开立医疗：贴息政策有利行业业绩目标指引不变

开立医疗（300633）9月27-9月29日的电话会议有逾200家机构参与，包括全国社会保障基金理事会、睿远基金等。调研中，机构关注贴息贷款政策对医疗器械行业以及开立医疗的影响、一次性内镜、公司对今年及明年的业绩指引、公司推出的光学放大和可变硬度内镜会否集成到一个内镜产品上等。

开立医疗表示，公司对于今年及明年的业绩目标，仍旧维持超声产品线收入稳定增长、内镜设备收入较快增长的指引不变，能够完成公司就是比较满意的。另外，将光学放大和可变硬度功能集成到一起是很自然的临床需求，特别是在下消化道疾病诊疗中的需求尤为迫切。公司今年已拿证的EC-550Z电子结肠镜已经实现了将光学放大和可变硬度两种功能集成在同一条镜子上。目前EC-550Z已经在国内窗口医院开展临床试用，预计不用很久将进入市场销售，高端产品的放量需要一定酝酿期。

有关政策影响

近日，国家卫健委发布《国家卫健委开展财政贴息贷款更新改造医疗设备的通知》，对医疗机构设备购置和更新改造新增贷款实施阶段性鼓励政策，中央财政贴息2.5个百分点，期限2年。受此消息影响，医疗板块在节前的最后一周逆势反弹，其中医疗器械方向最为强势，单周上涨6.63%（同花顺板块指数）。

在调研中，开立医疗也被问到国务院近期发布的贴息贷款政策对医疗器械行业以及公司的影响。

开立医疗表示，医疗领域，该政策鼓励医疗机构使用贷款采购医疗设备，对现有医疗设备进行补充或更新，将给医疗器械行业带来增量订单，形成明显利好，公司将积极跟踪各地医疗机构的采购需求，抓住市场机会。贴息贷款政策的出台一定程度上会促进行业发展，但是对行业和相关企业影响程度目前尚难以判断，各区域及各层级医疗机构的采购需求、公司的市场覆盖情况都存在差异，最终对公司业绩的贡献仍以实际落地订单为准。

根据《中国医疗器械蓝皮书》，2021年国内高端医疗设备行业，如软镜、硬镜、CT、MRI、超声、呼吸机和麻醉机等领域国产化率仍然较低，如软镜国产化率仅为5%，进口替代空间广阔。另一方面，国产龙头企业正加速追赶同进口品牌产品之间的差距，如CT和MR领域的联影医疗，超声、呼吸机、麻醉机领域的迈瑞医疗以及软镜领域的开立医疗和澳华医疗等。

关于产品

有调研机构提问：“公司推出的光学放大和可变硬度内镜，会集成到一个内镜产品上吗？何时放量？”

开立医疗回应称，将光学放大和可变硬度功能集成到一起是很自然的临床需求，特别是在下消化道疾病诊疗中的需求尤为迫切。公司今年已拿证的EC-550Z电子结肠镜已经实现了将光学放大和可变硬度两种功能集成在同一条镜子上。光学放大主要替代头部镜片组合控制，帮助医生在光学放大观察模式下进行病变分型，提高诊断准确率;可变硬度主要替换在镜身上，帮助医生通过改变镜身硬度更好地适应不同病变个体差异，提高医生使用电子结肠镜诊疗时进退镜的效率，并减轻病患痛苦。目前EC-550Z已经在国内窗口医院开展临床试用，预计不用很久将进入市场销售。高端产品的放量需要一定酝酿期，能否放量，还是要看临床医生对公司产品是否认可。在进入市场后，公司产品也会根据临床的反馈，不断改善迭代，最终达到媲美进口品牌的水准。

关于公司对一次性内镜的看法，开立医疗则表示，目前市场上做一次性镜体的厂家比较多，公司也在关注，也在做相关的技术储备和研发，但一次性镜体的市场规模仍较小，在泌尿等特殊科室存在需求，尚未看到很明显的放量趋势，目前成本比较高，主要运用于高风险手术或高端客户，短期内不是公司重点研发方向。另外，一次性内镜的终端价格较高，在目前国内医保资金趋紧的情况下，一次性内镜在医保覆盖率、患者的经济承受能力等方面面临较多考验。

有关财务

公司上半年销售费用率增幅较小，销售费用率明显下降，有调研机构问到是否是因为受疫情影响，下半年销售费用是否会大幅增加？

开立医疗回应，公司销售费用中70%左右是人员薪酬支出，因此公司销售费用的支出与销售人员规模密切相关。上半年受疫情影响，差旅费用有所减少，下半年如有所恢复，对销售费用的整体影响仍不大。公司目前的销售团队规模已基本满足现阶段需要，短期内销售人员数量不会有大的增加，以调结构、提升人员素质为主，因此近两年内，公司销售费费用的增长幅度将较为缓慢，随着公司收入不断增长，销售费用率将保持稳中有降的趋势。

另外，关于公司对今年及明年的业绩指引，开立医疗表示，2022年初公司对全年业务的发展制定了目标，即超声业务平稳增长、内镜业务保持较高增速，从2022年上半年的数据看，公司超额完成了原定目标，验证了公司年初制定的业务发展规划。上半年业绩的超额增长给全年任务完成奠定了比较好的基础，下半年公司将把更多精力投入到提升销售质量、加强渠道建设以及提高内部管理效率方面，为公司未来的业务发展积累力量。

因此，对于今年及明年的业绩目标，公司仍旧维持超声产品线收入稳定增长（每年15%左右的增速），内镜设备收入较快增长（每年40%-50%的增速）的指引不变，能够完成公司就是比较满意的。