上市—— 群英看旗舰

“3年内推动打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，培育一批专业优势明显、质量品牌突出的专业化领航上市公司”，提高央企控股上市公司质量“路线图”已然明确。

亮眼的一众存在

在国有企业中，国有上市企业始终是亮眼的一众存在。

以央企为例，经过多年公司制股份制改革，其大部分核心资产已经进入上市公司，成为央企资产和业务的承载主体。

在4月19日国新办举行的新闻发布会上，国务院国资委党委委员、秘书长、新闻发言人彭华岗介绍的国有控股上市公司相关情况就说明了这一点——

近年来，国有控股上市公司价值创造能力不断增强，中央企业上市公司贡献了央企系统约65%的营业收入和80%的利润总额。国有控股上市公司规范运作能力、内控水平和防范风险能力持续提升。

数据显示，自2020年国企改革三年行动方案实施以来，国资系统共有38户企业在主板上市，51户企业在创业板、科创板、北交所上市，直接融资2574亿元。中央企业向控股上市公司注入优质资产24宗，涉及资产金额2653亿元。

进一步提高央企控股上市公司质量，对于实现中央企业高质量发展、助力资本市场健康发展、维护国民经济平稳运行都具有重要意义。

目前，中央企业共控股境内外上市公司超过440户，其中境内超过350户。作为我国资本市场的重要组成部分，央企控股上市公司在提升价值创造能力、发挥上市平台功能、优化股东回报、履行社会责任等方面，发挥了重要的引领示范作用。

目前，中央企业共控股境内外上市公司超过440户，其中境内超过350户

5月18日，国务院国有企业改革领导小组办公室以视频形式召开深化国有控股上市公司改革专题推进会，分析了国有控股上市公司改革存在的一些突出问题。

对于下一步工作，会议给出努力方向：要做强做精主责主业，实现板块归属清晰；继续加大优质资产注入上市公司力度，稳妥探索符合条件的多板块上市公司分拆上市，盘活或退出低效无效上市平台，统筹优化上市平台布局。

为进一步提升上市公司质量，切实解决发展中存在的问题，5月27日，国务院国资委制定印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，从4个方面提出了14项具体工作举措，涵盖了推进上市、公司治理、日常运营、资本运作、科技创新、人才培养、风险防控、市场表现等上市公司改革发展的关键环节。

同时，《工作方案》提出了明确的建设目标：3年内推动打造一批核心竞争力强、市场影响力大的旗舰型龙头上市公司，培育一批专业优势明显、质量品牌突出的专业化领航上市公司。

有分析认为，《工作方案》是国务院国资委首次针对央企控股上市公司提高质量而发布的系统性工作方案，明确了路线图、时间表和量化可考核的目标，并给出了精准的工具箱，让质量提升量化可期，这显示出国资委提升央企控股上市公司质量的决心。

彭华岗秘书长在此前国新办举行的新闻发布会上曾对开展提高央企控股上市公司质量专项行动作过预热。他指出，国务院国资委今年将开展提高央企控股上市公司质量专项行动，以问题为导向，聚焦短板弱项，推动中央企业控股上市公司内强质地、外塑形象，争做资本市场主业突出、优强发展、治理完善、诚信经营的表率。

有专家表示，由此可以预见，随着专项行动的深入实施，央企控股上市公司将成为资本市场的一支重要的力量，它的稳定增长就像一颗“定心丸”，为资本市场的稳定发展提供了重要力量。

数据显示，截至2021年底，国有控股上市公司1317家，总市值33.54万亿元，占境内及港股上市公司的28.26%。其中，中央企业上市公司贡献了央企系统约65%的营业收入和80%的利润总额。

激活的内生动力

近年来，国有控股上市公司的价值创造能力不断增强。在国务院国资委日前召开的深化国有控股上市公司改革专题推进会上，国务院国资委党委委员、副主任翁杰明指出，国企改革三年行动实施以来，国有控股上市公司股权结构不断优化，共有86家公司引入持股超过5%的积极股东，发挥了重要引领示范作用。

