都是其主要的经营收入，且该投资标准能够充分地将投资者的分期投资、奖励机制等策略充分体现出来。由于该种投资模式都会明确企业的董事会成员，从而来帮助企业更好地完善相应的制度条例，进而推动企业的进一步发展。私募股权投资者与其他投资人员相比较，基本上属于外部董事，再加上该投资人与该企业的相关关系，其在进行经营管理的过程中有着十分主动的作用，并且其对于企业的实际经营情况和财务情况会有较迫切的了解需要，从而更好地为企业提供相关的帮助和支持，进而为企业创设出较好的内部投资环境，推动企业的进步和发展。

其次，能够帮助企业减少投资信息不对称等风险，避免出现违背道德操守的行为。私募股权投资者一般是与被投企业建立长期伙伴合作的关系，从而对于整个企业的发展过程都有着十分详细的了解和认识。该投资者一般都会掌握企业所有的内部消息，从而在保护自身效益的前提下对企业的经营活动进行相应的监管工作，这样不仅能够减少投资信息不对称的风险，还能更好地规避企业之间的道德问题。

（三）能够为企业提供能更多的附加支持

1.拓宽企业的外部资源

私募股权的基金一般起着投资中介的作用，在各个行业中都有十分丰富的经验，且不仅能依靠自身的资源来帮助企业进入其他行业寻找相关的合作伙伴，从而拓展更多的资源和伙伴，共同发展和帮助企业进步，减少一定的费用成本，强化经济收益，而且投资者也可以利用相应的名誉效应来吸引更多优秀的被投企业进行相应的合作和发展。

2.上市品牌效应

针对有望在国内进行上市的中小型企业来说，私募股权投资公司可以利用相应的品牌效应、信誉来为企业获取更多的增值服务。该类公司在重组的过程中已经对被投企业的各种方面进行了相应的完善，从而当企业上市之后能够找到同等声誉的承销方。

三、现代企业融资现状分析

（一）融资渠道较少

从内部融资情况来说，我国中小企业的融资现状较差。首先，该类企业所能够分配的经济利润不够，且积累意识相对较差；其次，该类企业对于税收方面没有相应的优势；最后，其相对应的折旧费用较低，无法满足企业固定资产改造的需求，且资金来源相对有限，没有足够的资金进行发展运营。

从外部融资情况来说，通常是选择银行、公开融资、私募融资等三种方式，但是该三种方式对于该类企业也没有相应的优势。

（二）融资结构不够合理

融资结构不够合理的情况主要表现为以下三个方面。

首先，我国的中小企业基本上都是通过自身的努力来累积发展，过度依赖内部的融资，而外部融资的机会较小，单一的结构也导致企业难以迅速发展和进步，并且对于外部的融资概率而言，企业基本上都是选择银行贷款进行融资，这也导致了融资的渠道过于单调。

其次，若是企业能够进行银行方面的贷款融资，其基本上也都是通过抵押货物或者担保的方式进行的。

最后，关于银行贷款的贷款周期，中小企业也都是只能进行短期的贷款。

（三）融资费用较高

企业的融资费用主要包含相应的利息费用和筹建费用，与其他企业相比较，中小型企业在借款方面没有相应的优惠政策，并且所支付的利息相比其他企业还要更多。同时，由于该类企业采取的贷款方式都是抵押和担保，其相对于其他方式，手续相对复杂烦琐，并且为了找到相应的担保人或者抵押物，其还是要出一部分的担保费用、评估费用等。这种单一的贷款渠道不仅大大阻碍了中小企业的发展，甚至还会造成民间高利贷行业的兴起，从而让中小企业的发展和竞争都处在极其不利的环境之中。

四、有效运用私募股权投资基金的优化策略

随着近年来的私募股权投资基金的不断发展，其也存在着一定的障碍和困难。尤其是近年来我国经济发展越发复杂，全球的经济压力过度严重。在这样的背景之下，我国得私募股权投资基金也逐渐获得发展并趋于成熟。面对该种情况，为了更好地推动中小企业有效地运用该投资基金，还需采取一定的措施和办法，具体分析如下。

