东疆某水库财务评价与经济效益分析

孙飞飞

（新疆新水建设工程造价咨询有限责任公司，乌鲁木齐市 830000）

合理的财务评价和国民经济评价可为项目的立项决策提供科学、可靠的依据。 本文计算分析乌斯通沟水库项目的总成本费用、运行费用、供水水价、工程效益等，判断项目的盈利能力、偿债能力抗风险能力和对国民经济的净贡献率等， 综合论证水库工程建设的财务可行性和经济合理性[1-2]。

1 工程概况

乌斯通沟属季节性河流、径流年际变化不大，年内分配极不均匀，使得流域春旱、夏洪、秋缺水的现象十分突出， 已成为制约当地工农业发展的主要因素。 乌斯通沟水库位于托克逊县伊拉湖乡西南侧乌斯通沟，坝址集水面积616km2，水库总库容1 440 万m3，设计灌溉面积1 720hm2[3]。 水库建成后，对乌斯通沟径流起到调节作用，优化了水资源配置，以满足各业用水需求。 经计算，乌斯通沟水库工程设计水平年2030 年总供水量为1 924 万m3。 其中，灌溉供水量1 174 万m3，工业园区供水量750 万m3。

2 工程财务评价

2.1 费用分析

2.1.1 工程投资

工程总投资49 115.29 万元，静态总投资48 197万元，其中工程部分投资45 987.76 万元，建设征地移民补偿投资1 354.68 万元， 水土保持部分投资648.66 万元，环境保护投资1 124.15 万元。工程计划分40 个月实施。

2.1.2 年运行费和总成本费用

乌斯通沟水库工程年费用概算成果表见表1，其中项目总成本为2 247 万元，年运行成本为1 042 万元。

表1 乌斯通沟水库工程年费用概算表 单位： 万元

2.1.3 流动资金

按实际情况， 流动资金取工程年运行费的10%，为104 万元，从项目开始受益一次性投入，在计算期末一次性回收[4]。

2.2 水价分析

2.2.1 费用分摊

乌斯通沟水库工程的开发任务为农业灌溉和工业供水。工程静态总投资48 197 万元，由灌溉和供水功能分摊， 包括固定资产投资分摊和成本费用分摊[5]。水库工程总供水量为1 924 万m3。其中，灌溉供水量1 174 万m3，工业供水量750 万m3。按供水保证率分摊法，P农=85%，P工=95%，则灌溉与供水的分摊比例为58:42。 根据分摊比例，灌溉、供水工程总投资的分摊分别为27 954 万元、20 243万元，年运行费分摊分别为495 万元、546 万元，总成本费用分摊分别为1 194 万元、1 052 万元。

2.2.2 农业灌溉可承受水价分析

乌斯通沟水库工程年运行费1 042 万元。 灌溉分摊年运行费495 万元，多年平均灌溉用水量1 174 万m3，测算灌溉出库单位运行成本0.422 元/m3。 计入灌区配套水利工程投资后，考虑渠系水利用系数0.72，到渠系末端水量为845 万m3，灌溉年运行费606 万元， 则测算到渠系末端的灌溉单位运行成本为0.717 元/m3。

托克逊县现状农业供水价格为0.17 元/m3（既渠系末端水价，折算至水库水价为0.096 元）。可见项目农业供水运行成本水价、 总成本水价均远高于项目区现行农业供水水价。 考虑到托克逊县农村经济相对落后， 结合目前农村灌区收费的实际情况，从农村经济和谐稳定发展层面考虑，不宜将灌溉水价抬升幅度过大， 若按测算到渠系末端的灌溉运行成本水价0.717 元/m3收取， 则该水费是目前水费的4.2 倍，农民难以接受。 综合考虑农户收入的增加、水的商品属性、水价现状以及可能实施水价地涨幅等因素， 灌溉水价年增长系数取为1.5%， 故本次推荐农业供水价格按到渠系末端的灌溉水价0.21 元/m3（即出库水价0.136 元/m3）。 考虑项目区农业供水水价现状及类似已建项目农业供水水价执行情况，建议在设计水平年2030 年前实行逐步抬升灌溉水价的策略以确保农村和谐稳定可持续发展。

