新型银行理财渐入佳境

郭子源

广受关注的银行理财市场实现了稳步增长、深化改革、服务实体经济发展。

8月19日，银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告（2022年上）》（以下简称《报告》）显示，银行理财上半年累计为投资者创造收益4172亿元；截至2022年6月末，理财产品存续规模达29.15万亿元，同比增长12.98%，投资者数量达9145.40万个，同比增长49%。

与此同时，理财产品服务实体经济的质效持续提升。根据资管新规要求，目前保本理财产品已清零，净值型理财产品大幅增加，占比达95.09%；截至2022年6月末，银行理财产品支持实体经济资金规模约25万亿元，同业理财、多层嵌套大幅减少。

投资者数量同比增长49%

今年上半年，尽管银行理财产品的净值曾出现剧烈波动甚至一度“破净”，但投资者人数不降反增。《报告》显示，截至2022年6月末，持有理财产品的投资者数量为9145.40万个，同比增长49%。

值得注意的是，从投资者结构看，个人投资者仍占绝对比重，但机构投资者的比例也有所上升。截至2022年6月末，个人投资者数量为9061.68万人，占比99.08%，机构投资者数量为83.72万个，占比0.92%，较上年末的占比0.77%上升了0.15个百分点。

“产品更加丰富、服务更加专业，这些因素增加了理财产品对投资者的吸引力。”招联金融首席研究员董希淼说，预计全年理财市场规模将突破30万亿元，投资者将超过1亿个。

董希淼表示，一方面，养老理财产品试点扩大至“十地十机构”，目前认购超600亿元，受到投资者热捧；另一方面，理财市场积极推动产品主题创新，如绿色发展、疫情防控、乡村振兴、公益慈善等，为投资者提供了更多选择。

总体稳健的投资收益也有助于留住投资者。《报告》显示，今年上半年，银行理财产品累计为投资者创造收益4172亿元，较去年同期增加34亿元。

随着绝大多数银行理财产品完成整改，今年以来，投资者首次明显感受到产品净值的波动，尤其是今年3月，受国内外权益市场短期大幅调整影响，部分理财产品出现亏损、甚至跌破净值。

正因市场存在不可控因素、产品净值曾经波动较大，投资者的风险偏好有所下降。截至2022年6月末，持有一级（低）风险和二级（中低）风险产品的投资者数量占比合计超过90%，其中，持有一级（低）风险产品的投资者数量占比进一步增加，较年初增加4.94个百分点。

“需要肯定的是，面对内外部多重不确定因素，金融市场波动加剧，银行理财在经历短暂回调之后继续稳健前行，成绩来之不易。”董希淼说，银行和理财公司从客户需求出发、根据市场变化，适时主动调整产品及投资风格，近期还有一些理财产品提前终止运作。“接下来，在低波动、高收益资产较为稀缺的情况下，如何做好安全性、收益性、流动性三者的动态平衡，将是一个长期挑战。”

净值型产品占比达95.09%

2022年是资管新规过渡期正式结束后的第一年。“上半年，理财业务持续深化转型，保本理财产品已实现清零，净值型理财产品大幅增加。”银行业理财登记托管中心总裁成家军说，截至2022年6月末，理财产品存续规模为29.15万亿元，同比增长12.98%；净值型理财产品存续规模为27.72万亿元，占比95.09%，较去年同期增加16.06个百分点。

“从农银理财的情况看，目前受母行委托管理的预期收益型老产品已压降到1600亿元左右，保本产品已全部清零。”农银理财公司总裁段兵说，截至2022年7月末，农银理财管理产品时点总规模为21333亿元，其中，净值型产品已突破2万亿元。

受益于净值化转型，银行理财产品的结构持续优化。具体来看，长期限理财产品占比逐步上升，公募理财产品成为绝对主力，固定收益类理财产品的规模、占比呈上升趋势。2022年6月，全市场新发封闭式产品的加权平均期限为443天，同比增长57.65%；1年以上的封闭式产品存续余额占比达71.15%，较去年同期上升23个百分点，较年初上升8个百分点，其中以期限1年至2年的产品居多。