（一）政府部门应当加大优惠政策和力度

首先，政府作为专业的职能部门，在该方面应当充分地将指导、协调作用充分发挥出来，并提供相应的政策予以支持。对于相应的金融机构的投资者方面，政府可以适当地将金融市场的门槛降低，并且还要加大力度学习国外成熟的私募股权投资机构，并结合我国的实际发展，从而对其不断地优化和调整。针对国内的投融资企业，还需要做好相应的规范和处理。政府部门应当大力支持企业不断创新优化，从而创设专门的私募股权投资基金平台来帮助更多的中小企业进行发展，从而解决企业融资困难问题，有效地调整产业结构，发展地方经济。

其次，在监管工作方面，相关的政府部门还需要完善好相关的法律法规，从而让该基金在企业的运行过程中，都有相应的法律保障。尤其是我国企业在退出过程中存在的不可控、不确定的因素还需要重点关注。现阶段，由于资本市场的门槛相对较高，科创行业的发展也刚刚开始，在这样形势的严峻和场面下，产权交易缺乏一定的规范性和公开性。因此，相应的监管部门还需要强化监管力度，从而更好地把控好该类投资基金进入市场和退出市场的风险。

（二）强化企业综合能力和风控意识

首先，中小企业必须强化自身的实力和素质。私募股权投资基金在寻找被投企业的过程中，还需要展开全面的调查，从对其的财务情况、经营情况、发展情况等各个方面来考虑企业的价值。只有企业自身有一定的优势，并且具有核心的技术，才能更好地被投资者选中，从而拓宽企业的融资渠道，完善企业管理结构，为企业创造更多的经济效益。

其次，私募股权投资基金不仅能让中小企业获取更多的融资机会，还能对其管理结构进行完善和优化。但是，该基金投资者必须获得相应的盈利才能帮助企业提供服务，因此企业即使在资金链供应不足的情况下，还需注意双方之间的合约条款，并且注意好其中的合约条款及规定流程，避免出现不平等条款等问题发生。

（三）主动进行推销，展现企业形象

为了更好地引进私募基金投资者的投资，企业的宣传工作也是十分重要的环节。一般可以通过中介进行相应的推销，或者与各个事务所进行相应的合作，通过展示企业的经营成果和相关数据对该类投资者提出相应的申请。此外，相关企业还可以通过相应的交流会来展示企业形象，与政府部门也要做好沟通，并努力得到政府部门的认可和支持。企业还需借助多媒体、互联网等科学技术来强化企业的宣传力度，不断地完善并更新企业各个方面，强化企业在业内的知名度。

（四）加强人才引进，强化专业人员能力

私募股权投资基金属于一种新式的投资模式，因此我国对于私募股权投资的专业人才方面的资源还是比较匮乏的。现阶段的院校普遍都是对税务、财管、金融方面的人才进行培养，对于私募股权投资的人员的培养力度还不够，尤其是部分大型的机构和企业，其相关的私募基金人才都是从国外引进的。因此，对于高校的人才培养计划还需要做出一定的调整，其课程也需要向新兴行业靠拢，从而培养出一批专业的优秀人才。而对于现阶段在金融岗位的人员，相关的私募单位还需要加强对该类人员的培训工作，并不断支持其考取专业的证书，从而更好地帮助国家培养更多的人才。这样一来，不仅能够更好地帮助我国私募股权投资基金行业的持续发展，还能为更多的中小企业提供有效的帮助。

结 语

私募股权投资基金对中小企业的发展和进步有着十分重要的帮助作用，其不仅为更多的中小企业提供了新的机遇和发展空间，同时还能帮助其进行结构优化和强化管理。但是在现代经济发展的压力之中，该投资行业的发展也出现了一定的困难，因此政府部门还需要发挥职能效用，加大政策支持，强化监管制度，再通过企业加大自身的宣传力度和强化宣传手段，通过社会强化人才培养等办法，让中小企业能够更好、更有效地运用该类投资基金，推动企业的持续发展和进步。