大宇造船海洋恐将分拆出售

本刊记者 钱平

大宇造船海洋建造的“大邱”级护卫舰

自今年1月欧盟委员会正式宣布拒绝批准大宇造船海洋与韩国现代重工集团的合并重组申请后, 大宇造船海洋的未来走向就引发了广泛关注和猜测。据《日本经济新闻》报道, 韩国工业部长Lee Changyang于8月19日会见了现代重工集团、大宇造船海洋、三星重工等韩国三大船企的首席执行官, 宣布了韩国政府为支持造船业开展的相关技术培训计划, 并强调“企业和政府必须协同工作”。

虽然会议的具体内容未被披露, 但韩国业界人士猜测此举很可能是为大宇造船海洋的重组铺路。近期, 韩国造船业传出消息, 很可能将大宇造船海洋的国防和民船业务分拆出售, 其中, 国防业务很可能出售给现代重工集团, 而民船业务则将出售给韩国国内或国外的买家。

拆分甩卖如何分

多年来, 韩国产业银行（KDB）一直在为大宇造船海洋寻找买家, 但每次尝试都因市场或监管等因素而失败。《日本经济新闻》报道称, 如果在今年年内不能寻找到合适的买家, 该公司很可能将被分拆出售。

据《韩国先驱报》此前报道, KDB表示, 保留该公司的其他并购可能性, 但拒绝海外企业对其进行收购。不过, 韩国造船业日前传出消息, 大宇造船海洋的国防和民船业务将被分拆出售, 而民船业务允许外国企业进行收购, 并认为此举很可能刺激造船业的另一轮重组, 未来全球造船业的竞争将愈发激烈, 很可能出现低价竞争。

KDB主 席Seog-hoon在 上 个 月接受媒体采访时透露, 关于大宇造船海洋的未来, 目前正在考虑各种措施, 包括分拆出售实现重组。

据悉, 目前关于大宇造船海洋分拆出售的计划正在草拟。海军水面舰船、潜艇以及其他国防设备的建造合同占大宇造船海洋营业收入的20%左右, 这部分业务很可能被卖给现代重工集团；而韩国国内和国外的企业均有希望收购包括液化天然气（LNG）运输船、集装箱船以及相关设施设备在内的民船业务。

然而, 分拆出售实际上也面临很多阻碍和困难, 这既包括需要处置相关负债, 也包括一些关键核心技术和设备很难完全拆分。根据报道, 大宇造船海洋在海军护卫舰和LNG运输船的建造过程中, 对两种船型的核心结构采用了相同的建造工艺, 如果强行拆分, 会大幅影响生产效率。此外, 工会当前也强烈反对大宇造船海洋分拆出售的方案。

债台高筑靠输血

未来何去何从尚未定论, 但眼下大宇造船海洋可谓是债台高筑。《韩国经济日报》报道称, 韩国金融监管委员会（FSS）8月21日表示, 韩国进出口银行（KEXIM）拥有大宇造船海洋价值2.33万亿韩元（约合17亿美元）的永久性可转换债券, 但大宇造船海洋至今尚未支付KEXIM任何利息, 截至今年第二季度, 债务利息合计达1192亿韩元。

2016年底至2018年初, 为拯救当时负债累累的大宇造船海洋, KEXIM分三次购买了上述债券, 期限定为30年, 由于可转换债券被认定为股权而非负债, 也在很大程度上帮助大宇造船海洋渡过了当时的财务难关。

据了解, 到2022年底, KEXIM对这部分债券所设的利率都为1%, 此前, 由于大宇造船海洋与现代重工集团的合并重组事宜, KEXIM将原本2021年底到期的1%利率延后了一年。但是, 从2023年起, KEXIM将对可转换债券实行加息, 根据规定, 这一利率届时将在五年期无担保公司债券收益率上每年增加25个基点。据此估算, 大宇造船海洋自2023年起的年度债务利息将超过2300亿韩元。

此外, 债券和股权转换规定, 允许在每股不低于40350韩元的基础上转换为股权, 但大宇造船海洋8月30日的股价收于20400韩元, 远低于转换标准。截至今年第二季度, 大宇造船海洋的总股本为1.55万亿韩元, 这意味着如果没有可转换债券, 该公司实际处于严重亏损状态。

2000年, 在大宇集团倒闭后, KDB就对大宇造船海洋开始实施救助。从那时起, 大宇造船海洋已接收了超过7万亿韩元（约合360亿元人民币）的援助。目前, KDB持有该公司55.7%的股份, 如何甩掉这个“包袱”, 似乎已成为KDB最头疼的问题。

现代重工工人此前罢工, 抗议与大宇造船海洋整合

麻烦缠身是非多

不仅负债累累, 大宇造船海洋近来还频频遭遇各种麻烦。自6月开始, 因劳资纠纷, 相关工会组织了分包工人展开罢工行动, 并在大宇造船海洋旗下玉浦造船厂1艘在建的30万吨油船上进行抗议, 要求加薪30%。据韩国媒体报道, 这起引发全球关注的纠纷使得大宇造船海洋的损失超过了8000亿韩元。而据8月17日大宇造船海洋发布的今年上半年财报, 今年1—6月, 该公司营业亏损达5696亿韩元, 净利润亏损6679亿韩元。

与此同时, 受乌克兰危机影响, 不少俄企遭遇金融制裁, 这又使得大宇造船海洋的部分俄罗斯破冰型液化天然气（LNG）运输船在建项目遭遇无法获得进度款的难题。据韩国媒体援引韩国业界人士的分析, 该公司目前已撤销2艘破冰型LNG运输船的在建合同, 价值约6758亿韩元。近来, 还传出日本船东因在建浮式生产储油船（FPSO）工程延迟而向大宇造船海洋索赔9.7亿美元的消息, 这又可能使该公司陷入新的官司。

而据韩国《中央日报》近日报道, 2019年4月, 大宇造船海洋获得印尼国防部总价值1.162万亿韩元的3艘1400吨潜艇订单, 但印尼方面一直推迟支付预付款的时间, 该合同至今尚未正式生效。但大宇造船海洋在合同尚未正式生效前, 已采购了相关设备材料, 并很可能面临近900亿韩元（约合6800万美元）的损失。

大宇造船海洋巨济船厂

对此, 大宇造船海洋解释称, 如果等到合同正式生效再采购, 很可能无法按期完工交付。然而, 印尼国防工业专家Alman Helvas Ali接受《中央日报》采访时表示, 印尼方面没有计划继续与大宇造船海洋合作。“印尼国防部虽然没有正式宣布终止合同, 但据我所知, 国防部已不再信任大宇造船海洋。”Ali表示, 根据印尼国有船厂的一份报告, 大宇造船海洋在首次合作期间向印尼国防部交付的2艘1400吨潜艇被认定性能不佳。★