2.2.3 工业供水可承受水价分析

乌斯通沟水库工程供水分摊运行费546 万元，多年平均供水量750 万m3，测算出库供水单位运行成本0.73 元/m3。 项目年总成本费用为2 242万元，供水分摊成本为1 050 万元，测算供水出库单位成本1.40 元/m3。 枢纽以原水输出至水厂后，水厂将担负原水成本， 结合类似工程经验， 经测算，枢纽以1.40 元/m3水价输出时，考虑水厂本身的运营成本后，水厂总成本水价将达2.5 元/m3，考虑水厂收益达到税后财务内部收益率8%时（考虑管网因素），用户水价将达4.3 元/m3。 考虑供水功能的经营性， 具有盈利能力， 供水增值税率取13%，销售税附加包括城乡建设维护税7%、教育费附加3%， 共计10%按照供水与灌溉分摊比例，供水分摊工程净资产20 243 万元。根据《水利工程供水价格核算规范（试行）》，非农业供水价格在补偿供水生产成本、费用和依法计税的基础上，按供水净资产计提利润，净资产利润率按7%核算。 经测算，出库供水利润水价为3.16 元/m3，考虑水厂运营成本，用户水价则达到6.2 元/m3。

（1）从水费支出占工业产值的比重来分析，工业企业可承受水价可根据工业用水成本占工业产值的比重来测算[6]。 根据《托克逊县阿拉沟流域水资源配置规划》， 设计水平年2030 年乌斯通沟向工业供水750 万m3， 按园区万元工业增加值耗水量35m3计算的园区设计水平年2030 年工业总产值为21 亿元。 以水费支出水平R=3.0%测算园区工业用水可承受水价为7.0 元/m3（折算至出库水价为4.1 元/m3）。 可见，本工程到用户水价的单位成本水价4.3 元/m3、 利润水价6.2 元/m3均处于用户可承受范围。

（2） 从单方水增加支付占单方水增加毛效益的比值来分析，至设计水平年2030 年，伊拉湖工业园区万元工业增加值耗水量为35m3/万元，则单方水增加值为286 元，考虑利税及水务分摊后，单方水可新增供水效益8.6 元 （折算至出库水价为5.6 元/m3）。 按到工厂总成本水价4.3 元/m3计，占单方新增供水效益的49%，尚在用户可接受范畴。按到工厂利润水价6.2 元/m3， 占单方新增供水效益的72%，供水成本尚小于单方水新增供水效益，属用户承受范围之内。

考虑设计水平年2030 年，随着园区经济社会的发展，对水资源的需求也将进一步加大，由于水资源稀缺导致供需矛盾， 水价的逐步增长是必然趋势， 工业水费支出逐步提高到合理的水平能够促使企业合理利用水资源， 同时不使用水成为企业负担。 因此，本阶段推荐供水水价按测算的到工厂水价6.2 元/m3（即出库水价3.16 元/m3）计。

2.3 贷款能力分析及财务评价

根据选定的灌溉水价、供水水价方案，进行财务能力分析、偿债能力分析和盈利能力分析，按20年贷款进行测算，工程贷款为11 114 万元，建设期利息918 万元，资本金37 083 万元，工程总投资为49 115 万元（不含流动资金），贷款比例24.50%（占动态总投资）。 项目融资前税前财务内部收益率0.43%，项目资本金财务内部收益率-0.52%。 投资回报期大于40 年。

财务效益主要为灌溉和农业供水， 至2030年，出库年均灌溉供水量1 174 万m3，按0.136 元/m3，计160 万元；出库年均供水量为750 万m3，按供水水价3.16 元/m3，工业供水年收入2 370 万元；工程年财务收入2 530 万元，大于项目总成本费用2 247 万元。 收益大于总成本，可维持水库正常运行。 可看出，出库灌溉水价对贷款能力影响较小，出库工业供水水价变化对贷款能力影响较大。 工程在达产初期通过短期借款的方式如期偿还贷款，项目具有一定的财务生存能力，没有出现盈余资金为负的现象， 偿债备付率也没有出现小于1的情况，但投资回收期大于40 年，盈利能力较差。

