基于秩和比的上市生猪养殖企业盈利能力评价

王洪平

（华中师范大学，经济与工商管理学院，湖北 武汉 430070）

猪肉是中国人的主要动物性食物，我国每年要消费5 500万吨以上的猪肉，人均消费大约40千克。随着经济的发展，人民生活水平的提高，这一数值还将持续上升，对猪肉的需求量将进一步增加。我国是生猪养殖最早的国家之一，养猪的历史有2 000多年。一直以来，养猪是我国畜牧生产的大户，占畜牧业产值的30%以上。我国也是养猪大国，每年出栏约7亿头生猪，猪肉产量占世界总产量的45%左右。养猪业在满足人民饮食需求，推动农村经济发展繁荣方面作出了不可磨灭的贡献。过去，我国生猪养殖主要以农村散户养殖为主，几乎家家户户都养猪，是农村家庭收入的重要组成部分。猪粮以粮食加工的废弃物和泔水为主，产品质量和安全性难以保证；猪的排泄物未进行有效的处理随地排放，废水和臭气对环境造成较大的污染。随着我国生态文明建设的快速推进，大部分地区已明令禁止了农户个人散养生猪，鼓励发展集中规模养殖。猪粮主要为饲料，养猪的废弃物一般都经过严格的环保处理再排放，既提高了猪抵御病害的能力，又减少了对环境的污染。也有利于采用现代化养殖和管理模式，运用先进的养殖技术，提高饲料的转化率，发挥规模效益，促进生猪养殖的经济效率的提高。同时，猪肉产品的质量和安全性得到了有效保障。在新政的刺激下，诞生了一大批规模养猪经济实体，并在市场的带动下一步步成长壮大，成为上市公司，有力推动了我国农村畜牧产业的发展。客观评价我国上市养猪企业盈利的能力，对激励先进，鞭挞落后，发扬成绩，查找缺点，整改提高，不断完善，在行业内形成不甘人后，力争上游的局面，从而促进我国生猪养殖业乃至畜牧业健康发展具有积极的意义。秩和比法（RSR）是一个内涵极为丰富的统计分析方法，它融古典的参数统计与近代的非参数统计于一体，兼具描述性与推断性。针对性强，操作简便，容易理解，效果明显，在许多领域得到了广泛应用[1-8]。本文运用秩和比法对我国部分上市养猪企业的盈利能力进行评价。

1 秩和比法基本原理和步骤

1.1 秩和比法基本原理

RSR法是一种有效的多指标评价方法。秩和比法的基本思想是在一个n行（n个评价对象）m列（m个评价指标）矩阵中，通过秩转换，获得无量纲的统计量RSR，以RSR值对评价对象的优劣进行排序。评价对象的RSR值越大，则性能越优。该评价方法计算简单，对数据信息要求低，抗干扰能力强，并可与其它许多数理统计方法互相沟通、移植和嫁接[1-2]。

1.2 秩和比法步骤

设有n个评价对象，每个评价对象有m个评价指标，xij为第i个评价对象第j个评价指标的评价值。这n个评价对象的m个评价指标的评价值构成评价矩阵X=（xij）n×m。

1.2.1 编秩 编秩就是对每个待评对象的各属性指标在同类中的优劣次序进行排序，即根据评价值对评价矩阵X=（xij）的每一列元素进行比较，排出它们的优劣次序。对于效益型指标从小到大编秩，对于成本型指标从大到小编秩，秩值的大小反映了指标值的优劣。秩越大，指标值越优；反之，秩越小，指标值越差。同一指标数据相同时编平均秩。这样将评价矩阵转化为秩矩阵R=（rij）。

1.2.2 确定指标的权重 权重的确定方法有主观赋权法和客观赋权法。由于本课题研究评价对象有些评价指标的评价值差异很大，如果采用客观赋权法，指标权重相差悬殊，导致评价结果有失客观性。因此采用主观赋权法。主观赋权法大体有：直接确定法、环评法、层次分析法等，本研究采用环评法。该方法简单易懂，掌控容易，效果良好。