近几年，国务院国资委已数次“喊话”央企要推进正向激励、中长期激励以及股权激励等措施落地。

数据显示，截至今年一季度末，央企控股上市公司实施的股权激励数量同比增加约88.9%，涨幅明显。

2021年，有56家央企控股上市公司发布与股权激励相关的公告。其中，26家公告股权激励计划草案，另有27家公告已实施，还有3家股权激励计划获国务院国资委批准。

“国有控股上市公司要构建务实管用、充满活力的多元激励体系”，在翁杰明副主任看来，虽然中央企业控股上市公司股权激励覆盖面已达40%，但推进这项工作的空间还很大。

翁杰明强调，集团公司和上市公司要进一步加强政策宣贯、培训，克服部分企业不会用、不敢用国家相关政策的倾向，用足用够相关激励政策。要克服平均主义、“平衡”观念，加大对核心关键人才的激励力度。

推进会上，多家央企介绍了各自的经验。

中国电科董事李守武透露：“截至2022年3月底，集团8家上市公司实施了限制性股票、股票期权激励计划，覆盖率超过50%，激励人数达2.2万人。”

李守武介绍说，公司积极创新科技成果转化机制，“科改示范企业”中电海康、混改试点企业电科思仪、圣达科技和“双百企业”电科能源等先后引入研究所员工跟投，有效激发骨干员工创新活力动力。

“国企改革三年行动实施以来，中国兵器工业集团有限公司先后推进了3家A股、1家H股上市公司实施股权激励，合计激励股份5830.6万股、激励对象447人”，兵器工业集团改革与资产管理部部长袁树宝表示，目前，集团所属的其他控股上市公司均制定了股权激励三年计划，其中部分上市股权激励方案已在审核过程中。

此外，中国远洋海运集团已实现旗下10家上市公司股权激励全覆盖，累计授出股权4.8亿股，覆盖核心骨干超过1400人次。数据显示，截至2021年底，中国远洋海运集团控股上市公司总市值已较2019年末增长179%，上市公司质量和发展动能显著增强。

其实早在2019年11月，国务院国资委就出台了《关于进一步做好中央企业控股上市公司股权激励工作有关事项的通知》，对激励对象、激励方式、权益授予数量、授予价格、股权激励收益等方面的规定作了细化。

《通知》将中小市值上市公司及科技创新型上市公司首次实施股权激励计划授予的股票数量从总股本的1%提高至3%，重大战略转型等特殊需要的上市公司两个完整年度内累计授予数量放宽至5%；将董事、高级管理人员的股权激励权益授予价值占授予时薪酬总水平的比例统一提升至40%，不再调控股权激励对象实际获得的收益。

此后的一年里，央企上市公司股权激励明显提速，中国长城、中钨高新、长安汽车、卫士通、东方中科、宝信软件等一大批公司争相尝鲜。这些公司大都是创建世界一流示范企业、国有投资和运营公司试点、混改试点等各类试点单位。

如果说股权激励有效激发了央企上市公司的内生动力，那么完善公司治理机制就是为提质增效“保驾护航”。

5月18日召开的“深化国有控股上市公司改革，争做国企改革三年行动表率专题推进会”明确提出，完善公司治理，要适应上市公司特点，依法行使国有股东权利，健全具有中国特色的国有控股上市公司治理机制，全方位加强独立董事队伍建设。

“完善公司治理要突出资本市场对上市公司的要求”，翁杰明副主任指出，国有控股股东与上市公司之间，是不同法人依据资本纽带的治理关系，国有控股股东要在上市公司治理型管控上走在前列，按出资比例和公司章程依法合规履行出资人职责，不通过行政方式干预上市公司经营自主权。

国投电力董事秘书杨林介绍，国投电力构建了以公司章程为基础、以公司治理权责表为抓手、以29项基本管理制度为支撑的公司治理制度体系，用“一章、一表、一套制度”系统明确了各治理主体的权责边界和决策流程，在保障上市公司决策效率的同时，确保各治理主体协调运转、有效制衡。

杨林介绍，国投电力以授权改革为突破口，承接了国投授予的70余项自主决策事项，有效推动缩短决策链条、提升决策效率。同时加强投资企业董事会建设，通过治理结构履行股东职责、维护股东权益，向所属101家投资企业派出了董事216人次。

国企改革三年行动实施以来，共有86家国有控股上市公司引入了持股超过5%的积极股东

国投电力的做法，只是中央企业完善公司治理机制的一个缩影。地方国企的股权激励亦如火如荼。近年来，威孚高科、广汽集团、建发股份、平煤股份、京东方A、厦门国贸、厦门信达、黑猫股份、银座股份等公司陆续发布股权激励计划。

专家表示，实施股权激励对于国有企业控股上市公司的业绩增长，尤其是创新能力提升具有积极的催化作用，是提升国有企业活力和效率的发动机。