银行理财深化改革的另一表现，是新型金融机构“理财公司”实现了稳步发展。理财公司是资管新规指导下的一项重要制度创新，具体可以分为两类，一是商业银行理财子公司，二是经监管批准设立的其他非银行金融机构，例如中外合资理财公司等。以前者为例，由于银行理财的本质是“受人之托、代客理财”，银行并不承担投资风险，此前的“保本理财”混淆了资产管理产品与存款的界限，导致金融风险不断累积。为了解决这一问题，监管部门要求银行的理财业务与信贷、自营交易、证券投行等业务分离，通过一个“自主经营、自负盈亏”的独立法人机构运行，这便是商业银行理财子公司。

“上半年，先后有5家理财公司获批开业。”成家军说，截至2022年6月末，已有29家理财公司获批筹建，其中27家已获批开业，理财公司存续产品的存续规模为19.14万亿元，同比增长91.21%，占全市场比例高达65.66%。

“稳步推进理财公司改革，专业化格局日益凸显。”中国银保监会创新部副主任刘智夫说，资管新规发布以来，在监管部门的政策引领以及市场机构的共同努力下，银行理财行业有力、有序防范化解金融风险，实现了回归本源、结构优化、提质增效的良好改革效果。

除了理财公司改革，颇令市场关注的是，上半年农村金融机构新发产品5652只，占全市场新发产品的比重高达37.30%。“近年来，监管部门严把理财公司入口关，坚持标准不放松，稳步推进理财公司的批设工作，接下来，建议积极研究‘优化中小银行设立理财公司’的模式路径，更好地满足中小银行发展理财业务的强烈愿望。”董希淼说。

支持实体经济约25万亿元

“当前，银行理财行业步入了高质量发展的新阶段。”刘智夫表示，理财产品多途径对接实体经济的融资需求，同业理财、多层嵌套大幅减少。截至2022年6月末，理财产品通过投资债券、非标准化债权、未上市企业股权等资产，支持实体经济资金规模约25万亿元。

具体来看，银行理财市场积极推动产品主题创新。上半年，市场累计发行乡村振兴、公益慈善等社会责任主题理财产品56只，募集资金超160亿元；发行ESG（环境、社会、治理）主题理财产品43只，合计募集资金超200亿元。截至2022年6月末，银行理财资金投向绿色债券规模超2500亿元，投向疫情防控、乡村振兴、扶贫等专项债券规模超1500亿元，为中小微企业发展提供资金支持超3万亿元。

记者从工银理财获悉，今年以来，该公司将绿色金融、支持制造业高质量发展、服务国家重点区域战略作为重要抓手和落脚点，力争为实体企业提供全链条、一体化的综合金融服务。2022年上半年，该公司新增投资超8100亿元，理财资产投资规模保持在2万亿元以上；截至2022年6月末，工银理财绿色资产投资余额近6300亿元，制造业投资规模超1800亿元。

为了提升服务实体经济的能力，银行理财的投资结构也进一步优化。《报告》显示，截至2022年6月末，理财产品投资资产合计31.81万亿元，同比增长10.99%。其中，产品资产配置以固定收益类为主，投向债券类、非标准化债权类资产、权益类资产余额分别为21.58万亿元、2.27万亿元、1.02万亿元，分别占总投资资产的67.84%、7.14%、3.21%。

在满足投资者多样化养老需求方面，银行理财也发挥着日益重要的作用。“养老理财试点工作进展顺利，取得了良好效果。”成家军说，为贯彻落实党中央、国务院关于发展多层次、多支柱养老保险体系的重要决策部署，2022年2月，在前期养老理财试点的基础上，监管部门将试点范围由“四地四机构”扩大到“十地十机构”。截至2022年6月末，已有27只养老理财产品顺利发售，23.1万名投资者累计认购逾600亿元。

“下半年，银保监会将继续坚持稳中求进的工作总基调，持续加强理财业务的日常监管与风险防控，推动理财业务合规、健康发展。”刘智夫表示，一是持续推动理财公司加强专业化能力建设，二是切实履行受托管理职责，三是持续提高服务实体经济质效。