中外中小企业融资模式对比及发展对策建议

支 茵

（吉林外国语大学， 吉林 长春 130117）

中小企业的发展在世界各国的经济中都发挥着重要作用。美国国内生产总值的40%由中小企业贡献；美国中小企业的总数占全美企业总数的99%，数量多达2000 多万；由中小企业贡献的就业岗位占全美人数的60%。在日本，中小企业总数超过400 万家，占国内企业总数高达99.7%；日本全部雇员人数的70.2%都受雇于中小企业。我国改革开放40 年来，中小企业得到迅速发展，成为国民经济的重要组成部分，是科技创新和技术进步的重要源泉，是经济增长的推动力量。截至2014 年末，我国中小企业注册数量已达7200 万家，占据全国企业总数的九成以上，提供了80%以上的城镇劳动就业岗位，完成70%以上的技术创新，全国经济总量的60%来自中小企业，50%以上的税收收入由中小企业贡献。

但在我国，对国家经济发展作出重要贡献的中小企业，融资难却仍是制约其发展的主要原因之一。据中国中小企业联合会调查，在我国有80%的中小企业存在资金不足的问题,有87%的企业需要再融资。另外在我国资本市场迅猛发展的同时，对中小企业的支持却仍然非常有限。来自银行的间接融资方式一直以来是我国中小企业获取资金的主要来源，在过去很长时间内形成的“间接融资为主,直接融资为辅”的融资格局未有明显改变。在解决此类问题上，很多发达国家对中小企业的促进措施给我们提供了良好经验,可以加以借鉴。

欧盟国家在经济复苏和实现平稳增长的过程中对中小企业的政策扶持起到了密不可分的作用，这主要包括几个方面。第一，大力加强对中小企业的直接和间接资金扶持。由欧洲委员会、欧盟成员国以及金融部门和投资基金筹措3150 亿欧元欧洲战略投资基金，帮助中小企业完善宽带网络建设，并建立“企业与中小企业竞争力计划(COSME)”。在2014 年到2020 年的六年中，提供了约14亿欧元的中小企业贷款和风险补偿，通过杠杆效应将资金放大50 余倍，向中小企业发展提供约750 亿欧元的扶持基金，支持其进行国内及国际扩张。第二，通过建立网络融资平台创新和简化中小企业融资方式。建立资本市场联盟、众筹等平台，中小企业可通过网络平台申报贷款，简化程序、压缩申请费用。第三，将欧洲中小企业纳入集群平台。通过共享公共科研信息资源，将中小企业纳入公共泛欧洲信息化基础设施建设，促进中小企业共享科研信息以及研究成果商业化。“欧盟2014-2020 年中小企业竞争力项目”(COSME)包括支持中小企业国际化以及进入市场、创造有利于竞争的良好环境对中小企业给予市场支持和服务。2017 年由欧盟委员会资助的创业加速器“数据场”项目正式推出。第四，加大综合服务的支撑和帮扶。2010 年欧盟在北京成立“欧盟中小企业中心”，协助其成员进行在华商务活动。欧盟于2008 年开通欧盟企业信息网EEN，第二期EEN 已于2015-2021 年正常运转，为欧洲中小企业提供即时服务。

在全球各国经济体中，美国中小企业是竞争活力和创新意识的杰出代表，这得益于美国政府近半个世纪的中小企业科技金融政策。1953 年，美国政府在《小企业法》的支持下成立小企业管理局(SBA)，专门用于支持促进中小企业的发展。1958 年美国通过《小企业投资法案》，该法案明确并扩大了SBA 的职能，在该法案推动之下，小企业管理局颁发营业执照给投资公司，专门面向美国科技型中小企业进行投资和资助，及小企业投资公司(简称SBICs)。美国SBIC 计划中的SBA 担保是美国政策性担保模式的代表，它通过向小企业投资公司提供担保债券实现充足的杠杆资金的供给，小企业投资公司再通过债权、股权以及夹层资金向中小企业提供资金扶持，进而帮助中小企业创业。《小企业投资法案》同时也被认为是美国风险投资行业的正式开端。创业风险投资起源于20 世纪二三十年代的美国，在当时一些金融机构开始向以科技研发为经营中心的企业提供投资，以获取高额收益，形成了如今风险创业投资的雏形。1958 年在《小企业投资法案》的规范管理和扶持下，越来越多的天使投资性质的资金要求政府给予政策和环境以及资金方面的支持，SBICs的出现为美国中小企业的发展提供了有力的扶持。SBIC计划由于风险投资的兴起，使得中小型科技企业大大受益，完美地实现了该计划的初衷。

对于我国中小型企业的发展，如何将政策支持延伸到中小企业解决其融资难、融资贵的问题，是增强经济发展后劲和活力的必然路径。鉴于此，本文提出如下几点建议。

一、建立信用担保体系

科技型中小企业在发展过程中，普遍存在资金短缺的困境。虽然国家和地方政府通过直接或间接方式如设立科技专项基金等，为初创阶段中小企业提供资金支持，但仍非常有限，财政资金还未能发挥其杠杆作用，真正撬动社会资本对企业进行金融支持。我国目前的企业融资体系，仍主要以银行贷款为核心。因此如何以有限的财政资金撬动具有巨大体量的银行资本进行贷款融资支持，是解决其融资困境的主要路径之一。

