强势美元伤害其他所有国家

茱莉亚•霍洛维茨

美国有线电视新闻网（CNN）8月7日文章，原题：强势美元正在伤害全球其他所有国家美元今年一直在上涨。这对在欧洲闲游的美国游客来说是个好消息，但对世界上凡乎所有其他国家来说都是个坏消息。

与其他主要货币相比，美元在2022年上涨超过10%,接近20年来的最高水平。由于投资者担心全球经济衰退，纷纷抢购美元，美长被认为是动荡时期的避风港。美联储为应对数十年来居高不下的通货膨胀大洋加息,也增加了美元的吸引力。这使得对美国的投资更具吸引力，因为这些投资现在提供更高的回报。

已经伤害了一些脆弱的经济体

美国游客可能兴高采烈，曾经每晚100美元的罗马夜生活如今只需80美元，但对于跨国司和外国政府来说，情况要复杂得多。大约一半的国际贸易是以美元结算的，这给依赖进口商品的制造商和小企业带来了大量账单。需要用美元偿还债务的政府也可能陷入困境，尤其是在外汇储备不足的情况下。

美元升值已经伤害了一些脆弱的经济体。因为美元短缺，斯里兰卡爆发该国历史上最严重的经济危机。7月下旬，巴基斯坦卢比兑美元汇率跌至历吏'低点，被推向违约边缘。因为食品价格上涨打击，埃及正在应对美元储备枯竭和外国投资外流问题。这三个国家都不得不向国际货币基金组织寻求帮助。“这是一个充满挑战的环境。”凯投宏观首席新兴市场经济学家威廉•杰克逊表示。

“美元微笑”背后的现实

美元往往会在美国经济非常强劲的时候升值，或者在美国经济疲弱、全球经济面临衰退的时候升值。在这两种情况下，投资者都将美元视为确保增长的'机会，或者是为安然度过风暴期，配置现金的相对安全之地。这种现象通常被称为“美元微笑”，因为美国在两个极端都走强。

然而，世界上其他国家却没有那么多东西可以让它们微笑。瑞银新兴市场跨资产策略主管纳拉因指出，美元走强可能损害经济规模较小的国家主要有三个原因。其一，美元走强会增加财政压力。并非每个国家都有能力以本国货币借入资金，因为外国投资者可能对它们的制度没有信心,或者它们的金融市场不够发达。这意味着一些国家别无选择，只能发行以美元计价的债券。但如果美元升值，偿还债务的成本就会增加，从而耗尽政府的资金。其二，美元走强助长资本外逃。当一个国家货币大幅贬值时，富裕的个人、公司和外国投资者就会开始取出他们的钱，希望把钱存到更安全的地方。这进一步拉低了一国汇率，加剧了财政问题。其三，强势美元拖累经济增长。如果公司无法负担经营业务所需的进口，就不会有那么多的存货。这意味着即使需求保持强劲，公司也无法卖出那么多，从而拖累经济产出。当美元因为美国处于衰退边缘而走强时，可能给市场带来更多痛苦。

或产生多米诺骨牌效应

美元过去一周回落了0.6%,但预计短期内不会出现有意义的逆转。富国银行投资研究所高级全球市场策略师斯科特•雷恩表示，“我们预计美元在近期将基本保持强势。”这促使投资者和政策制定者质疑，斯里兰卡是否只是第一个倒下的多米诺骨牌。还有一种风险是，新兴市场的动荡可能蔓延到整个金融生态系统，引发广泛的溢出效应。

美国外交关系委员会的布拉德•赛斯特最近写道，他在密切关注目前竭力满足预算需求的突尼斯，以及债务负担沉重的加纳和肯尼亚。萨尔瓦多将于明年年初支付一笔债券，而阿根廷在2018年的最后一次货币危机后，仍在苦苦挣扎。国际货币基金组织估计，60%低收入国家处于政府债务危机的高风险之中，而10年前这一比例约为20%。

世界上最大的两个经济体——美国和中国的命运可能会决定很多事情。如果这两个增长引擎真的开始停转，新兴市场可能会出现痛苦的投资外流。国际金融研究所首席经济学家布鲁克斯表示：“美国是否会陷入衰退将是至关重要的。这让每个人都更加规避风险。”▲（作者茱莉亚•霍洛维茨，陈欣译）