3 国民经济评价

3.1 费用调整

基准年为项目实施的第1 年初，工程建设期4年，经济计算期40 年，整个计算期44 年。 社会折现率取8%。 本项目静态总投资48 197 万元，剔除属于国民经济内部转移支付费用， 调整后工程的影子投资为44 727 万元。 分年度投资情况见表2。

表2 国民经济分年度投资表

3.2 工程效益

3.2.1 灌溉效益

乌斯通沟灌区是一个典型的农业灌溉绿洲灌区，设计灌溉面积2.58 万亩，主要种植瓜、红枣、孜然、棉花等特种经济作物及小部分林木，灌溉水源主要为乌斯通沟地表水及地下水。 水库建成后，可将灌区灌溉保证率提高至85%， 改善2.58 万亩耕地灌溉条件，按照有无项目改善灌溉情况，依据单价求出各类作物的效益， 计算出灌区多年平均灌溉效益为2 165 万元，亩均增加毛收益839 元。 考虑当地水利灌溉与农业技术措施分摊， 水利分摊系数取0.60，则水利分摊后多年平均灌溉效益为1 299 万元。由于本工程灌区范围内原有渠道尚可利用，仅需进行局部的修葺，故水利灌溉效益对枢纽进行效益分摊，分摊系数可取0.90，则枢纽分摊灌溉效益为1 169 万元。运行期第一年灌溉效益取正常运行年份灌溉效益的80%，为935 万元。

3.2.2 供水效益

供水效益按增量效益计算。 乌斯通沟水库工程建成后， 年均向伊拉湖工业园区及流域一般工业供水量750 万m3。 设计水平年项目区万元工业增加值用水量为35m3/万元，参考项目区工业产值对供水的依赖程度，工业用水出库影子水价为5.5元/m3。 则项目设计水平年平均供水效益为4 125万元。 枢纽工程正常运行期第一年新增供水量约487 万m3，供水效益为2 681 万元。

3.2.3 项目总效益

设计水平年2030 年水库效益正常发挥后，年均综合效益为5 294 万元。 运行期第一年效益为3 617 万元。

3.3 国民经济评价及敏感性分析

建设项目基准年为2020 年， 取建设期4 年，运行期40 年进行国民经济费用效益分析，计算出工程经济内部收益率8.1%， 大于社会折现率8%；经济净现值231 万元，大于零；效益费用比1.01，大于1。 说明项目国民经济上可行。

由于经济评价采用的数据， 大部分来自预测和概算，存在一定程度的不确定性，因此有必要分析有关数据的变动对经济评价指标或评价结果的影响。 影响经济评价结果的因素很多，此次仅分析工程费用、工程效益的变动对经济评价的影响。 敏感性分析成果见表3。

由表3 可以看出，项目抗风险能力一般。 由于水作为稀缺资源随着社会经济发展会进一步紧缺， 而项目效益分析时采用的参数是基于现状对设计水平年2030 年的预测， 存在一定的不确定性。 因此，项目经营存在风险，经国民经济评价敏感性分析表明项目具有一定的抗风险能力。

表3 敏感性分析成果表

4 结论

乌斯通沟水库建设的主要任务是工业供水和水库下游灌区灌溉， 财务分析表明项目的财务收入来源主要是工业供水，工程年供水收入2 530 万元大于项目总成本费用2 247 万元，能够满足项目基本运行要求，项目具有一定的财务生存能力，但投资回收期大于40 年，盈利能力较差。 国民经济评价敏感性分析表明项目具有一定的抗风险能力。 工程的建设， 提高了乌斯通沟灌区灌溉保证率，对改善灌区生产条件，提高作物产量，增加灌区居民收入起到了积极作用。 此外，水库还向伊拉湖工业园区及流域一般工业供水， 为园区项目的开发提供有力支撑，带动托克逊县经济发展。