由于我国银行贷款仍以抵押贷款为主流，而多数科技型中小企业为轻资产运营企业，因此获取银行贷款具有一定难度。为解决这一难题，可以采取如下措施为中小企业增信：1.以财政资金为种子基金，相关政府部门引入社会资本成立独立的信用担保机构，筛选有发展潜力的轻资产运营中小企业，为不具备银行抵押贷款条件的提供信用担保，充当筛选优质企业的过滤器。2.财政部门或其他相关政府部门，可引导或牵头成立并管理互助担保协会，聚集产业链上下游企业成立互助基金组织，共同出资、共担风险。由互助担保协会寻找并委托独立第三方担保公司进行运作，为产业链上难以获得贷款的中小企业提供增信，获取银行贷款。

二、引导、支持知识产权质押融资

知识产权是科技型中小企业的重要资产，大力发展知识产权质押融资，可成为解决中小企业融资困境的有效途径。但由于知识产权估值难、处置难、变现难，中小企业获得仅以知识产权作为质押物的银行贷款仍较困难。要解决这一困境，一是解决知识产权估值问题。知识产权局可与财政出资设立国有知识产权运营机构，与商业银行合作，化解知识产权的估值、处置和变现难题。并可由运营机构引入保险公司和评估公司，为贷款提供保险、提高贷款信用评级，并规范知识产权的价值评估。二是建设知识产权质押融资的风控机制和制度。相关部门可牵头建立知识产权质押融资的风险共担机制，设立风险补偿基金池，凡入池企业，均可在获取贷款的同时，利用财政专项基金作为风险缓冲，与银行按比例分摊风险，设置具体的分担标准。当逾期贷款达到风险补偿基金总额的某一比例时，项目各方暂停合作，进行风险管控调整后，项目方可恢复运营。三是利用财政专项资金配合知识产权质押融资项目的实施，降低企业质押融资成本。如使用专项基金对企业实施保费补贴、贷款贴息等措施，以切实降低企业融资成本。

三、设立以投融资为核心的知识产权服务集团

北京海淀区根据国家“十三五”规划建议中“关于加强技术和知识产权交易平台建设的建议”、《关于中关村国家自主创新示范区建设国家科技金融创新中心的意见》，由海淀区资产投资经营有限公司于2014 年出资设立北京中关村中技知识产权服务集团。

作为科技型企业投融资综合服务体系运营管理平台，中关村中技服务集团围绕多方主体建立了知识产权服务体系，其主体结构包括核心层和联盟层双层市场主体。其核心层主体包括知识产权评估公司、融资担保公司、股权投资基金、商业保理公司、互联网金融服务中心、知识产权交易平台和股权交易平台，解决与知识产权直接相关的各种需求。联盟层形成由广泛的资金方构成的战略联盟，可以包括商业银行、信托公司、小贷公司、保理公司、P2P 和其他投资机构。集团的服务宗旨围绕定价展开，对知识产权价值和科技型企业股权价值进行合理评估，建立风险共担的机制，通过核心层和联盟层互动，为科技型中小企业寻找和提供迅速、便宜、安全、丰富的融资支持，通过知识产权的评估和运作帮助企业实现价值最大化。

其具体做法是由中关村中技服务集团联合中国技术交易所，构建“评-保-贷-投-易”五位一体的科技型企业投融资综合服务体系。其中，“评”指以“专利价值分析指标体系”为基础方法的知识产权价值评估和企业投资价值评估；“保”指由北京海淀区国有独资公司出资设立融资担保公司，为知识产权融资提供担保增信；“贷”指由集团业务的联盟层主体——以银行为核心，其他非存款金融机构为补充——构建为科技型中小企业提供融资支持的多种贷款通道；“投”是指股权投资，依托北京中技华软知识产权基金管理有限公司，吸引社会资本投资机构为优质有潜力的科技型中小企业提供全方位资金支持；“易”指多元化的交易模式和交易平台，由中国技术交易所、产权交易所、股权交易所、投资机构、协会等多个产权交易平台构成，解决知识产权难以处置、变现的疑难问题。

目前运营的知识产权服务公司，多注重与知识产权本身相关的业务运作，如知识产权创造、运用、保护和管理等工作，对知识产权的金融属性较为忽视。中关村中技知识产权服务集团的运营模式可为运作知识产权相关的投融资活动提供模板。知识产权服务集团可聚集具备知识产权评估、增信、交易等功能的第三方服务机构，联盟银行、信托、小贷、保理等多种金融机构，同时为科技型中小企业提供认证服务，以知识产权服务集团为枢纽，为其提供投融资支持。集团可增设评估、基金、担保、保理等业务板块，通过社会招聘聘请专业团队进行管理。

四、加强综合型科技平台建设，设立科技金融超市

科技金融超市作为综合型科技平台可为科技型企业提供信息、资源的互通甚至共享，成为科技金融支持企业创新尤其是信息和资源两方面都相对匮乏的中小型企业发展的枢纽。平台可设立融资担保、科技保险、小额贷款、创业风险投资、政策支持与申报、资格认证等服务窗口，以科技财政资金为支持、以科技金融扶持政策为引导，建立科技创新型企业库，构建科技金融产品库，使企业能够方便、快捷地找到融资渠道。吸引银行、小贷、保险、担保以及风险投资公司等相关资金方入驻，通过财政补贴为中小企业提供低于市场价格的低息贷款。筛选和吸引具有良好资质的第三方服务机构如律师事务所、会计师事务所、评估公司等入驻科技金融超市，为科创企业提供优质全面的服务。政府相关部门设立服务窗口，长期提供专业的、有针对性的政策支持与申报服务，以及企业资格认证服务，为企业提供便捷、高效的一站式综合服务。同时，金融超市可与知识产权服务集团进行交叉运营，知识产权抵押贷款、担保、保理等进行产品创新，依托科技金融超市，为中小企业提供知识产权抵押贷款的“一站式”服务。