首先根据各个评价指标的重要程度给它们进行评分，然后根据每个评价指标的得分比重确定权重，即：

式中，wi为第i个评价指标的权重；Pi为第i个评价指标的重要度评分。

1.2.3 计算秩和比 秩和比指的是矩阵中行（或列）秩次的平均值，是一个非参数统计量，具有0～1区间连续变量的特征。秩和比计算公式为：

2 上市生猪养殖业盈利能力评价

2.1 确定评价指标

上市生猪养殖企业的盈利能力可以通过其财务指标衡量。反映上市公司盈利能力的财务指标较多，有些内容交叉重叠，有些反映不透彻。因此，没有必要选取所有财务指标用于评价。只需要选取一些典型性、代表性、核心性的财务指标就足够。净资产收益率、资产报酬率是公认的最能反映上市公司盈利能力的核心指标；每股收益是反映上市公司盈利能力最为直观的指标；营业利润率和销售净利率是从不同角度反映上市公司盈利能力的指标，不可小觑；主营业务利润率体现上市公司在主业方面的盈利能力，作为考察养猪企业的盈利能力，不可偏废；成本费用利润率体现既能反映企业成本控制能力，又能反映企业的盈利能力，是反映上市公司盈利能力的重要指标，当然不可或缺；每股净资产反映了股票的价值大小，其值越大，应该带来的收益越多，对考察上市公司的盈利能力无疑很重要；负债经营是企业的惯性手段，能起到“借鸡下蛋”的效果，负债越多，按照常规会带来更多的利润，选取它作为衡量上市公司盈利能力理所当然；非主营虽不是上市企业的常规业务，具有暂时性、临时性、随机性，不确定性，但有时对公司的业绩带来一定影响；非主营比重越大，如果经营得当，对公司的盈利能力带来正面影响，考察特定范围公司的盈利能力，这一指标也不容忽视。故选择上述10个核心财务指标作为考察上市养猪企业盈利能力的评价指标，它们分别为：净资产收益率（X1）、资产报酬率（X2）、营业利润率（X3）、销售净利率（X4）、主营业务利润率（X5）、成本费用利润率（X6）、每股收益（X7）、每股净资产（X8）、资产负债率（X9）、非主营比重（X10）。我国养猪上市企业接近20家，规模、形式各有千秋，业绩也参差不齐。为了使评价的结果更有现实意义，选择了10家国内规模接近，经营状况较好的上市养猪企业作为研究对象，在它们当中，有些企业是多种经营，有的主营是饲料、养猪，有的包括猪、家禽等畜牧养殖，有的是粮食生产、养猪等等。故评价对象集为S=（s1，s2，…，s10），评价指标集为X=（X1，X2，…，X10），这10家公司2020年相关财务指标数据如表1所示（数据来源于上市公司2020年年报）。

表1 上市生猪养殖企业相关财务指标

2.2 评价过程

按照表2中的数据进行编秩，因为X1、X2、X3、X4、X5、X6、X7对于盈利来说，越大越好，属于效益型指标，从小到大进行编秩，X8、X9、X10则越小越好，属于成本型指标，从大到小进行编秩，结果如表2所示。

根据专家的意见及结合生产实际，对10个评价指标的重要性进行评分，最高为10分，结果如下：

P1=10，P2=9.5，P3=9.0，P4=8.5，P5=8.0，P6=7.5，P7=7.0，P8=6.5，P9=6.0，P10=5.5。

则可求出各个评价指标的权重，以w1为例：

∑P=P1+P2+P3+P4+P5+P6+P7+P8+P9+P10=5.5+6+6.5+7+7.5+8+8.5+9+9.5+10=77.5。

则：w1=p1/∑P=10/77.5=0.129 032。

同理，可求得w2=0.122 581，w3=0.116 129，w4=0.109 677，w5=0.103 226，w6=0.096 774，w7=0.090 323，w8=0.083 871，w9=0.077 419，w10=0.070 968。

按照式（2）计算各个评价对象的秩和比值。以第一个评价对象S1为例，其秩和比值为：

RSR1=（0.129 032×10+0.122 581×10+0.116 129×9+0.109 677×10+0.103 226×8+0.096 774×10+0.090 323×10+0.083 871×2+0.077 419×4+0.070 968×5）/10=0.818 710。

同理，可求得其它评价对象的秩和比之值，结果见表2所示。

表2 评价对象的秩和比

2.3 评价结果

按秩和比值的大小对评价对象进行排序，秩和比值越大，盈利能力越强，排名越靠前，结果如表2。从表2可知，牧原股份的盈利能力最强，立华股份的盈利能力最弱。这与实际情况基本相吻合。牧原股份的净资产收益率、资产报酬率、营业利润率、销售净利率、主营业务利润率、成本费用利润率、每股收益都比较高，而每股净资产、资产负债率、非主营比重又较低，所以盈利能力最强；立华股份的净资产收益率、资产报酬率、营业利润率、销售净利率、主营业务利润率、成本费用利润率、每股收益率都比较低，而每股净资产值、非主营比重又较高，所以盈利能力最弱。评价结果直观图如图1所示。

3 结语

我国是生猪养殖和消费大国。中国农村一贯就有养殖生猪的传统，是农业生产的重要领域。目前，养猪业已成为我国畜牧业的支柱产业，尤其是近些年，在我国全面建设小康社会、决胜脱贫攻坚的阶段，生猪养殖业发挥了举足轻重的作用，是许多贫困地区积极发展的产业，在助力农民摆脱贫困，致富奔小康的道路上起到了关键作用。随着环保政策的收紧，对我国生猪养殖业带来严峻挑战。生猪养殖业要将眼前暂时的困难转化为今后发展的优势，尽快完成产业换代升级，大力使用先进的养殖设备和技术，采取有效的环保手段，为产业的长远发展打下坚实的基础。虽然转变传统养殖方式，暂时会增加一些投资和成本，但可以确保生猪健康生长，节约饲料和管理成本，提高饲料转化率，提升产品的品质。从长远看，会逐步消化投入成本，最终使养殖效益得到提高。另外，我国生猪业一个老大难问题是信息连通不畅，存在一个无形的养猪周期，导致市场供求失衡，猪肉价格大起大落，比如2013—2015年间的猪肉价格大跌，2018—2020年间猪肉价格大涨，使养殖户受损、消费者受害。主要原因是政府主管部门缺位，对养殖信息收集、掌握不仔细，传导不及时，对养殖户疏于指导，造成盲目生产导致。为了扭转这一局面，政府有关部门要确实负起责任，积极收集和掌握市场信息，认真研判、快速传导给养殖户，作为他们生产的参考，指导它们按市场需求确定养殖规模和品种。养殖户也要理性思考，独立判断。逢俏不赶，逢滞不丢，在从实践中总结经验，按猪肉价格运行规律科学安排生产。为保持市场供求平衡，确保稳定肉价，提高自己的养殖经济效益，做足文章。运用秩和比法对我国部分上市养猪企业盈利能力进行了评价。方法通俗易懂，简单有效。