合营新公司获批 腾讯风险渐弱

袁杰

据国家市场监管总局官网发布的《2022年10月17日-10月23日无条件批准经营者集中案件列表》显示，联通创新创业投资有限公司与深圳市腾讯产业创投有限公司新设合营企业案获无条件批准。

根据媒体报道，新合营公司主要从事内容分发网络（CDN）和边缘计算业务。交易完成后，联通创投、腾讯产投、有关員工持股平台将分别持有合营企业48%、42%、10%的股权，二者共同控制合营企业。其实就是腾讯和联通合作成立新的项目公司，专做云服务器。

内容分发网络（CDN）和边缘计算业务可以简单理解为降低网络延迟，提升服务器存储和运算效率的两种底层技术，是云基础设施服务（IaaS）的一部分。这几年由于网络宽带降费，对几家传统运营商的业绩影响都比较大，它们也都比较着急找各种业务增长点。几家运营商一直想做云服务器业务，但业务开展一直不太理想。实际上，2019年，中国联通就曾与另一家上市企业网宿科技共同出资成立了云际智慧科技有限公司，也是从事内容分发网络（CDN）和边缘计算业务。但经过近1年的运营，未能达到双方合作的预期，最终导致分手。

这次成立合营公司，对联通而言，腾讯云在国内稳居前三，在市场和技术方面都处于领先位置，联通借助腾讯可以加速其云业务发展。对腾讯而言，可以借助中国联通的国资运营商背景和IaaS资源，开展政企云业务。在云行业，IaaS底层标准化程度高，价格竞争激烈，毛利率仅为10%-15%，初期只要舍得投入，规模都会快速增长。相比而言，PaaS与SaaS的毛利率可高达50%-70%。PaaS、SaaS是基于IaaS底层基础设施衍生出的系统级和应用级服务，更凸显定制化的商业服务和产品技术等能力。所以，腾讯在半年报的电话会议中就表示不再追逐纯粹的CDN项目（IaaS），已经开始把重心放在了PaaS和SaaS上。双方各取所需，联通可以快速提升规模，腾讯可以介入更多政企市场，并能减少相应的支出，提升资金使用效率。

业务层面合作是一方面，这次合作对于腾讯以及其他互联网巨头的战略意义重大就在于反垄断监管风险大幅降低。

国家发改委关于数字经济发展的报告中，适度超前部署数字基础设施建设，完成平台经济专项整改，集中推出一批“绿灯”投资案例再次被提及。而本次腾讯与联通设立合营公司获批，就是典型的“绿灯”投资案例之一。这意味着中国平台经济在经历适度的监管和规范后，重新获得政策鼓励支持的明确信号。这对互联网行业意义重大，作为中国数字经济发展的主要力量，互联网平台经济有望成为助推经济复苏增长的重要推动力之一。

其实腾讯和联通的此次牵手并不令人意外，早在2017年腾讯就参与了中国联通的混改。而此次腾讯和联通再次合作后，不知是否巧合，在2022年互联网大会的“阿里合作伙伴论坛”上，阿里与中国电信签署战略合作协议；而京东科技与上海移动签署战略合作协议，均表示要在云计算领域加大合作。在国家要适度超前部署数字基础设施建设的大背景下，云服务行业有望迎来国企民企混改，竞争合作的新时代。

本次合营公司获批，对腾讯而言还有个好处就是腾讯金控业务有望安全落地。3月17日，央行批准了首批的中信金融控股公司和北京金融控股公司两块金控牌照，代表不同的设立模式。中信采取“小金控”模式，北京金控则采取“大金控”模式。在半年报的一次电话会议上，腾讯高管就市场关心的金融业务分拆和金控牌照问题，也给予了偏正面的答复：金控牌照方面，公司是主动希望获取的，并且不会影响现有业务开展，而不是市场担心的金融业务被分拆。如果按公司所述，腾讯大概率将采用“小金控”模式，在集团内部新设立金控公司，不排除分拆时就一步到位引入国有资本参股，集中统一管理集团内的金融资产，以独立的法人主体接受央行及银保监会监管，最终甚至可能单独分拆上市。

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